机构强推买入六股成摇钱树

　　东阳光（600673）：铝加工龙头受益新能源即将迎来基本面拐点
　　类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：马金龙刘岗日期：20211121
　　投资要点
　　亏损业务即将剥离，铝加工板块量价齐升，化工板块显著改善公司目前主营业务包括铝加工新材料、化工和医药制造。由于疫情之后抗流感处方药消费量骤降，医药板块呈现亏损局面，公司正在进行医药板块的剥离。
　　受益于新能源相关行业如新能源汽车、储能、风电、光伏等的爆发式增长，公司铝加工和化工板块经营显著改善，2021年上半年量价齐升，剔除医药板块后的合并报表净利润为3。41亿元，环比增长774。
　　电极箔：公司是电极箔龙头企业，拥有最全的腐蚀箔化成箔产业链，受益新能源领域的广泛应用，公司加大对下游电容器的布局公司是国内电极箔行业的龙头企业，受益于外销和全产业链优势，电极箔业务的毛利率常年位居各大电极箔企业第一位，高达30以上。铝电解电容器和超级电容器在新能源和变频领域应用广泛，2021年以来新能源爆发，公司毛利率进一步上升，达到36；公司看好电容器市场前景，积极布局铝电解电容器和超级电容器，借助化成箔优势，扩大公司下游市场份额。
　　PVDF：锂电池用PVDF需求五年六倍增速，公司与璞泰来合作投资（40）新增1万吨PVDF及配套142b
　　目前国内PVDF产能约为7。8万吨，主要下游应用是涂料，目前锂电池用PVDF约占20。由于新能源汽车和储能爆发式增长，预计全球锂电池用PVDF的需求呈五年六倍的增速。目前各大PVDF生产商都在进行扩产计划，扩产周期在一年到一年半，预计投产时间集中在2022年下半年，到2022年年底前仍然维持供应紧缺的局面。锂电级产品要求较高，该部分市场的主要承接者将主要是现有龙头企业。公司与璞泰来合作（40），2022年将新增1万吨PVDF和2。7万吨配套R142b产能，实现原材料自给，对公司业绩带来跨越式提升。
　　电池箔：公司是国内高端铝加工龙头，2021年将新增1万吨产能，与日企合作，直接进入日系产业链
　　动力电池铝箔是铝加工中的高端品种，需要获得电池厂的认证方可进入产业链。
　　公司是铝加工领域龙头企业，与日企UACJ合作带动新增1万吨电池铝箔产能将直接进入松下等日系产业链，主要应对中国迅速增长的锂电池需求。由于认证周期较长，在20212023年内，国内铝加工企业的新增产能仍不能弥补现有供需缺口，公司新增产能预计2021年年底投产，将从2022年为公司带来业绩增量。
　　盈利预测及估值
　　我们预计20212023年公司营业收入分别为118。61129。43144。89亿元，归母净利润分别为4。1214。3924。81亿元。公司2021年度铝加工与化工板块景气度上行、且剥离亏损的医药业务正在进行，明年PVDF和电池箔放量，远期积极布局下游电容器和新能源产业链，公司正站在长期业绩的拐点上。根据可比公司估值情况，2022年30倍PE的估值对应市值约430亿元，相较当前市值有35的上涨空间，给予公司买入评级。
　　风险提示
　　1。PVDF全行业投产进度超预期导致价格大幅下行；2。公司新增项目由于能耗问题存在进度不及预期的风险；3。新能源行业发展不及预期；4。电力成本大幅上涨。
　　伯特利（603596）：电控制动和轻量化业务迎来收获期
　　类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：唐旭霞戴仕远日期：20211122
　　制动器龙头，布局电控制动、轻量化
