同仁堂价升量跌

　　（文张玉编辑马媛媛）都门药铺属同仁，丸散人人道逼真。纵有歧黄难别味，笑他若简述通神。清康熙八年（1669年），乐显扬创办同仁堂药室。
　　352年过去，同仁堂已经成为中药行业的老字号，母公司拥有500余个产品批准文号，常年生产品种200余个，形成了以安宫牛黄丸、同仁牛黄清心丸、同仁大活络丸为代表的心脑血管系列；以同仁乌鸡白凤丸、坤宝丸为代表的妇科系列，以国公酒、骨刺消痛液为代表的酒剂系列等十二个不同系列品种群。
　　日前，同仁堂发布2021年度报告。年内，同仁堂共实现营业收入146。03亿元，较2020年增加了13。86；归属于上市公司股东的净利润12。27亿元，同比增长19。
　　值得一提的是，年内，中药材、中药饮片供应量及供应价格波动频繁，这对企业运营成本产生了较大影响。
　　补益类产品销量减少两成
　　作为传统中成药生产与销售的老字号，同仁堂常年生产的中成药品规超过400个。按照公司销售队列中具有代表性的品种可以划分为心脑血管、补益、清热、妇科进行划分。
　　报告期内，同仁堂营业收入前五名的主要品种为安宫牛黄系列、同仁牛黄清心系列、同仁大活络系列、六味地黄系列及金匮肾气系列。2021年，同仁堂营收前五名系列产品收入41。16亿元，同比增长15。41，占整体收入的28，毛利率为59。19。
　　具体来看，2021年同仁堂心脑血管类营业收入36。29亿元，同比提升20。8。补益类营业收入14。56亿元，同比下降2。6。清热类营业收入5。24亿元，同比提升0。48。妇科类营业收入3。80亿元，同比提升23。83。其他营业收入28。87亿元，同比提升18。9。不难看出，心脑血管类和补益类是同仁堂业绩贡献的大品种。此外，妇科类产品营收增速最快，超过心脑血管类产品的营收增速。
　　分季度来看，2021年4个季度，同仁堂单季度归母净利润分别为3。18亿元、3。06亿元、2。96亿元、3。07亿元，同比增速分别为33。24、26。61、26。12、2。86。受疫情影响，公司四季度利润增速有所下滑。
　　而从占公司销售收入前五名的主要品种的产销情况来看，2021年同仁堂心脑血管类产品生产量为2776。97万盒，同比增长66。07；与生产量相比，销售量为2640。87万盒，同比仅仅增长了9。28。这导致公司心脑血管类产品的库存量达到548。4万盒，同比增长33。01。
　　此外，公司补益类产品的生产量为1626。24万盒，同比减少了38。08；销售量为1864。63万盒，同比减少21。21，生产量和销售量均呈现较大幅度的下滑。
　　掀起价格保卫战
　　核心产品销量不及预期的背后，与近年来中药原材料价格波动不无关系。
　　同仁堂2021年报显示，2021年公司医药工业的原材料成本为28。83亿元，占总成本的比例为62。63，较去年同期增长了18。62。同仁堂方面表示，主要是由于产量增加，原材料价格上涨所致。
　　面对原材料价格上涨的情况，同仁堂也开始提价。以安宫牛黄丸为例，2021年12月，北京同仁堂下发价格调整通知，将旗下安宫牛黄丸（3g1丸盒）的终端销售价格从780元提至860元，涨价幅度约为10。据同仁堂相关人士表示，调价主要考虑到安宫牛黄丸的原材料价格上涨。
　　国海证券分析师周小刚统计显示，20022021年间，同仁堂双天然安宫牛黄丸终端售价从145元提升至860元，累计涨幅为493，20172021年间，年均提价CAGR为11。
　　产品提价背后，直接导致的一个现象是消费者购买态度的变化。去年9月，有投资者向同仁堂反映，公司药价上涨是否超过了原材料的上涨水平，都吃不起中药了。
　　就此，同仁堂回复表示，中药原材料上涨会对公司成本控制造成一定压力，但是公司始终密切关注原材料市场的价格波动，科学制定采购计划，优化库存结构，提高战略储备能力。本公司生产的产品，严格按照监管部门的规定执行有关价格政策。
　　国海证券分析指出，提价有望驱动产品毛利率上升。除心脑血管类产品盈利能力较强（毛利率接近60），同仁堂其他医药工业细分领域毛利率一般为3040左右，盈利能力相对一般。展望未来，随着公司产品提价的逐渐实施，公司医药工业各治疗领域毛利率或有望逐步提升。
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