一网打尽食品饮料的细分领域投资机会，有可能么？

　　在国内大循环的经济发展基调下，消费正成为拉动中国经济增长的主引擎之一。同时，随着我国居民消费水平不断提高，原先以满足温饱为主要诉求的食品饮料消费，逐渐向风味型、营养型、享受型、功能型等方向升级，新消费趋势也如雨后春笋般涌现。
　　在此背景下，大消费必然是市场资金追逐的主要热点，而其中的细分领域食品饮料更将成为最强投资主线。据悉，拟由21年沙场投资老将焦巍匠心打造的银华富久食品饮料精选（A类501209；C类013027），将于2021年8月18日起正式发行。该基金的股票仓位比例为6095，可投港股，其中不低于80的资产投资于食品饮料主题的上市公司，未来重点投资方向包括白酒、调味品、新消费趋势（高端啤酒、精酿啤酒、餐饮供应链等），一网打尽食品饮料领域的长期投资机会。
　　银华富久食品饮料精选拟任基金经理焦巍
　　消费投资绝不是普通被动的躺赢，而是需要不断调整姿态和自我迭代后的卧倒。焦巍表示，在此过程中，对不同细分领域的深入研究非常重要。过往投资实践也证明，焦巍在食品饮料行业领域的投资能力过硬、投资经验丰富。我们可以如何看待食品饮料细分行业的投资机会，寻找长牛赛道中更优质的机遇？
　　白酒：拥有高护城河持续盈利能力
　　Wind数据显示，截至2021年8月12日，近七年A股全市场10倍股有79只，其中7只为白酒股。深且宽的护城河、社交品上瘾品属性、差异化产品造就了白酒很高的定价权，长期来看，白酒的盈利能力非常好，ROE高且稳定。未来行业消费升级集中度提升两大逻辑并存，白酒市场有望呈现结构性繁荣，尤其看好高端、次高端产品。综上，白酒仍然是很好的消费品，能持续创造长期稳定的超额收益。
　　调味品：感性消费属性强、消费粘性强
　　调味品是一门好生意，它的本质是味道，味道能通过味蕾激发大脑奖励机制带给人愉悦感，并关联记忆和情感。调味品行业具有以下三大特点：生产壁垒高，产品差异化明显；刚需；感性消费属性和消费粘性强。前瞻未来，一方面，迎合餐饮供应链变革和家庭便捷化需求是调味品行业的必然发展趋势；另一方面，调味品行业格局稳定，行业内企业的差异化竞争，可以避开价格战，有望造就一批优质企业。
　　速冻品：便捷化饮食的机遇
　　从餐饮商家来看，连锁化率提升，房租、人工成本提高倒逼上游食材标准化；从消费者来看，家庭小型化、女性外出就业增多，导致家庭餐食便捷化需求提升。基于以上两大变化，速冻食品以便捷性味道属性获得发展机遇。对标海外市场，未来10年我国餐饮供应端速冻食品、预制菜、冷冻烘焙的品类有望延续高成长。
　　啤酒：决胜中高端正当时
　　和海外成熟市场相比，目前中国还是以中低端啤酒为主。欧睿数据显示，2019年中国啤酒销量4543万千升，低端、中端、高端销量占比分别为68、21、11。参考海外市场，未来低端啤酒将被高端和中端啤酒取代，高品质、具有差异化记忆点的高端啤酒产品是未来趋势。（资料参考：北京商报）
　　乳制品：具备持续升级的属性
　　近二十年来，国内乳制品消费经历了从风味乳饮料奶、到液态鲜奶，再到酸奶的消费升级，但目前仍处于以液态奶消费为主的阶段，但人均消费量不及日本、韩国；其次，对于固态奶制品奶酪、黄油等的消费，远低于美国、日本、韩国等市场，我国仍处于起步阶段。随着我国居民消费水平的提高，市场需要更多地针对不同消费群体的需求生产多层次以及多样化的产品，我国乳制品行业有望持续升级。（资料参考：妙可蓝多2021年半年度董事会经营评述；天风证券《乳制品丨行业深度：低温密匙，解锁乳制品行业结构升级的平衡发展》，2020。7。16）
　　休闲食品：新消费业态试验田
　　由于消费者口味变化快，休闲食品生命周期较短，创新要求较高，这让休闲食品成为较难做的生意。不过，进入门槛低、渠道利润高，是新业态最新的试验田。
　　经过对细分赛道的全面分析，食品饮料未来到底重点投什么？
　　焦巍总结道，寻找时间的朋友型资产是长线投资者统一采用的逻辑，而消费类尤其是食品饮料类的标的，在长时间维度内已被证明是优秀的朋友型资产。究其核心，因为这类公司良好的经营格局和定价权带来了无杠杆的ROE回报，以及无需承担大量的固定资产投资。
　　因此，未来重点的投资方向是白酒、调味品、新消费趋势。首先，白酒、调味品具有优异的商业模式，具有高粘性、产品高度差异化、产品生命周期极长、较高壁垒等特点，值得长期看好；
　　其次，新消费趋势的潮流不变，会衍生很多新的品类和业态，比如高端白酒、餐饮供应链等，判断趋势的可持续性及企业家能力是关键。
