资本寒潮来临面临重新洗牌

　　今年，好像什么行业都不太好做了。
　　寒冬效应覆盖了整个资本市场和创投圈。谨慎甚至悲观的情绪，从二级市场层层传导至一级市场，从投资人传导到FA（财务顾问），而处在信息链条末尾的创业者，总是后知后觉才察觉这惊人的变化。
　　不过，好像繁花似锦也就在昨天。。。
　　2010年，已经三十多岁的雷军满怀激情在中关村创办了今天的上市手机王国小米。
　　2011年第一季度VC投资案例数及金额均再度刷新历史，创下新高，与上一年同期相比涨幅更加明显，投资案例数上涨幅度为39。8，而投资金额更是几乎翻倍，涨幅高达95。0。
　　2012年，中国创业投资企业继续保持增长的态势，到2011年末全国备案创业投资企业882家，增长34。3，备案创业投资企业总规模达到2207亿元，增长41。5。
　　2014年，李总理发出大众创业、万众创新的号召，全民创业掀起浪潮，创投类节目如雨后春笋，遍地开花。
　　2015年，李总理视察中关村创业街时现场人海翻涌，中关村呈现一片繁荣之势，浓厚的创业热情蔓延开来。
　　无数创业公司的估值不断刷新，商业模式不断被颠覆，各种传统行业焦虑的只能往这边挤。
　　一时，风光无限。。。
　　现在时间是2018年，市场在经历14年的创业大潮后的大量投资，经过34年的发展，政策和市场发展的双重因素导致机构普遍遭遇募资难，创业艰难。
　　签了TS等于拿到投资？很抱歉，我们没钱了
　　4年前，还是上午见面下午就能签TS的好时光，3分钟打动投资人更成为屡见不鲜的新闻。而如今，签了TS已经不能代表最终融资，跳票情况时有发生，变成常态。
　　互联网创业者王铭说：在去年年底今年年初，资管新规有风声后，那时候大家还觉得有募到钱的可能性，TS本身没有法律约束力，所以我们就会签大量TS占坑，再尝试募资。结果绝大部分是被投资机构告知：
　　还没募到钱。
　　本以为能募到的。
　　等募到了再联络你。
　　后来，靠朋友、熟人关系，王铭再次约见了20多家机构，一线基金和没听过名字的各占一半。许多投资机构里都有朋友、同学、前同事。
　　可是，商业世界再次显示了它坚硬的一面，给予创业者无情的一击：投资机构自身难保、弹药将尽时，面上的关系左右不了底层的计算。
　　好时光不再，创业者开始举步维艰。
　　我们往前看，这一现象在2016年就已经发生过。
　　回想起2016年的资本寒冬，路明至今仍难忘怀，1个月的时间，他前前后后见了6波投资人，两家有意向，一家说要投，然而一个礼拜后，杳无音信。
　　如果现在回过头看，我可能还算是好的，不是很惨，我听朋友说2016年有一大批公司都死掉了，把很多投资人都坑惨了。路明感慨道。
　　现如今一批批当年红极一时的创业项目已经纷纷倒下，只剩下一地鸡毛。
　　寒冬的冷风已侵入骨里，一批创业者背后的金主爸爸已经感到身体不适，创业者融资变得困难，VCPE投资也愈加谨小慎微。
　　钱还好募吗？LP已经更加挑剔
　　钱可能确实不好募了。
　　最简单的一个事儿就是，饭局数量明显不如前几年，请客都不愿意来。一位在某机构负责IR的小王无奈地说道。
　　LP现在更加挑剔了，个人关系硬，但如果平台一般，他们也不愿意把钱放在你这。小王近期做好离职打算，要去一家大机构，我手里必定还有些资源，趁着自己还有些价值，赶紧找个好东家，之前也有机构挖我，但是我想想情况差不多，没去。
　　小王的心声已经成为VCPE圈心口不宣的存在，募资困难行业状态差，员工各个人心惶惶。
　　我觉得这属于旧伤顽疾。创投圈资深媒体人老徐聊天时这样表示。如果2016年是创业者的冬天，那么，2018年将是VCPE进入冬天的开始。寒冬的效应正在转移，也许明年，曾经嘲笑创业者无能的投资人只会沦为新的笑柄。
　　老徐拿出一组数据，2018年第一季度VCPE完成募集基金规模同比下降了7成，募集数量同比下降超5成，达到了近一年来的最低值。这就说明，资金在收紧，现在很多机构的钱还都是上一期基金募集来的，统计数据是有滞后性的，一季度出现的情况会在今年下半年或明年上半年体现出来。
　　机构如果募资艰难，投资只会更难，创业者现在就要提前做好准备了。这次的寒冬跟上一次，还有所不同，如果再让这群死鱼搅和下去，以后优秀GP可能会无钱可投，LP或血本无归。老徐表示。
　　资本开始进入寒潮，去杠杆、去通道大主题之下，投资机构的来源减少，募资困难，投资回报率不佳，部分LP受到影响已经不愿掏钱。没有了金主爸爸的支持，VCPE机构还有钱接着投资吗？
　　VCPE还有钱投资吗？
　　一些投资人看来，头部机构和创业者依然手握大量资金，不存在所谓的钱荒的问题。
