卖身求存的苏宁，路在何方？

　　自2月25日，苏宁易购宣布：拟转让本公司2025的股份。坊间，关于接盘侠的猜测就没有停止过。
　　2月28日，随着苏宁易购复牌公告的发布，股权受让方的面纱终于被揭开了。受让方不是之前外界猜测最多的南京国资，而是深圳国资控股的深国际控股（深圳）有限公司（以下简称深国际）和深圳市鲲鹏股权投资管理有限公司（以下简称鲲鹏资本）。
　　3月1日，复牌后的苏宁易购股票开盘就一字涨停。
　　引进国有战略投资后，苏宁易购原控股股东、实际控制人张近东及其一致行动人苏宁控股集团、苏宁电器集团持股比例为21。83。深圳国资148亿入股苏宁易购，其中，鲲鹏资本持股比例为15，深国际持股比例为8。
　　张近东仍为第一大表决权股东，目前，苏宁易购处于无控股股东、无实际控制人状态。
　　刚过完三十岁生日的苏宁，在而立之年经历如此大的变革，昔日零售大王是否老矣？
　　盛于零售
　　1990年，张近东在南京宁波路60号开了一家200平米的空调专卖店，自此与零售结缘。
　　1993年的空调大战，小舢板苏宁与八大舰队的国有商场打响了价格战。此次交战，苏宁获胜，并摘取全国最大空调经销商桂冠，初露头角，演绎了计划经济向市场经济转变的苏宁现象。
　　1996年，苏宁走出南京，在扬州开出了第一家子公司，拉开了连锁的序幕。
　　空调专营的这几年，奠定了苏宁在家电零售市场的地位。
　　之后，苏宁电器把握行业发展趋势，实施二次创业，向综合电器连锁经营转型。
　　1999年，苏宁在南京新街口开出了当时中国单店营业面积最大的综合电器店，标志着苏宁电器从空调专营转型到综合电器全国连锁经营。
　　2004年，其在深圳交易所挂牌上市，成为家电连锁第一股。2007年，股价上涨了近40倍，成为当时A股投资回报率最高股票之一。
　　搭乘时代的东风，苏宁发展地顺风顺水。期间，虽与国美也上演过美苏争霸，但随着国美掌门人黄光裕的入狱，苏宁规模已渐赶超国美。
　　经过几年一家独大的发展，2011年，苏宁营收、净利润分别达到938。9亿和48。2亿元。同期，阿里的净利润只有16。1亿元，营收规模也只有119亿元。而京东营收虽高出阿里，但净利润为12。8亿元。
　　受制转型
　　然而，2012年开始，苏宁便日渐式微。
　　2014年至2019年期间，苏宁易购的扣非净利润分别为12。5亿元、14。6亿元、11。1亿元、8839万元、3。59亿元以及57。1亿元。再根据今年1月份，苏宁易购发布的2020年业绩预告：扣非后净利润预计亏损60。8765。87亿元，计算下来，苏宁易购易购过去七年，累计亏损超过160亿元。
　　2014年2020年，苏宁易购的账面净利润几乎由非经常性损益支撑，而主营业务能力却大幅下滑。
　　昔日零售霸主，面对如此窘境，反映的本质问题还是其转型失利。
　　在阿里、京东崛起前，家电销售业的龙头称号，苏宁当之无愧。但是，在互联网的冲击下，苏宁却一直受到掣肘。
　　其实，在2009年打败国美后，张近东也感受到了互联网、电子商务的崛起，并开始尝试摸索。
　　但是线上的运营方式和线下的零售差异很大，拥有众多的线下连锁门店，使得苏宁全面转型变得异常艰难。
　　错失先机后，等到2010年，苏宁再下定决心做电子商务时，已经在抢夺用户心智的关键一役掉队。更多的是，被动地蹒跚。
　　线上业务竞争激烈，线下门店业务发展疲软。
　　败于扩张
　　主业不见起色后，苏宁突然剑走偏锋，开启了贾跃亭式的蒙眼狂奔，盲目扩张。
　　2012年，苏宁耗资6600万美元全资收购母婴平台红孩子，开始去家电化。截至2019年底，苏宁红孩子门店坪效为7640。01元坪，是苏宁易购坪效最低的门店。
