焦炭现货涨幅扩大，下周预期仍偏强

　　市场概览：本周焦炭市场偏强运行，焦化厂提出第八轮涨价，下游钢厂快速接受；截止周五，焦企提涨第九轮，涨幅扩大至200元吨，下游已经逐步接受。本周产地焦煤价格仍在高位，山东地区环保督察组进驻后开工明显下降，市场加速上涨。成本端，煤炭限价政策不断，焦煤上涨趋势或放缓，但仍对焦炭形成较强支撑。需求端，本周粗钢压减消息增多，多家钢厂宣布9月份限产检修，包括东北、广西、邯郸等地钢厂，短期铁水下降缓慢，中长期预计需求难以维持高位，钢厂压减或集中在4季度进行。港口方面，随着产地提涨200元吨，贸易商报价暂缓，当前价格过高，采购多为刚需，考虑价格风险，当前集港也较少，贸易商有逐步获利出货意愿，港口库存走低。总体来看，本周钢联数据钢厂库存继续回升，钢厂利润可压缩空间也在减少，焦煤上涨或有缓和，市场心态有所转变，利空因素增多；但市场反应焦炭仍是偏紧状态，9月份钢厂限产可能仍旧有限，山东减量可能超预期，预计下周现货依旧偏强运行。
　　供给：产地开工边际走弱
　　1。开工：本周山东省环保督察力度有加严走势，开工大幅下降，其余地区开工变化不大，焦企尚有利润，开工积极性不受影响。
　　2。贸易商整体出货增多，可售资源较少，中间环节量不大。
　　3。产能：产地新增产能投放多有延迟，全国新增产能投放速度较慢。
　　需求：钢厂开工良好，有走弱预期
　　1。开工：本周钢联数据铁水环比没有减少，短期钢厂开工积极性较好，但本周高炉检修消息增多，后续开工会有下降走势。
　　2。贸易商：港口价格跟随产地价格上涨，焦炭价格绝对高位抑制贸易商采购需求，集港量较少。
　　3。钢厂多数暂未完成全年同比不增，剩余月份压减压力较大，或在四季度执行，后续需求或难以维持。
　　库存：全国焦化库存历史低位，本周止跌
　　1。焦企出货顺畅，维持低库存运行，变化不大。
　　2。本周钢联247家样本库存连续两周回升，需关注增库是否持续。
　　3。港口可售资源较少，获利出货为主，库存小幅下降，全库存止跌企稳。
　　焦炭现货价格走势：本周现货市场偏强运行，累计落实8轮上涨，截止周五，第九轮涨幅扩大至200元吨，下游暂未回应，短期依旧有上涨动力，上方关注钢厂利润。
　　样本焦企业产能利用率产量：
　　样本钢厂日均铁水产量开工：
　　鼎讯样本焦企开工：山东限产幅度加大，其余地区开工有所回升。
　　库存：焦炭整体偏紧，总库存小幅回升
　　利润：焦煤成本强支撑，焦炭易涨难跌
　　产能变化：新增产能延迟投产较为确定，全年产能走向宽松
　　本周重点关注：（八轮、九轮）
　　1、鉴于目前煤焦钢市场现状，山东省内各地焦炭生产企业冶金焦价格在原价格基础上均上调120元吨，为出厂含税价，自2021年9月1日0时起执行。（第八轮）
　　2、定州地区焦炭市场偏强运行，当地旭阳焦化自9月1日价格上调120元吨，涨后准一干熄焦38603900元吨，现汇出厂含税价。（第八轮）
　　3、河北地区钢厂对焦炭采购价上调120元吨，调整后具体情况如下：一级焦（A12。5，S0。65，CSR65，MT7），报3760元吨；中硫焦（A13，S1，CSR60，MT7），报3560元吨；以上均为到厂承兑含税价，2021年9月1日0时起执行。（第八轮）
　　4、山东地区钢厂对焦炭采购价上调120元吨，调整后具体情况如下：准一级（湿熄）冶金焦：灰分13，硫份0。75，CSR60，CRI30，全水7，上调120元吨，涨后执行省内3560元吨，省外3570元吨；准一级（干熄）冶金焦：灰分13，硫份0。7，CSR60，CRI29，全水7，上调120元吨，涨后执行3730元吨，不分省内外；二级冶金焦：灰分13。5，硫份0。8，CSR58，全水7，上调120元吨，涨后执行3520元吨；以上均为基价，到厂承兑含税价，2021年9月1日0时起执行。（第八轮）
　　5、鉴于目前煤焦钢市场现状，自9月3日零时起，山东省部分焦炭生产企业冶金焦出厂价格上涨200，为第九轮涨价，累计1160。（第九轮）
