合理充裕地维持银行系统流动性，央行操作连续零回笼零投放

　　3月15日央行宣布，为合理充裕地维持银行系统流动性，今天，人民银行开展了1000亿元中期贷款便利性（MLF）操作（包括3月16日对MLF到期的持续编制）和100亿元逆回购操作，其中，1000亿MLF中标利率为2。95，100亿逆回购中标利率为2。20，利率均与前期相同，值得注意的是，本周有500亿元的逆回购和1000亿元的MLF过期。
　　迎来了有效期
　　其中，周一至周五逆回购的有效期均为100亿元，周二1000亿元的MLF迎来了有效期，东方首席宏观分析师金诚表示，3月MLF操作利率符合市场普遍预期，近期监管层强调货币政策稳定，体现了不提前退出支撑政策的基本内涵，连续2月等额制作MLF今年以来，央行1月中旬进行了5000亿元MLF的操作，但同时3000亿元MLF和2405亿元TMLF（定向中期贷款便利性）失效，与小幅缩水量相当，持续进行，到了2月，到期2000亿元，央行进行了2000亿的MLF等额的延续，3月16日到期的MLF规模为1000亿元，因此继上个月之后，央行连续2个月持续等量MLF。
　　一定的联动关系
　　另外，在关注量的同时，从价传来的信号也同样备受关注，自去年4月以来，MLF的中标利率连续12个月没有变化，可以看出短期政策利率和中期政策利率之间有一定的联动关系王蓝表示，2021年对货币政策进行政府工作报告时指出，稳健的货币政策必须灵活精准、合理适度，把服务实体经济放在更突出的位置，处理经济复苏与风险防范的关系，货币供应量和社会融资规模增长率与名义经济增长率基本一致，流动性合理充裕，宏观杠杆率基本稳定，3月的MLF操作是今年两会后的首次操作，操作利率和规模直接体现了今年政府工作报告确定的货币政策取向。
　　目标的综合平衡
　　王青进一步表示，今年货币政策的重点从去年及时有效的对冲经济下行压力转移到了把握经济复苏和风险防范等目标的综合平衡上，这意味着，在今年全球疫情进入后半段、全球经济普遍进入反弹周期的情况下，随着国内经济全面复苏，货币政策将回归常态化，政策重心也将发生转变，但总体政策基调依然是稳定，尽管没有超额，但麻辣粉此时上台，业内人士也能在一定程度上影响对冲高峰、债券支付和MLF到期等，通过释放中期流动性，防止季度末监管审查混乱，一石多鸟3月LPR或不变。
　　平均利率上升
　　值得注意的是，3月以来，央行将各公开市场交易日逆回购规模锁定在100亿元，基本上与到期规模等量套利，迄今为止，央行连续11个交易日进行100亿元7天逆回购的操作，等量操作时间创纪录最长，另外，最近6个交易日的操作量持平，没有网上投入，也没有网上回收，在谈到小额逆回购操作时，光大银行金融市场部分析师周茂华表示，在防止过度宽松流动性导致局部资产价格、杠杆大幅膨胀的同时，不要市场流动性过度紧张，在资金方面，银行晚间和7天的回购加权平均利率上升。
　　截至发稿，隔夜SHIBOR报上涨2。2450，至45。80个基点上涨，1周期SHIBOR报纸为2。2750，上涨14。10个基点，2周期SHIBOR报纸为2。4110，上涨26。00个基点一个月SHIBOR报纸为2。5680，上涨0。50个基点。