　　而作为普通投资者，面对诸多食品饮料细分赛道投资机会，如何将它们全部纳入囊中？拟由焦巍领衔，即将发行的银华富久食品饮料精选，将以不低于80的资产投资于食品饮料主题的上市公司，利用专业优势挖掘白酒、调味品、乳制品、啤酒等细分领域的未来机遇。
　　银华富久食品饮料精选具体投资范围
　　在食品饮料板块震荡整理之际，不妨关注消费行业大咖焦巍的这款新基银华富久食品饮料精选（A类501209；C类013027），该基金将于2021年8月18日起正式发行，致力于为投资者提供一款集中投资食品饮料行业的优质产品，食力可期。
　　焦巍履历：曾就职于中国银行海南分行、湘财荷银基金管理有限公司、平安大华基金管理有限公司、大成基金管理有限公司、信达澳银基金管理有限公司、平安信托有限责任公司，2018年10月加入银华基金。曾担任银华泰利基金经理。
　　现管理基金如下：银华富裕（2018。12。27起），银华国企改革（2019。12。26起），银华富利（2020。8。13起），银华富饶（2021。5。28起）。
　　银华富裕主题于2006年11月16日成立，2016年、2017年、2018年、2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为7。45、53。09、22。46、62。89、87。78、1616。75。同期业绩比较基准收益率依次为8。54、16。89、19。05、29。45、22。51、201。59。
　　银华国企改革于2018年6月29日成立，2019年、2020年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为35。33、65。35、153。86。同期业绩比较基准收益率依次为20。09、15。25、35。21。（已进入清算程序）
　　银华富利精选于2020年8月13日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为27。68。同期业绩比较基准收益率为7。81。
　　（数据来源：基金定期报告；截至2021。6。30）
　　温馨提示：
　　投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。
　　您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。
　　根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：
　　一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。
　　二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。
　　三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。
　　四、特殊类型产品风险揭示
　　银华富久食品饮料精选AC选择将部分基金资产投资于港股通标的股票，或选择不将基金资产投资于港股通标的股票，基金资产并非必然投资港股通标的股票。基金资产投资港股通标的股票可能使本基金面临港股通交易机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，包括港股市场股价波动较大的风险（港股市场实行T0回转交易，且对个股不设涨跌幅限制，港股股价可能表现出比A股更为剧烈的股价波动）、汇率风险（汇率波动可能对基金的投资收益造成损失）、港股通机制下交易日不连贯可能带来的风险（在内地开市香港休市的情形下，港股通不能正常交易，港股不能及时卖出，可能带来一定的流动性风险）等。具体详见基金招募说明书中风险揭示章节。
　　五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的买者自负原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。
　　六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称中国证监会）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http：eid。csrc。gov。cnfund和基金管理人网站www。yhfund。com。cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。