碳中和成大热门，气候变化对我们投资有什么影响？

　　近期，碳中和成了大热词。大家纷纷在讨论碳排放、全球变暖、气候变化
　　这跟我们的理财投资会有怎样的关系呢？今天，秒懂君就和大家聊聊
　　一、解决全球变暖，刻不容缓
　　2020年发生了很多大事件，可是有一件事，你不一定知道那就是2020年可能成为有记录以来温度第二高的年份。
　　全球许多国家的政策制定者正越来越强烈地表态，有必要应对气候变化这一问题。相关证据也越来越明显，比如全球主要城市的温室气体（GHG）排放量已从新冠疫情封锁造成的下降中呈V形反弹（图1）。
　　最近一系列的全球性事件，如美国加州和澳大利亚的野火以及欧洲的热浪和干旱，正使全球变暖的后果变得更加显著（图），并进一步推动公众支持那些有助于向低碳系统转变的措施。
　　图1：部分城市二氧化氮污染V形反弹
　　资料来源：能源与清洁空气研究中心（CREA）、TomT《经济学人》杂志；摩根资产管理。经季节和天气条件调整后计算的污染水平。截至2020年9月的数据。二氧化氮约占温室气体总量的16。
　　图2：2020年或将成为有史以来第二热的年份
　　资料来源：美国国家海洋和大气管理局国家环境信息中心，《气候概览：全球时间序列》，2020年9月出版。2020年9月24日检索自https：www。ncdc。noaa。govcag，摩根资产管理。
　　与此同时，全球政策制定者意识到，他们可能将无法如期履行2016年《巴黎气候协议》中的承诺，即将自工业化时代以来全球温度上升的幅度控制在远低于2摄氏度以下的水准。相反，据专家预测，全球气温将在本世纪末将升高3摄氏度以上。
　　目前，许多国家和地区正加速向碳中和经济转型。欧洲和中国最近宣布了各自的目标，分别将在2050年和2060年之前实现碳中和。
　　虽然这些日期似乎还很遥远，然而考虑到碳排放量可能将在不到十年的时间内达到峰值，如果要实现既定的目标，就需要对全球经济运行采取大规模的干预。
　　二、投资者应如何应对？
　　投资者需要知道与气候相关的监管和政策可能会给他们的投资组合带来什么影响。
　　不过，认识到这点并不意味着只是简单地做空化石燃料能源行业。我们认为，针对气候变化的举措可能会给那些跨行业或跨国家的公司带来广泛影响。
　　例如，碳定价是决策界关注的一个关键领域，其目标是通过对碳排放量进行合理的定价，来确保其完全反映碳排放对未来气候和经济将造成的损害。因此我们预计包括排放交易体系（ETS）和碳税（图1）在内的这些碳定价计划将被世界各国更广泛地采纳。
　　虽然这些计划目前涵盖面还较小，然而，情况正在迅速改变：中国预计将在2021年拥有全球最大的碳排放交易体系，而目前拥有最大排放交易体系的欧盟则筹备进一步扩张该计划。
　　美国总统拜登也将气候变化纳入竞选活动的一个关键部分，其中就包含关于碳定价问题的讨论。
　　图1：碳定价计划
　　资料来源：世界银行，摩根资产管理。截至2020年9月的数据。2012年水平；地区、国家和地方政府。
　　在这种迅速变化的政策背景下，我们建议投资者了解其投资组合的总体碳排放水平，因为碳定价的上涨可能会降低其资产价值。图2显示了按行业划分的温室气体排放百分比。
　　图2：按行业划分的全球温室气体排放
　　资料来源：CAIT气候数据浏览器，世界资源研究所，摩根资产管理。截至2020年9月的数据。
　　在国家层面上，投资者不光要考虑温室气体排放的总体水平，还应更高屋建瓴地考虑一个国家的宏观动向。
　　中国就是一个很好的例子：尽管中国目前是世界上最大的温室气体排放国，但中国政府已经签署了《巴黎气候协议》，最近还承诺将在2060年实现碳中和。
　　此外，据《经济学人》报道：中国企业生产了全球72的太阳能组件、69的锂离子电池和45的风力涡轮机。因此，中国显然为关注气候变化的投资者提供了机会。
　　我们认为，随着政策制定者和消费者走向低碳世界，投资者有必要评估其投资组合中的内在风险。
　　虽然对收益率影响的因素有很多，但值得注意的是，自《巴黎气候协议》签署以来，MSCI全球气候变化指数的表现已经超过MSCI全球指数。这一趋势远在2020年油价暴跌发生很久之前既已显现。
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