　　伯特利是国内汽车制动系统龙头企业，产品主要分为机械制动产品（盘式制动器、轻量化制动零部件）和电控制动产品两大类（电子驻车制动系统EPB、制动防抱死系统ABS、电子稳定控制系统ESC、以及线控制动系统WCBS等）。受益于汽车智能化、轻量化的发展趋势，公司有望借助电控制动产品切入ADAS执行层赛道，布局轻量化零部件，拓宽公司的发展空间。
　　电控制动：竞争优势明显、客户拓展顺利，有望迎来收获期智能电动汽车三大要素：能源、运动和交互，运动即二维平面上的位移，核心是通过制动和转向系统实现纵向和横向的运动控制，线控制动是纵向运动控制的核心产品。线控制动系统将成为ADAS执行层主流产品，公司WCBS是自主品牌中首家实现ONEBOX方案的产品，体积、重量、性价比等方面竞争优势明显。公司WCBS产能约30万套，首个产品于今年6月量产，今年有4个以上项目投产，为公司业绩贡献长期增长动力。公司EPB产品自主品牌在技术与产能方面进步较快，已经成功打入合资品牌供应体系，EPB的订单放量将持续贡献业绩。公司客户拓展顺利，2021年上半年新增EPB定点14项、WCBS定点1项，电控制动产品迎来收获期。
　　轻量化：工艺领先、客户丰富，受益于轻量化大趋势公司铸铝产品采用差压铸造工艺，具有补缩能力强、机械强度大、针孔缺陷小等优势，主要客户有上汽通用、通用全球、沃尔沃等。2021年上半年新增项目5项，将持续受益于轻量化大趋势。
　　风险提示：汽车市场销量不及预期；线控制动客户推进不达预期。
　　国产线控制动龙头，给予增持评级
　　公司线控制动产品取得国产突破，是智能驾驶执行层核心产品，有望充分受益于汽车行业智能电动大趋势，我们预计公司2123年实现归母净利润5。327。169。45亿元，合理估值区间7074元，给予增持评级。
　　盾安环境（002011）重大事件快评：格力入主多元协同制冷汽零双轮驱动
　　类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：陈伟奇王兆康日期：20211122
　　事项：
　　盾安环境发布公告，格力电器拟受让公司第一大股东盾安精工持有的公司股份共2。70亿股，占公司非公开发行前总股本的29。48，转让价款约为21。90亿元；同时，格力电器拟以现金方式认购盾安环境非公开发行的股票共1。39亿股，认购价款约为8。10亿元。格力电器将成为盾安环境的控股股东，占公司非公开发行后总股本的38。78。
　　国信家电观点：1）盾安环境作为全球制冷元器件龙头，技术积累深厚，制造能力领先，制冷汽零双轮发展。2）此次变动有望化解盾安环境的流动性问题，改善公司治理；与格力在制冷和汽零上有望强强联合，多元协同，促进公司业务的全面发展。3）公司制冷业务发展稳健，汽车零部件业务有望快速发展，双轮驱动下二次增长可期。4）投资建议：此次格力入主盾安环境，既有望巩固公司在制冷元器件业务上的全球龙头地位，也有望加速公司在汽车零部件和制冷设备业务的发展，实现多方面协同发展。盾安环境多年深耕元器件制造行业，拥有领先的核心零部件制造能力，优异的技术创新能力，制冷汽零双轮驱动可期，预计20212023年归母净利润3。995。637。14亿，以非公开增发后股本计算对应EPS为0。380。530。68元，对应当前股价PE为26。218。614。7X，首次覆盖，给予买入评级。
　　5）风险提示：原材料价格大幅波动；汽车零部件业务发展不及预期；协同整合不及预期
　　中天科技（600522）跟踪报告之一：减值计提靴子落地海缆业务快速成长
　　类别：公司机构：光大证券股份有限公司研究员：刘凯日期：20211122