　　6、定州地区焦炭市场偏强运行，当地焦炭自9月3日价格上调200元吨，涨后准一干熄焦40604100元吨，现汇出厂含税价。（第九轮）7、江苏徐州地区某大型焦企干熄准一级焦价格上调200元吨，9月3日零时起执行。（第九轮）
　　环保：
　　山东：本周山东督察组进驻后，焦化厂限产幅度加大，济宁菏泽两地影响尤为明显，截止周五，菏泽地区维持50左右限产，济宁除限产外部分焦企焖炉，据了解，此次限产或与煤耗问题有关，山东以煤定焦以来，限产比例一直没达到文件要求，若后续落实此事，山东省剩余月份大幅限产或将持续。
　　山东省目前焦化产能4315万吨，按照前期文件各家产量控制来看，山东省全年产量需维持在3084万吨，截止7月份，统计局数字显示山东省累计焦炭产量1800万吨，仍在产量控制范围内，但实际产量或大于此数据，据调研此次检查调走了各企业相关数据，若要落实政策，各企业全年煤耗或已经用完，后续或继续维持大幅限产。
　　影响预估：山东省满产情况下日产焦炭11。5万吨，前期虽未严格执行限产，但间歇性检查也导致山东省开工一直受到影响，保守估计山东开工在70，粗略估算目前开工降到50，影响日产2。3万吨，后续事件恶化限产幅度加大的话若出现大范围焖炉，影响日产4。5万吨左右（对比8月份）。
　　邯郸：邯郸市本周发布910月份限产管控措施，要求钢铁行业在78月份限产基础上加严4。4个百分点，焦化厂在之前基础上限产放松0。3个百分点。截至周五邯郸地区43座高炉中检修6座（不包含长期停产），检修高炉容积合计4080m，开工率90。7，较上期持平，产能利用率87。82，周影响产量9。39万吨；焦化厂本来就满产，影响不大。
　　广西：广西地区因加强能耗双控，对当地钢铁企业实施限产要求，其中柳钢、广西盛隆、广西贵港，承担2021年粗钢压减任务，在9月份排产计划的基础上，再压减20的产量，整体需求后期有减弱预期。
　　东北：目前已有9家钢厂表示已接到相关部门通知今年粗钢产量不高于去年。据调研，接到限产通知的样本钢厂912月份预计检修减产钢材共计308万吨，未接到相关减限产通知的样本钢厂影响钢材量16。5万吨，截止目前，预计总影响量在324。5万吨左右。
　　01盘面走势：
　　周五夜盘01合约收盘价3340。5，较上周五夜盘3075。5上涨265点，01合约本周继续维持拉涨。主要由于本周现货没有走弱迹象，现货涨幅扩大，山东大幅限产刺激市场，01合约大幅贴水下被现货利好刺激拉涨。截止周五，港口准一现货成交价格3850元吨，港口仓单4166元吨，盘面贴水776。5元，盘面虽然拉涨，现货持续上涨下贴水较难修复。
　　政策方面，受盘面拉涨影响，周五大商所对焦煤焦炭合约单日开仓限制在100手，或限制焦炭大幅拉涨，另外本周煤炭端再次传出限价消息，保供政策也一直在推进，下游钢厂本周限产消息也逐步增多，后续铁水预计会有小幅下降，明显回落还要看四季度钢厂的限产情况，预计焦炭需求中长期难以维持在高位。
　　整体来看，短期焦炭现货偏强趋势不改，钢厂短期铁水下降预计仍较慢，需求不会明显回落，成本端即使控价也只是减缓焦煤的上涨，焦炭的成本支撑较强，部分焦企下周仍有提涨计划，另外山东焦化限产也有恶化可能，现货难以回落的情况下，盘面大幅贴水，易涨难跌。风险需关注下游钢厂限产加速，需求减量加快，另外本周钢厂库存连续回升，贸易商抛货意愿也加大，钢厂利润给与焦炭的空间预计还有2轮左右，市场情绪有边际转变，现货近期有见顶可能，因此盘面建议背靠大贴水逢低短多，重点关注现货趋势变化。
　　01盘面利润：
　　截止周五夜盘，01盘面利润172元，较上周小幅下降，依旧处于历史极值，中长线逢低多焦化利润逐步布局，山东以煤定焦政策落实相对到位，后续山西，内蒙4。3m焦炉问题是否会突然发酵，需要关注。
　　0105价差：
　　近远月价差在近期双焦大涨的情况下一直在拉大，处于历史高位，近期政策加码或限制近月涨幅，正套建议观望。