智通财经APP获悉,东方证券发布研究报告称,维持农夫山泉(09633)买入评级,预测202224年每股收益为0。660。80。94元(原2223年预测为0。680。81元),目标价48。13港元。公司2021年实现营收297。0亿元(yoy29。8),归母净利71。6亿元(yoy35。7);其中21H2实现营收145。2亿元(yoy28。1),归母净利润31。5亿元(yoy30。5),下半年业绩稳定增长。 报告中称,包装水业务,公司投放长白雪纪录片式广告加强营销,不同规格产品均实现20左右的增长,其中中大规格产品增速略高;茶饮料业务,21年推出东方树叶多款新产品以及全新品类打奶茶,打开新的增长空间;果汁饮料业务,水溶C100推出西柚汁口味时尚口袋装,满足年轻消费者需求;其他产品中,新品苏打气泡水享受无糖气泡水行业扩容趋势,营收快速增长。21年包装水、茶饮料、功能饮料、果汁饮料和其他产品分别实现分部业绩65。818。315。952。3亿元,包装水和茶饮料盈利能力提升明显。 该行提到,公司包装水吨价有望上行,看好长期成长空间。随着长白雪逐步推广,公司包装水业务吨价有望上行,提升盈利能力;茶饮料等业务方面,公司持续推出新品,借助渠道优势,打造新的增长点。长周期,国内包装水市场长坡厚雪,看好公司成长空间。 风险提示:消费升级不及预期风险、原材料成本大幅上升风险、水源地污染风险、市场份额下降或新品推广不及预期风险。