　　围绕通信、新能源两大战略方向，业务景气度高。中天科技是国内光纤通信、电力线缆龙头企业，光缆拥有光棒纤缆一体化生产能力，业务覆盖通信、电网、海洋装备、新能源、新材料和智能制造等领域。2021年前三季度，受高通业务计提存货减值等影响，归母净利润4。9亿元，同比下降69。公司前三季度计提资产减值20。8亿元，剔除该减值影响后的经营性净利润约25。7亿元海缆业务受益海上风电抢装潮，公司海缆业务快速成长。公司深耕海底光缆、海底电缆、海底光电复合缆及海缆施工船机等海洋装备，现已具备海缆海底观测、勘探海缆敷设风机施工于一体的海洋系统工程总集成能力，致力于成为全球领先的能源信息互联系统解决方案服务商。受益于海上风电快速抢装，公司海缆业务快速成长。我们预计2123年收入有望达到约80、83、85亿元。
　　承包如东项目，资源置换撬动光伏业务增长。公司具有光伏电站产品产业链及服务体系，主要业务包含光伏系统产品供货、光伏资源开发、工程总承包及电站运维。十四五期间，中天科技将与如东县国有公司实施战略合作，利用如东地面及海域光伏资源优势，实施光伏项目建设。公司以资源撬动推动光伏技术总包业务的滚动发展，重点瞄准央企、国企投资的项目，提供EPC总包服务，业务范围涵盖居民屋顶、工商业屋顶分布式光伏发电、渔光互补、农光互补、基站离网系统、海岛型微网系统、光伏车棚、地铁光伏发电工程等各类型光伏电站。我们预计2123年收入约14、16、20亿元。
　　储能领域高景气，公司自主配套率高。公司以大型储能系统为核心，发力电网侧，用户侧及电源侧储能应用。公司已形成含电池正负极材料、结构件、铜箔、锂电池、BMS、PCS、EMS、变压器、开关柜、储能集装箱等核心部件的完整储能产业链，可实现电网侧储能电站、用户侧储能电站所需设备内部自主配套率95和99以上。我们预计公司20212023年储能业务收入约7、14、16亿元。
　　海外市场的拉动光通信业务，全球光纤光缆价格开始回暖。公司拥有棒纤缆一体化的产业布局，依托制造业数字化和技术创新，不断完善集成服务产品群、基础设施产品群、无线网产品群、承载网产品群等四大产品群，利用品牌、技术等优势，持续布局重大技术产品研发，进行产品创新。我们预计2123年收入约71、73、75亿元
　　盈利预测、估值与评级：公司为国内光纤通信、电力线缆龙头企业，不断拓展公司业务，向通信加新能源巨头转型。考虑到光纤光缆行业景气度攀升、海缆业务快速放量，我们维持公司20212023年归母净利润为1。77亿元、39。16亿元、42。30亿元，对应2123年PE分别为321x、14x、13x，维持增持评级。
　　风险提示：光纤价格景气周期回落，毛利率下滑，海缆景气度下滑，减值计提
　　长城汽车（601633）：魏品牌智混战略发布玛奇朵插混上市
　　2021年11月17日，长城汽车魏牌在广州举办了智混新世代有咖有魏魏牌混动战略暨玛奇朵DHTPHEV上市发布会活动，全球发布了魏牌柠檬智能混动DHT战略，以及魏牌首款PHEV车型玛奇朵DHTPHEV，此外，拿铁DHT车型将在之后的广州车展上亮相，定位高净值人群的摩卡DHTPHEV车型将于12月面世。
　　国信汽车观点：混动战略的发布，标志着魏品牌迈出了智混路线的重要一步。玛奇朵DHTPHEV的同步上市，将玛奇朵DHT家族全系混动的产品布局进一步完善，同时也是魏牌混动战略的进一步落地。未来随着拿铁、摩卡等PHEV车型的陆续上市，将助力魏牌领跑智能混动新赛道。
　　投资建议：考虑到长城汽车全面进行数字化转型，依托柠檬坦克咖啡智能，爆款打造能力强，产品竞争力提升，全新平台有望带来新一轮产品强势周期，我们维持公司盈利预测，预计20212023年实现归母净利79。5134。3190。0亿元，EPS为0。871。472。08元，对应PE为684028倍。公司作为自主车企龙头，盈利弹性大，有望显著受益行业复苏和全新平台布局，参考可比公司估值，维持一年期（2022年）目标股价7488元，对应2022年PE为5060倍，当前股价距目标估值涨幅为2549，维持买入评级。
