巨型货轮搁浅苏伊士运河上演世纪大堵塞，原油市场可以趁机翻身？

　　当地时间3月23日上午，一艘巨大的集装箱货轮在苏伊士运河搁浅。从社交媒体公布的照片来看，船体横卧在运河中央，船首楔入一岸，而船尾则几乎碰到了另一岸，导致运河双向堵塞断航，超过一百艘货船拥堵等候通航。
　　因为是重载船，首尾均已搁浅在岸边，卡的死死的，拖轮根本没办法拖得动。外媒对于航道的清理时间有不同的预估，从几天到一个月不等。
　　苏伊士运河的重要性不用多言，它是全球最重要的海上货运咽喉，影响着亚欧美多条重要航线的通行。作为全球最繁忙的航道之一，苏伊士运河通行船舶以大型散杂货船、集装箱和油船为主，运河截断对于全球贸易有着重大的影响。
　　在2020年埃及苏伊士运河管理局主席OsamaRabie曾宣布，2019年苏伊士运河收入达到创纪录的58亿美元，增长了1。3。而当年埃及全年GDP为3329亿美元，运河通航费占GDP的1。80。
　　但事实上，苏伊士运河的价值远非经济可以衡量。
　　关于运河的开凿最早可以追溯到古埃及第十二王朝，而近代挖掘运河却是在古运河被废弃的一千多年后。1854年和1856年，埃及和法国就修建苏伊士运河及其运营达成一致，着手实施运河的前期准备工作。1858年，国际苏伊士运河公司成立，工程于次年4月破土动工。施工近11年后，苏伊士运河于1869年11月17日通航，埃及政府将这一天定为运河通航纪念日。苏伊士运河长190。25千米，宽度在280米到345米之间，水深22。5米，航行船舶最大吨位达21万吨。它北抵地中海，南达红海，是连接大西洋、印度洋和太平洋的主要航线，也是亚洲和非洲的分界线。
　　苏伊士运河的最大优势在于：极大缩短了航运里程。例如，相较于绕行好望角，从广州到黑海沿岸的罗马尼亚康斯坦萨港，航程缩短12423公里，广州到法国马赛港，航程减少9197公里。从波斯湾到西欧的船只，经苏伊士运河一年可以往返9次，经好望角一年只能往返5次。
　　而自运河开通后，世界主要大国就围绕它的控制权展开了激烈博弈，甚至爆发了战争。从历史大视野看，苏伊士运河的地缘角色及政治意义远超其经济价值，因为苏伊士运河一手促成了中东多国的石油繁荣，全球的石油，很多都要经过此航线运抵消费国。
　　据统计，中东地区出口到西欧的石油，有70通过苏伊士运河运输，它承担了全球海运贸易量的14，以及全球集装箱运输量的22。2019年苏伊士运河运输量达12亿吨，依旧保持在高位运行。2018年，北向通过苏伊士运河的石油，一半以上是输往欧洲和北美。沙特阿拉伯、伊拉克和伊朗等波斯湾石油生产国的石油，占了通过苏伊士运河北向石油运输的85。近年来，通过苏伊士运河北向运输的成品油也不断增加，特别是沙特阿拉伯不断增加向欧洲的超低硫柴油出口。
　　如果阻塞得不到解决，依赖苏伊士运输中东石油的欧美炼油商可能被迫寻找替代供应渠道，这可能推高油价。事故发生后，布伦特原油报62。69美元，涨1。9美元或3。13，WTI油价报59。4美元桶，涨幅2。8。
　　中国是个航运大国，早在2004年中运集团已经是苏伊士运河的最大用户。此外，中海、中外运及地方运输集团均是运河的用户，每年中国船舶可占运河全年通航量的110。不过，因为中国的原油很少从苏伊士运河通过，所以，苏伊士运河的堵塞对中国的原油进口不会有太大影响，但是对于货物出口欧洲和中东有很大影响，尤其是运费会提升，且很多货物可能会供不应求。
　　而苏伊士运河被封锁，对原油市场也只有短期的影响，并不能改变目前油价的运行趋势。对于当下的原油而言，暂时陷入了震荡调整的阶段，前期突飞猛进的上涨暂告一段落。这主要是由于宏观情绪转向，美债收益率及美元上行，欧洲疫情再起波澜以及多头获利了结等技术原因共同所致。
　　近期油价暴跌的背后，急剧攀升的美债收益率是最重要的诱因，作为全球资产收益率的锚定标准，美债收益率走高，意味着美元走强，从而导致作为商品的油价出现下跌。3月18日，美国10年期通胀保值债券损益平衡通胀率一度攀升至2。34，为2014年1月以来的最高水平。加之美联储对大型银行的补充杠杆率（SLR）的减免措施将于3月31日到期，部分银行通过减持美债来满足监管要求，推动美国国债收益率再度攀升，10年期收益率在3月18日盘中最高触及1。75，为近14个月以来高位，叠加后续美元加息的预期，前期原油就出现了比较剧烈的回调。
　　而影响美债收益率的首要因素，就是今年以来愈演愈烈的通胀预期。2020年，全球经济遭受到疫情冲击，为了提振经济，各国央行开始放水，美联储自去年3月开始实施了无限量化宽松政策；另一方面，在拜登政府上台之后，推出1。9万亿美元财政刺激计划，直接向美国居民发放纾困资金。随着疫情逐步恢复，特别是新冠病毒疫苗的推出，前期放的水，在居民购买力逐步回升之后将进入市场，从而诱发通货膨胀。随着市场对美国经济复苏的预期增强，避险需求减弱，导致投资者的美债购买量出现下降，并推升了收益率。
　　美债收益率推升，让美元指数随之上升，而基本与美元走势负相关的大宗商品，成为这一轮行情的主要牺牲品。所以近一段时间里，前期涨幅较高的原油、铁矿石和铜等商品均出现了大幅回调。
　　关于原油市场，目前市场更多关注的是4月1日召开的欧佩克会议，会议将决定5月份的原油产量。外界普遍认为以沙特和俄罗斯为首的产油国联盟将对未来的增产计划保持克制。另一方面，拜登政府上台后，主推的激进财政政策刺激，这将在经济内生复苏的基础上，加大商品的需求。所以，虽然目前原油市场陷入弱势震荡，但中期看，仍然具备一定的上升动力。