　　2013年，苏宁2。5亿美元收购PPTV，企图在视频领域试水。不到2年，烧钱不止的PPTV，又惨被苏宁剥离。
　　2014年1月，苏宁1000万美元全资收购满座网，并将其并入自己的本地生活事业部。但是，满座网仅运营2年就倒闭了。
　　2015年底，苏宁以19。3亿元入股努比亚，成为其第二大股东，切入智能手机赛道。2016年，努比亚亏损2亿元。
　　2017年，苏宁42。5亿元完成对天天快递的收购。随后两年，据苏宁易购财报显示，天天快递的亏损不断扩大。
　　2019年，苏宁27亿元收购37家万达门店，给财务压顶的王健林纾困。又斥资48亿元买下家乐福中国80股份。再加上收购的江苏足球俱乐部和国际米兰俱乐部，这些年苏宁在各个领域的投资金额都不小。
　　但是，这些业务都没获得预期的回报，基本都是烧钱和亏损。
　　多年来，苏宁旗下共有苏宁易购、苏宁物流、苏宁金融、苏宁科技、苏宁置业、苏宁文创、苏宁体育、苏宁投资八大板块。其中，除了苏宁易购之外，其余七大板块均不直接从事零售业务。
　　面对每况愈下的苏宁，张近东似乎意识到了近年来的不务正业。其也在团拜上发表讲话，称我们要坚定地聚焦零售发展，不在零售主赛道的，就要该关的关、改砍的砍。
　　衰于电商，败于扩张的苏宁，实在让人惋惜。
　　携手国资委，力挽狂澜
　　此次入股的深国际、鲲鹏资本均来自深圳国资，这让市场多少有些意外。
　　但细想，似乎也在情理之中，这不是深圳国资和苏宁的第一次合作。去年，苏宁易购旗下的云网万店就获得了深创投领投的60亿元融资。
　　如果本次股权顺利转让，对于深圳国资委来说，或许可以解决深圳缺少重量级电商存在的问题。未来，可能会形成北京京东、上海拼多多、杭州阿里巴巴，以及深圳苏宁的电商格局新态势。
　　对于苏宁来说，拥有深圳国资背景信用的加持，苏宁易购公开市场信心有望得到提振。并且有利于公司再融资的恢复，能够短期解决苏宁所面临的债务问题，年内偿债能力会得到提升。
　　但是，苏宁积弊已久。中长期偿债能力还是要回归到自身经营效益上，以及引进战略投资后能否产生协同效应带来实质性的经营改善。
　　据公告称，深国际是一家以物流、收费公路为主业的企业。而苏宁自身也拥有物流板块，可能与深国际在物流、供应链等领域开展战略合作。
　　对于持股的另一家公司鲲鹏资本，大家可能更为熟悉。在华为剥离荣耀时，这家公司就曾深度参与。正式剥离后的荣耀，在鲲鹏资本的支持下，表现强劲，新款手机供不应求。
　　无论如何，深国际、鲲鹏资本给苏宁提供的远不止资金上的帮助。之后，深国际、鲲鹏资本及其相关方也将围绕供应链、电商、科技、物流、渠道、代理商、免税业务等对苏宁赋能。
　　与此同时，苏宁将在深圳设立华南地区总部，深耕华南市场。后期，苏宁拟进一步聚焦零售主业，落实全场景零售核心能力建设，加速推动长期战略实施落地。
　　结语
　　家电零售行业的竞争愈演愈烈，阵营划分也愈加明显。
　　曾与苏宁抢夺家电市场第一的国美，先后牵手拼多多、京东进行突围。去年4月，拼多多认购国美2亿美元可转债；同年5月，京东认购1亿元国美可转债，并以此获得国美2。8的股份。与此同时，国美旗下商品上架拼多多、京东。
　　苏宁也于2015年，与阿里达成深度战略合作。可惜的是，苏宁为了新零售的扩张不断地抛售阿里股票，最后很可能使其之间的合作失衡。
　　随着黄光裕的回归，并喊话：18个月，国美，重回榜一。一系列的动作，可见国美来势汹汹。
　　那么，针对这一局势，苏宁下一步会落子何处？
　　从20年前的线下江湖到后面10年间的线上江湖，苏宁一直在适应时势的变化。但是在改革中，苏宁颓势尽显。此次，借助深国资，苏宁能否东山再起，还有待时间的考证。
　　新零售江湖，谁会笑到最后，我们拭目以待。