远离博傻式的跟风炒作

　　市场之所以有如此高涨的打薪热情，直接的原因就是有逾两位数的年化收益率可图。不管是机构还是普通投资者都已做好背水一战的准备，甚至有基金公司已经推出专职打薪的基金产品。
　　停下来是为了走得更远，去年12月31日晚间，暂停了近14个月的A股IPO重启终于宣告开闸，同时还公布了《关于进一步推进新股发行体制改革意见》（以下简称《意见》），11家新股公司也正式亮相。苦候的券商与发行人，大概都没想到2013年岁尾的辞旧迎新如此彻底，相信这一刻微博微信满是烟花祝福的消息中，一定夹杂着攻坚胜利者的欢呼与合影。
　　在本次意见稿中，新股发行以发行人信息披露为中心，中介机构对发行人信息披露的真实性、准确性、完整性进行把关，将证券发行人的持续盈利能力和投资价值，交由投资者和市场自主判断，而监管部门和发审委只对发行申请文件和信息披露内容的合法合规性进行审核，开启了向注册制过渡的闸门。
　　一元复始万象更新
　　在过去的一年多时间里，IPO重启这颗定时炸弹已经多次惊吓A股。12月31日晚间，证监会以超常规速度发放IPO批文。主板的陕西煤业、中小板的众信旅游、良信电器和创业板的炬华科技、奥赛康、天保重装等6家公司先后获得批文，搭上了2013年IPO重启的末班车。据了解，包括已经获得批文的11家公司在内，将有82家过会公司陆续获得批文，其中创业板公司将占到43家。
　　从11家拿到批文的公司中，除了陕煤股份在截至1月1日没有作出发股安排之外，其他10家公司均作出了近期发行安排，仅下一个交易周就有8家公司发行新股，其中8日2家，9日2家，10日4家。而从1月2日开始，已有拿到IPO批文的公司开始进行路演。
　　从目前已经发出最新招股说明书的5家企业来看，新版招股意向书均呈现出与以往不同的信披内容，如相关股东限售解禁、减持承诺增加、公司股价破净后稳定股价预案、老股转让与新股发行并行、加强业绩下滑风险提示等。
　　以新宝股份为例，其稳定股价预案大致内容有三：1、回购方案。三年内，一旦出现连续20个交易日收盘价跌破每股净资产，公司将讨论回购，并遵循相关原则单次回购资金规模不高于上一年归属于母公司股东净利润的20，以及单一会计年度用以回购资金合计不超过上一年净利润的50。2、控股股东增持方案。控股股东单次用于增持的资金不低于从公司上市累计得到的现金分红金额的20，单一年度使用资金不超过50。
　　而最大亮点或在于将高管部分收入用于增持，如采取上述措施后，股价仍低于每股净资产，公司董事和高管将通过二级市场以竞价交易买入股份。遵循原则为，单次购买股份的资金不低于上一年度领取的税后薪酬20，单一年度则不超过50。
　　《意见》的另一个亮点是加强对发行人及中介机构的市场约束。此次不仅明确了发行人作为信息披露的第一责任人、发行人及中介机构信息误导的将依法赔偿投资者损失；而且鼓励持股满三年的原有股东将部分老股向投资者转让，增加新上市公司可流通股票比例。此外，在新股发行体制改革正在进行的大环境之下，在寒冬中看到希望保代们也不能像往年在项目材料完结之时能潇洒地签上自己的名字，如今每一次在相关材料上的签字上都变得更为谨慎。
　　记者还观察到，首批拟IPO公司在招股意向书中除了披露最新经营情况外，还对业绩预计下滑的情况予以了说明。如新宝股份、我武生物、楚天科技等披露了2014年一季度的业绩预告：楚天科技预计同比不存在下滑的情形；新宝股份预计同比变动幅度为10～100o；我武生物预计同比下滑2330。看来注册制背景下，以真实性审查为基础的审核制度逐步趋于成熟。
　　打新股还得悠着点
　　看来IPO重启已让打新股成为热点。不管是机构还是普通投资者都已做好背水一战的准备。1月2日上午新宝股份在北京威斯汀大酒店进行路演，大致能容纳200人的聚宝厅人满为患，到场的机构投资者人手一份招股说明书与关于新宝股份的价值分析报告，有的机构只有一人到场，有的则组团出席。
　　市场之所以有如此高涨的打新热情，直接的原因就是有逾两位数的年化收益率可图。然而，正在人们对似乎触手可及的高收益满怀期待时，监管层下发IPO承销新规、配售新规，给打新一族泼了一盆凉水。证监会发布的《意见》让原有的打新模式随之巨变，规定了持有一定数量非限售股份的投资者才能参与网上申购，这意味着今后空仓股票的投资者不能打新股了。
　　而中国证券业协会发布的《首次公开发行股票承销业务规范》，也明确了债券型证券投资基金或集合信托计划以及在招募说明书、投资协议等文件中以直接或间接方式载明以博取一、二级市场价差为目的申购新股的理财产品等证券投资产品不得参与网下新股申购的相关规定。
　　令投资者更加被动的是，由于推出了市值配售规则，普通投资者主要参加网上申购的新股，投资者只有在T2日持有非限售A股市值才能参与申购，而且沪市和深市分开计算，上交所每1万元市值申购1000股，深交所每5000元市值申购500股。
　　此外，新规规定申购上限网上初始发行股数1。根据首批中小板、创业板新股均值计算，网上申购上限1。12万股，对应申购资金上限18万元，对应持有市值11万元。这意味着，希望参与新股申购的投资者，可以据此对自己的资金与股票预先进行部署，平均每只中小板和创业板的新股，大约需要11万元市值作为申购门槛，并相应准备18万元申购资金。
　　虽然不少投资者觉得，新规有些不近人情。但另一方面来说，监管层新规或正是为保护投资者利益，相信此次IPO并非简单重启，发行制度的改革才是重头戏。尤其是新股发行由核准制向注册制过渡后，发行制度完全市场化，能否拨开云雾看清本质，考验着投资者的眼光。不看基本面而盲目追高的博傻心态，将注定在这轮打新中落败。
　　所以，对于投资者来说，面对新股暴利神话的消失，打新股需要投资者的理性判断，需要自己做足功课，需要在心理上有防范风险的底线，不但要仔细阅读招股说明书、相关公告，还要尽量参加路演等活动，以便获得最直接、最可靠的信息，远离博傻式的跟风炒作。