毛阿敏身后的万亿帝国解码中植系的文娱投资地图

　　作者曲奇编辑谢维平
　　昨晚，中植集团实控人解直锟突发心脏相关疾病去世，享年60岁。说起这个中植企业集团，影视行业的人也许比较陌生，但它在金融圈却是大名鼎鼎的资本大鳄，通过多层穿插的股权结构，组成的上千家公司被圈内叫做中植系，资产高达上万亿，毛阿敏的老公解直锟，正是这个资本帝国的掌门人。统计显示，解直锟控制的上市公司有凯恩股份、美吉姆、美尔雅、宇顺电子、准油股份、康盛股份、融钰集团，今年下半年还拿下ST天山的控制权。
　　而在今天中植企业集团发布的讣告中，我们可以看到有多位文娱行业的从业者的身影，除了著名歌唱家毛阿敏，于冬、陈凯歌，陈红等也在其中。
　　查询猫眼更可得知，中植系除了让毛阿敏为《中国机长》献唱主题曲，也投资了此部电影。
　　更有意思的是，近年来，这个之前较少涉足影视行业的资本，也开始对影视行业表现出极大的热情和兴趣，通过旗下公司先后投资了中南文化、芒果TV，博纳影业等公司，现在更是高调参与影片出品，除了《中国机长》外，另外一部影片《攀登者》的背后，同样出现了中植集团旗下资本高晟财富的身影。此次解直锟离世，这个万亿帝国将由毛阿敏接手吗？
　　这个万亿资本帝国是如何形成并运作的，解直锟有什么来头，对影视行业的布局又是如何一步步构建起来的，为何在去年之际，中植系要一改低调，高调参与影视出品？这篇文章我们试图寻找答案。
　　01毛阿敏的老公解直锟，低调的万亿帝国掌门人
　　故事要从30年前讲起，1989年，26岁的毛阿敏已是红透大江南北的歌坛天后。当时她演出一场，5天就有6万元的收入，要知道1989年的6万元，可以看成是天价了。但是好景不长，之后毛阿敏被曝出在黑龙江演出时偷税漏税近4万，如日中天的毛阿敏陷入危机，被歌舞团记大过、连降两级，并被罚款60余万元，演艺事业也一度被中断，没有邀约。复出后，渐渐恢复名声的毛阿敏又在1996年二度遭遇税务危机，歌唱事业曲曲折折一直不是特别顺利。
　　就在毛阿敏爆出偷税漏税丑闻6年后，她未来的丈夫解直锟同样在黑龙江，靠着倒卖红松起家，攒得第一桶金，踏出了建构中植系日后富可敌国产业的创业第一步。毛阿敏在经历两次税务危机期间，多次有过轻生的想法，为了逃离媒体也曾出走异国他乡。据媒体报道，2002年她在一个酒会上与解直锟相识，并于2003年结婚。与解直锟结婚后，可能考虑到丈夫的身份，她甚少在公众场合抛头露面，毛阿敏曾经对媒体表示一辈子也不会把自己丈夫的身份公开。作为毛阿敏的丈夫，掌握万亿资产的解直锟，为人更是低调，很少出席公开活动，甚至在网上可以搜索到的照片，都是几张图片的重复利用，很难想象这是一位万亿资产帝国的掌控者。
　　左三为中植集团创始人解直锟来源中植企业集团官网
　　在东北以实业起家，后跟随洪流投资房地产行业，再后来转型进军金融产业，解直锟用低调大胆的投资方式，在短短十几年间，便打造了一个庞大的富可敌国的资产帝国。与明天系的高调作风相比，解直锟和他的中植系可以用闷声发大财来形容。解直锟在1995年于黑龙江成立中植企业集团，之后一直以民营企业家的身份在扩大自己的投资版图，与解直锟走民间路线不同，解直锟还有一个哥哥叫解植春，一直在体制内工作。解植春先后担任过黑龙江省委厅政策研究室处长，光大银行黑龙江分行总经理，光大集团总公司执行董事等职务。2014年4月，解植春被调任中投公司任副总经理兼中央汇金公司总经理，也就是资本市场的国家队，尽管解植春上任仅一年后就离任了。根据天眼查的数据，解直锟目前所拥有的公司只有12家，但实际掌控的公司却有1000家，由此外界称其为中植系。解直锟没有选择直接持股麾下大部分公司，而是通过中间多家公司间接持股，来达到控制的目的，使得持股变得隐蔽而分散，让外界难以窥探中植系的全貌，比如，从解直锟到高晟财富，中间涉及股权穿透的公司就达到了5家。中植系就如同解直锟为人一样低调，不易引起外界的关注，但又是一个强大的存在。中植系以中融信托为枢纽和资金平台，完成了一系列令人眼花缭乱的资本运作。《投资者报》曾经指出：这一庞大的企业群，在股权结构上极为复杂，难以看透，空壳公司且用且弃，资本运作眼花缭乱，中植系成员间合作密切，但在规避法律意义上的控制关系、隔断资金链危机等环节精妙设计、手法老到，使其在规则边缘游刃有余。
