中天建设三次冲击港股IPO，涉违规经营诉讼缠身

　　记者谢奀国实习记者郑雪楠报道
　　近日，正在第三次冲击港股IPO的中天建设，遭遇利空轮番轰炸。
　　8月5日，中天建设集团有限公司（下称中天建设）被河北省廊坊市固安县人民法院列为被执行人，执行标的金额145万元；不久前，公司刚被大同市平城区人民法院列为被执行人，执行标的金额高达433万元，立案时间为8月2日。
　　据不完全统计，今年以来，中天建设已陆续被全国各地法院列为被执行人约8次，执行标的金额共计超逾1450万元。
　　7月29日，中天建设还接连遭到广州市海珠区住建局2次行政处罚，南京市玄武区综合行政执法局1次行政处罚，处罚缘由分别系未按危大工程管理规定组织危大工程验收、不分类投放生活垃圾。罚款金额共计2。42万元。
　　7月9日，中天建设再次向港交所递交了上市申请。据悉，这是继2020年5月25日和同年12月24日申请失败后，中天建设第三次冲击香港主板市场。
　　招股书显示，中天建设是湖南省一家有逾40年经营历史的总承包建筑集团，深耕湖南省株洲市本地市场，在湖南当地处于行业领先地位。但公司近年来财务压力骤增，屡遭法院行政处罚，还有多宗诉讼缠身，其若想要在诸多压力问题下成功通关上市，障碍重重。
　　财务压力骤增
　　中天建设赴港IPO屡吃闭门羹，其背后的深层原因或与其财务压力有关。
　　招股书显示，20182020财年，中天建设的收入分别约为人民币15。3亿元、18。22亿元及17。7亿元，三年复合年增长率为7。6；至2020年末，共有141个在建项目，合同总额约71。09亿元。
　　从收入贡献看，中天建设的主要收入来源为建筑合同收入。其中，民用建筑工程合同为主要收入贡献项，2018年2020年，分别占总收入60。5、48。8、58。3。其次为市政工程，收入占比分别为28。7、36。7、27。4。
　　中天建设的主营业务分别是民用建筑工程和市政工程，两者合计收入占整体营收超80。2018年2020年，中天建设的净利润分别为0。36亿元、0。51亿元、0。49亿元，盈利能力不佳，增速较迟缓。
　　同时，在2018年2020年，中天建设整体毛利率分别为8。9、10。1、10。7；在2021年一季度，这一数值继续保持稳定，为10。6。尽管其在湖南省内处于领先地位，但与业内的头部企业相比，仍存在差距。
　　此外，高负债也是中天建设的一大难题。据招股书披露，2018年2020年，中天建设的流动负债分别为12。05亿元、16。86亿元、12。27亿元。
　　截至2021年5月末，中天建设的即期债务规模已经达到1。1亿元，而其在同一时期的现金和现金等价物总价值却仅有4300万元左右，不足以覆盖公司当前的债务规模。
　　中天建设债务规模的不断增高，与其业务模式乃至行业模式紧密相关。作为建筑承包商，中天建设需要在建造项目时先行对项目的工程款项、原材料费用等进行垫付。作为上游建筑商不得不受下游的项目商牵制，在项目建设完毕之后，中天建设才能从项目方取得回款。
　　由此，在2018年2020年，中天建设的应收账款和应收票据金额不断增加，依次为2。79亿元、4。89亿元以及5。19亿元；同期内，中天建设的平均贸易应收款项及应收票据的周转天数也从50。9天增加到了103。9天，3年内翻了一倍多。
　　对于上述情况，中天建设在招股书中进行了相关风险提示，如果客户未能及时付款或拖欠付款，或者从收到客户的付款到应付供应商款项之间存在时间间隔，都将对公司经营业绩产生不利影响，营运资金将减少。
　　多宗诉讼缠身
　　除财务压力傍身外，中天建设在还其招股书中指出，于最后可行日期，集团卷入若干重大持续诉讼，主要包括有关建筑服务费及建筑材料采购的合同纠纷。
　　记者在中国裁判文书官网中搜索时发现，截至当前，中天建设共涉司法案件7096起，其中与合同纠纷、建设工程纠纷相关的案件占比近一半，且中天建设作为被告的文书占比近七成，被冠以湖南违规王的称号。
　　除此之外，中天建设遭行政处罚的消息也是接连不断。据公开报道，自今年6月以来，中天建设曾遭行政处罚达10次，处罚事由为未采取有效措施防治扬尘污染、造成环境噪声污染、涉嫌违反《建设工程质量管理条例》等。
　　2019年8月，湖南中天建设曾被列入诚信黑榜。被常德市住建局认定存在恶意拖欠农民工工资的不良行为，并将其列入2019年第一期黑榜予以公布。
　　招股书中显示，中天建设有5个项目在未获得施工许可证时就开始了工程建设，包括海南政府补贴住房开发建设项目、株洲汽车交易中心建设项目等。
　　除了屡遭环保处罚、消防处罚及违建处罚外，中天建设还曾通过民间借贷的方式获取资金。2017年，中天建设向一家私人公司抵押了两张承兑汇票，总共获得借款200万元，虽然该笔借款已于2018年还清，但该私人公司的业务范围不涉及贷款融资业务，因此其行为违反了《贷款通则》的有关规定。
　　针对各类不合规事项，中天建设称，目前，其尚未收到监管部门对上述事件发出的行政处罚通知。因此，其认为上述不合规事件并非重大事件，且不会对其财务及运营造成重大影响。但若监管部门对其进行处罚，公司将承担起相应的责任。
　　公开资料显示，2017年5月16日至2019年1月20日，中天建设于新三板挂牌。在此期间，公司内部并无新增股东和任何股份交易，随后又于2019年1月21日摘牌。
　　对于为何从新三板退市，中天建设方面曾解释称，联交所股份的流通性普遍高于新三板，能提高更好的机会变现本集团的权益，也可让本公司设计更具吸引力的股份激励计划，以吸引人才。而外界则认为，是其想要进一步扩展融资渠道。
　　2020年5月25日，中天建设首次向港交所递交上市文件，未获得通过，又于同年12月24二次提出申请。而此次中天建设第三次递表，也传递出了其想要上市的强烈意愿。
　　而财务吃紧，业绩不佳，又遭多方处罚和诉讼压身，此次中天建设究竟能否开启重新上市融资的大门，仍是未知数。
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