年特朗普冲击

　　2018年中国经济步入短周期下行期，贸易战和汇率压力持续压迫市场的神经。2018年政策边际宽松，货币政策全年4次定向降准，年中宽信用政策频频出台，基建托底、减税降费政策预期升温，但在金融去杠杆背景下，宽松的力度不及从前。
　　股票：大熊市。2018年股市受到基本面回落和贸易战、汇率、股权质押风险等多因素的冲击，全年震荡下跌。上证综指跌幅25，创业板指全年下跌29；全年只有8的个股上涨；股票型基金全年平均收益17，中位数20。风格方面，申万一级行业绝对收益均为负值，休闲服务、食品饮料等消费行业，建筑装饰、公用事业等稳定行业，以及金融股跌幅较小。
　　债券：大牛市。年初以定向降准为起点，利率债开启牛市，十年国债收益率全年下降65个中长期债券基金平均收益6，中位数7。但企业的融资成本仍然很高，信用债违约的情况频频出现，全年共125只信用债违约，信用债市场危机四伏。
　　房地产：分化。2018年房地产市场延续调控，强调因城施策。热门城市调控继续升级，如海南4月启动了商品住宅的全域限购；非热点城市继续去库存，棚改货币化政策强调因城施策。一线城市全年房价基本不变，二、三线城市全年分别上涨7、9。
　　商品：震荡。原油全年下跌21，南华工业品指数下跌3，农产品指数下跌9。
　　外汇市场：美元、日元升值，欧元、英镑稳定。2018年，中美贸易战造成人民币汇率受到剧烈冲击，67月人民币兑其他主要货币均发生了贬值，年底人民币兑美元汇率一度走到7的关口；年初美股、原油等风险资产下跌，突出了日元的避险价值；美国经济一枝独秀，使美元指数从2季度开始震荡上行。2018年，美元相对人民币升值5，美元指数上升4，日元兑人民币升值7，欧元相对人民币升值1，英镑相对人民币贬值1。
　　黄金：震荡。黄金价格在263288元克的區间窄幅震荡，上交所黄金价格上涨4，黄金ETF上涨4。4季度原油、美股等风险资产暴跌，使黄金的避险价值凸显，4季度黄金涨幅9。
　　货币基金：收益率基本持平。2018年货币基金的平均收益约3。9，与2017年基本持平。货币基金收益率冲高回落，3月之后市场流动性逐渐改善，收益率逐级下行。
　　银行理财：预期收益率小幅上升。2018年全年银行理财产品的平均预期收益率为4。4，相比2017年上升0。2个百分点。
　　信托：收益率小幅上升。2018年信托的平均收益率为7。8，相比2016年上升1。1个百分点，全年信托产品违约59例。
　　数字货币：大熊市。2018年数字货币延续2017年年底的暴跌，比特币从年初14000点位置跌到了不足4000点，全年下跌73。