　　过往中植系借中融信托为平台，潜伏于十几家公司之中，进行资本运作，也不曾谋求控股权。但从2015年下半年，资本市场经历牛市的狂欢，变得冷清之后，一向低调的中植系在投资布局上反倒变得激进了，一改之前二股东策略，连续增持，积极谋求大股东的地位。
　　02中植系首次公开投资电影，但在文娱领域布局已久
　　中植系庞大的投资版图包括金融、地产、汽车、环保、电子、影视等众多领域。影视行业在中植系的版图里，只占极小的一部分比例。但是中植系近年来冒进的投资方式，在文娱产业上也有所体现。据行内人透露，由于中植集团老板娘毛阿敏是歌手的缘故，中植系早期多次接触过音乐公司，不过公开的合作不多。天眼查上可以看到近两年中植系在音乐上的投资是，2018年6月，中植系旗下的中泰创汇与国创开元和君联资本一起对太合音乐进行10亿元人民币的C轮融资。当下的太合音乐，是整合了太合麦田、百度音乐、海蝶音乐、大石版权后组建的互联网时代的全新音乐机构，旗下签约艺人包括薛之谦、许嵩和BY2等。
　　相比从实业转地产、转金融，从音乐转向影视，对中植系而言并不是难事。然而今年（2019年）国庆档，以中植企业集团的名义对电影进行公开投资，却是中植系的第一次。解直锟创立的中植企业集团，目前的公开投资只有9笔，均发生在2016年中植集团的投资风格变得激进后，其中对博纳影业的公开投资就是第二笔。而中植集团的非公开投资也只有22起，几乎均为与中植系有着直接或者间接关联的公司。以中植企业集团为出发点探索中植系的投资版图，看似很简单，然而中植系旗下公司的组织结构极为复杂，从解直锟到控股企业，有时需要穿透8层持股关系，才能找到两者之间的联系。在中植系上千家公司中，这种复杂的股权结构却十分常见，庞大密集的投资网络，让外界很难看出中植系完整的投资布局。2016年4月，博纳在美股以9亿美元的估值完成私有化退市。仅仅8个月后，2016年12月20日，博纳影业宣布完成继私有化后总规模为25亿元人民币的A轮融资。此轮融资由阿里影业、腾讯领投，中信证券金石基金、国开金融有限责任公司、中植企业集团、招银国际金融有限公司、工商银行、新华联集团、中融鼎新、中泰创汇等投资机构联合参投。
　　需要注意的是，在博纳的这一轮投资里，除了中植企业集团直接对博纳投资外，中融鼎新和中泰创汇也是中植系旗下的另外两家投资公司。也就是说在此轮投资里，中植系以直接或间接的方式，通过三家公司对博纳进行融资。今年（2019年）国庆档的《中国机长》也是中植集团在成为博纳的股东后，第一次以出品方的形式直接参与电影投资。毛阿敏作为中植集团的老板娘，亲自演出电影主题曲，并与剧组一起跑宣传。然而，国庆档不止《中国机长》有中植系的身影，《攀登者》的投资方里，高晟财富也是中植系旗下四大财富管理公司之一，其他三家为恒天财富、大唐财富和新湖财富。