　　风险提示：疫情拖累汽车销量，新车型销量不及预期。
　　广发证券（000776）：投行风险出清资管驱动增长
　　类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：邱冠华梁凤洁日期：20211122
　　报告导读
　　资管业务优势显著，财富管理布局领先，投行业务渐入常态。
　　投资要点
　　公司概况：业务结构均衡，盈利能力优秀
　　广发证券于1993年正式成立，2015年成为我国第3家AH券商。公司各业务条线收入排名均位列行业515名左右，是大型的综合类券商。
　　业务结构均衡：公司经纪业务收入占比从2013年的44逐步下滑至21H1的20，资管业务收入占比从2013年的2提升至21H1的27，对传统经纪业务的依赖度不断降低，资管业务成为公司优势，整体业务结构较为均衡。
　　盈利能力优秀：公司ROE自2018年以来持续上行，从5。1提升至2020年的10。6，远超行业均值6。8，在头部同业中也处于领先位置，盈利能力较强。
　　投资管理：主动管理较强，公募规模领先
　　券商资管：广发资管主动管理能力领先，21Q3主动管理月均规模3，976亿，排名行业第三，主动管理占比从2016的69提升至21Q3的93，仅次于中金。
　　公募基金：广发证券分别持有龙头公募基金易方达和广发基金2355的股权，二者近5年非货币基金规模复合增速分别为3343，21Q3月均规模排名为行业第一和第二。易方达和广发基金对广发证券的净利润贡献度持续提高，21H1达19。在居民财富向权益市场转移的大趋势下，公募基金市场将继续扩容，两家头部基金公司有望为广发证券贡献更多利润。
　　财富管理：代销收入高增，投顾团队扩大
　　代销领先：（1）收入：公司202021H1代销收入分别为5。95。2亿，同比增速高达223191，代销收入占经纪业务收入的比重从2017的3提升至21H1的15；（2）规模：21Q3末广发证券代销股票混合公募基金保有规模非货币型公募基金保有规模均在券商中排名第三，处于行业领先地位。
　　投顾团队：广发证券持续发力投顾队伍建设，通过成熟的培训体系增强投顾人员实力，截至2021年11月15日，公司投顾队伍有3，938人，全部从业人员中投资顾问数量占比35，在头部券商中排名第一，优秀、庞大的投顾团队能够根据客户的不同需求进行高效服务，支撑公司在代销业务中保持领先地位。
　　投资银行：风险逐步出清，业务渐入常态
　　康美药业处罚事件之前，广发证券历年股权和债权承销规模基本位列行业前10。投行风险事件后，公司于2020年11月调整投行业务组织架构，撤销投行业务管理总部、投资银行部，设立投行业务管理委员会并下辖六个一级部门，不断完善投行业务内部控制体系，提升项目管控力度，严控项目风险。此外，公司保荐资格及债券承销业务分别于2021年1月、7月恢复，截至2021年11月15日，公司有IPO项目储备7个，投行业务将逐渐恢复常态。
　　盈利预测及估值
　　公司资管业务优势显著，财富管理布局领先，投行业务将逐步回归常态，预计20212023年公司营业收入同比增长212217；归母净利润同比增长182114；20212023年BPS为14。1415。4817。01元每股，现价对应PB为1。591。451。32倍。给予公司2021年1。85倍PB，对应目标价26。16元，首次覆盖给予买入评级。
　　风险提示
　　宏观经济大幅下行；投行业务恢复情况不及预期。