　　张敏表示，头部项目依旧受到资本的青睐，尤其是在市场不好、优秀项目不多的情况下，头部项目争抢将更加激烈。对那些非一线基金来说，处境可能会比较尴尬。
　　猎鹰创投合伙人李圆峰也认为，对于投资机构和创业公司来讲，更重要的是看你是不是头部的那20，这部分在任何市场下都不会钱荒，一个行业不可能100都能得到好的发展。
　　红杉、经纬这样顶级投资机构，资金渠道比较稳定，历史业绩让他们不愁募资。而产业基金的资金来源于产业本身，像美团、恒大等都有自己的产业基金，他们的资金来源于自己的产业集团，有兜底，募资也更容易，参与投资项目也就更多。
　　如今，以腾讯产业共赢基金为代表的机构正越来越多介入早期投资。据天眼查数据显示，2018年35月，腾讯产业共赢基金分别有25、18和11起投资事件，且其2018上半年的投资事件中，有7次属于天使轮种子轮，已接近2017年全年该轮次投资事件总数。
　　真正手握弹药的，除了最顶尖的大基金，还有产业资本，而后者正越来越成为市场的主导力量，把握市场投资方向。
　　潮水已经褪去，谁在裸泳一眼便知，藏不住了。
　　顶级VCPE手中依然紧握着大量资本，一些经营状态不佳的VCPE将无钱可投。
　　VC洗牌在即，优胜劣汰
　　动物世界物种的进化法则从来都是优胜劣汰，物竞天择，这条法则放到金融业也同样适用。
　　VC现在募资难，除了是史上最严资管新规的连锁反应外，有分析认为，还有着市场优胜劣汰的因素，一些业绩不好、业内欠缺声誉的机构会被淘汰。这一波低谷期从去年年末开始，预计会持续45年。
　　20年来几乎从未遇到过国家从架构和战略层面的基金紧缩，由于目前地方债务、企业债务、个人债务负债很高，同时又伴随着中美贸易纠纷的外力影响，目前行业资金严重紧缺，这些都是VC们面临的困境。
　　悦享资本投资经理贾明介绍，行业里曾经有一个测算，有些基金LP的投资收益还不如买理财产品高，这也意味着洗牌不可避免，但洗牌不一定是坏事，至少能让行业更净化。
　　一线精品投行人士王政也透露说，2015年从成熟机构分裂出的一批VC2。0机构目前较普遍地遇到了募资难题。
　　所谓VC2。0，即很多原来一线基金的小合伙人、高管由于分利不均等原因，顶着在老东家的trackrecord（过去的成绩）和双创大潮的市场热度，纷纷出来成立自己的基金，高举高打，渴望开辟一番新天地。
　　通常，国内基金为322模式，前三年是投资期，中间两年是退出期，最后两年是延长期。
　　到了2018年，这批VC2。0经过34年的发展，投资期接近尾声，回报率逐渐显现，成绩不好的VC2。0便很难继续募资，继而被市场所淘汰，大批GP即将面临失业状态。
　　VCPE机构和GP已经慌了，创业者的日子还会好过吗？
　　创业热时代已经过去，创业者压力倍增
　　许多机构募不到钱，许多项目融不到钱，许多创业者也备尝艰苦。
　　形势不妙的行业环境，却也许是市场价格回归价值的正确表现。
　　对比2015年双创的全盛时代，此时此刻，创投圈已沉淀出另一番面貌：
　　草根创业不见了、新投资机构和新晋明星投资人减少了、声势浩大的新概念和造词运动不见了。
　　身处创投圈的人，都有一个共同的直观感受，最近在各种场合听到大众创业，万众创新的频率明显变少了。
　　大众创业显然已不是2018年的市场生存法则，创业热时代已经过去。
　　背景一般的普通大学生，很难再像2015年那样随随便便拿得到几百万风投，拉得起队伍，当得了CEO。如今，机构更青睐高大上的创业者，他们不是穿着格子衬衫的小青年，而是有多年经验的大企业高管、行业专家或学界精英。创业的门槛正明显变高。
　　资本寒冬的来临波及甚广，但在所有被波及的人群中，创业者的挑战最大因为投资能等，创业却不能停。他们是处于资本市场链条最末端，感知最慢，付出代价却最大的一批人。
　　几乎所有投资人、FA都有一个共同判断，2018年下半年情况会更不好，甚至可能会出现宏观经济波动。
　　虽然具体形态不太好说，但一种悲观的情绪一旦形成，也许会引发预言自证的效果在本就不安的人群里，如果谁突然开始奔跑，一定会引起一群人跟着惊惶奔跑。
　　历史是十分符合物理规律的：热的东西迟早会变冷，但冷比热更持久。
　　所以，现在正坐在冷板凳上的公司CEO，不要害怕，也不要着急，活下去你也许会成为2020年、2021年的风口。
　　容易的日子结束了，但不容易才是创业和投资常态。
　　最后将普里尼的话送给正在战斗中的勇士们：
　　在希望与失望的决斗中，如果你用勇气与坚决的双手紧握着，胜利必属于希望。