　　中植系作为一家投资公司，为何要积极参与今年（2019年）国庆档两部主旋律电影的投资呢？相信也是为了响应国家的要求和期待吧，近期广电总局就下发通知，鼓励广电企业主动对接金融市场。呼吁金融资本积极参与影视文化投资，努力改善和提升金融服务水平，促进文化产业实现又好又快发展。实际上，媒体报道，去年中植集团差点将中植系的核心中融信托，出让给央企经纬纺机，尽管该交易最后没有达成。但中植系旗下四大财富管理中心的一位人士透露，集团未来会更加响应国家的号召，在投资上逐渐向国家政策靠拢。当然，中植系从幕后走向台前，不光对电影进行直接投资，在今年（2019年）的爆款剧《都挺好》里面，恒天财富就做了多次直接的广告植入。
　　中植系对影视行业的渗入不止上述这些，以参与博纳A轮融资的中融鼎新这家投资公司为例，2015年4月对笛女传媒进行过8812万元人民币的股权投资，2017年幸福蓝海以7。2亿元的价格收购笛女传媒80的股份。2016年6月，芒果TV进行金额达15亿元的B轮融资里，中融鼎新也是8个参投方之一。参与出品过《一出好戏》和《我不是药神》的中南文化，同样也是中植系旗下的一份子。此外，广告传媒巨头分众传媒亦有中植系的身影。
　　03金融监管变严，在影视以及影视外频频踩雷的中植系
　　常在河边走，哪有不湿鞋，中植系庞大的投资版图也难免会踩上几个雷。比如，今年（2019年）A股被爆出业绩造假的康得新，中植系作为康得新的第二大股东，此前有媒体估算中植系的损失大概为51亿元。此外，中植系还踩雷过连续30个跌停板的st天马，造假疫苗的st长生，以及大众熟知的乐视网，而在影视行业，则是曾短暂高调过的中南文化。中南文化因投资《我不是药神》、《一出好戏》等热门电影而名声大振。总体而言，中南文化的发展可以分为三个阶段：主业疲软、跨界转行、巨额亏损。中南文化主业早期为制造业，那时上市公司的名字还叫中南重工。
　　在影视热之际跨界转行到影视传媒行业，通过一系列并购，使得中南文化的业绩得到大幅提振。在制造业时期，中南文化的扣非年利润最高为7000万元，在跨界后提升到1。25亿元，2017年的扣非利润高达2。39亿元。2011年4月，中植集团旗下的嘉诚资本对唐国强和陈建斌等演员所在的公司大唐辉煌增资。2014年3月，中南文化以10亿元收购2004年成立的大唐辉煌100股权，在大唐辉煌被中南文化收购后，中植系借此入股中南文化，成为中南文化第二大股东，这是中植系与中南文化关系开始。
　　随后，中南文化与中植资本投资共同成立了中南文化传媒产业并购基金，涵盖了电影、电视剧、综艺节目、音乐、动漫、体育、移动互联网应用等文化创意类项目。2014年并购的大唐辉煌，为中南文化贡献了4。24亿元的营业收入，9729万元的净利润。尝到了并购的甜头后，中南文化又发起三次并购，2015年、2016年、2017年先后收购上海千易志诚、北京新华先锋、三七互娱。虽然并购短期提振了中南文化的业绩，让其营收和净利润变得更加好看，但随着近两年影视行业进入寒冬期，以及并购公司业绩不稳定，还有证监会在2018年底出台的商誉减值新规，并购给中南文化带来的风险终于爆发。
　　曾经将上市公司PE的投资模式玩到极致的中植系，很难说过去的投资方式适用于每一个投资标的。单就影视行业而言，中植系也会像阿里、腾讯或者复星系一样，在跨界投资上出现错判，比如没有注意到中南文化大举并购带来的风险。尽管中植系在中南文化上栽了跟头，但对影视行业的投资好像并没有止步，2018年星美旗下影院面临倒闭潮之际，中植系就曾伸出援手，先后接手了部分星美影院，当时的接盘方正是中植系旗下的高晟财富，高晟财富方面曾经在接受媒体采访时回应：影院行业是大家普遍看好的行业，目前又处于估值底部，他们乐见星美能够渡过危机。
　　高晟财富对影视行业的态度，可能部分代表了目前中植系对影视行业的判断，尽管目前影视行业整体低迷，但一下投资两部国庆档主旋律的电影，甚至公开以中植企业集团的身份担任电影出品方，可见中植系这个低调的资本巨鳄对影视行业的长期前景是非常看好的，也许接下来还将会有更频繁更大的资本动作。