机构强推买入六股成摇钱树

　　广汽集团（601238）：12月批发环比11。77芯片短缺持续改善
　　类别：公司机构：东吴证券股份有限公司研究员：黄细里杨惠冰日期：20220106
　　投资要点
　　公告要点：广汽集团12月乘用车产量为267，977辆，同环比分别21。4314。65；销量为233，671辆，同环比分别11。774。34。2021年广汽集团全年产量为2，138，127辆，同比5。08；销量为2，144，387辆，同比4。92。其中，1）广汽本田12月产量为94，365辆，同环比分别为12。287。68，销量为78，402辆，同环比为3。540。89。全年产批分别为787，109780，266辆，同比分别为2。293。17。2）广汽丰田12月产量为103，195辆，同环比分别为26。4521。65，销量为98，523辆，同环比分别为36。5415。91。全年产批分别为823，296828，000辆，同环比分别为7。628。23。3）广汽传祺12月产量为43，964辆，同环比分别为35。1925。04；销量为32，151辆，同环比分别为2。189。62。全年产批分别为323，245324，201辆，同比分别为13。3010。35。4）广汽埃安12月产量16，449辆，同环比分别为121。248。69；销量14，500辆，同环比分别为98。493。56。全年产批分别为121，382120，155辆，同比分别为102。51101。80。
　　广汽整体产批环比上行，芯片短缺持续改善，广丰以及埃安表现较好：1）合资品牌：整体产批环比上行：广丰12月产批同环比均实现双位数正增长；广本12月批发量环比基本持平，全年产批同比负增长，主要系芯片短缺影响。2）广汽传祺：随芯片短缺逐步缓解，生产端改善明显。12月传祺品牌整体产量环比25。04，重点车型需求持续火爆，影豹累计订单突破7万辆，终端销量连续三月破万；第二代GS8上市18天订单突破2万辆，需求端表现良好。3）广汽埃安：产量环比表现优于批发环比表现，终端销量表现良好。广汽埃安12月终端销量创历史新高为16675辆，同比119，环比14。48。12月广汽埃安第二工厂产能建设项目获批，计划产能20万辆年，产能扩充为埃安持续贡献销量增量提供保障。
　　集团整体及各品牌均补库：根据我们自建库存体系显示，12月广汽集团整体补库存，企业当月库存34306辆（较11月）。广本广丰传祺埃安均补库，企业库存当月分别159634672118131949辆（较11月）。
　　盈利预测与投资评级：我们预计随广汽传祺广汽埃安新车型上市，全新一轮产品周期开启持续放量，日系车型周期强势，有望持续改善，我们维持广汽集团20212023年归母净利润预期，为6590111亿元，分别同比8。938。323。0；对应20212023年EPS为0。630。871。07元，PE为241714倍。长期依然坚持看好广汽自主日系新车周期持续放量，维持广汽集团买入评级。
　　风险提示：海外疫情控制低于预期；乘用车需求复苏低于预期。
　　江铃汽车（000550）：销量环比提升20。30全年销量突破34。1万辆
　　类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：程似骐陶亦然何俊艺马博硕陈怀山杨耀先日期：20220106
　　事件
　　1月4日，江铃汽车发布2021年12月销量数据，公司12月共销售整车36，108辆，同比下降5。48，环比增长20。30。
　　其中轻型客车共销售10，111辆，同比下降20。45，卡车共销售11，450辆，同比下降10。39，皮卡销售8，691辆，同比上升9。53，SUV共销售5，856辆，同比增长22。51。
　　动态信息评述
　　12月整体销售3。6万辆，环比增长20。30。随着行业缺芯缓解、原材料价格回落、国六需求逐步释放，公司12月共销售整车3。61万辆，同比下降5。48，环比增速提升至20。30。其中轻客、卡车、皮卡、SUV销量分别为1。01、1。15、0。87、0。59万辆，同比分别20。45、10。39、9。53、22。51。轻客、轻卡销量均突破万辆，轻客销量环比提升29。74。112月整车累计销量34。10万辆，同比增长2。99，其中轻客、卡车、皮卡、SUV销量分别为10。15、11。81、6。79、5。35万辆，同比分别增长9。16、8。36、4。14、21。48。
　　轻卡、皮卡销量持续反弹，SUV销量环比提升16。17。12月公司轻卡、皮卡销量环比分别增长13。60、23。36。SUV销量环比提升16。17至5856辆，创2021年单月销量新高，112月公司SUV销量共计5。35万辆，同比增加21。48，随着终端门店建设顺利完成，中型SUV领睿上市拓宽价格带，提高产能利用率，公司乘用车业务将进一步优化。轻卡政策端：年检新国标GB38900正式落地实施，轻卡治超政策将在年初正式出台，未来将大幅削减违规运力，轻卡迎来政策大年，预计2022年行业销量将再上台阶。轻卡需求端：新规大幅降低合规蓝牌轻卡运费；疫情带来电商、直播以及社区团购快速发展提振物流需求；国六实施加速国三淘汰、国四限行开启存量更新需求。长期来看供给与需求合力驱动，轻卡行情将迎来35年强周期。公司有望把握行业历史机遇持续提升轻商板块份额。
　　轻客12月月销1。01万辆，全年销量突破10。15万。随着国五清库进入尾声、行业缺芯缓解、原材料价格出现回落，公司轻客持续放量。12月公司轻客销售10，111辆，环比大涨29。74。今年轻客市场持续高景气。公司是轻客行业龙头，112月轻客共计销售10。15万辆，同比增长9。16。随着行业国五清库接近尾声，预计22年销量将稳中有升。
　　12月整体销售3。6万辆，全年销售突破34。1万辆。
　　随着行业缺芯缓解、原材料价格回落、国六需逐步释放，公司12月共销售整车3。61万辆，同比下降5。48，环比增速继续提档至20。30。其中轻客、卡车、皮卡、SUV销量分别为1。01、1。15、0。87、0。59万辆，同比分别20。45、10。39、9。53、22。51。轻客、轻卡销量均突破万辆，轻客板块环比显著改善29。74。
　　112月公司整车累计销量34。10万辆，同比增长2。99，创历史新高，其中轻客、卡车、皮卡、SUV销量分别为10。15、11。81、6。79、5。35万辆，同比分别增长9。16、8。36、4。14、21。48。
　　轻卡、皮卡销量持续反弹，SUV销量环比提升16。17。
　　12月公司轻卡和皮卡板块持续回暖趋势，轻卡、皮卡销量环比分别增长13。60、23。36。SUV销量环比提升16。17至5856辆，创21年单月销量新高，112月公司SUV销量共计5。35万辆，同比增加21。48，随着终端门店建设顺利完成，中型SUV领睿上市拓宽价格带，进一步提升SUV销量，优化公司乘用车业务。轻卡政策端：年检新国标GB38900正式落地实施，轻卡治超政策将在年初正式出台，未来将大幅削减违规运力，轻卡迎来政策大年，预计2022年行业销量将再上台阶。轻卡需求端：新规大幅降低合规蓝牌单车运力；疫情带来电商、直播以及社区团购快速发展提振物流需求；国六实施加速国三淘汰、国四限行开启存量更新需求。长期来看供给与需求合力驱动，轻卡行情将迎来35年强周期。公司有望把握行业历史机遇持续提升轻商板块份额。
　　轻客月销量重返万辆水平，全年销量突破10。15万。
　　12月公司轻客销售10，111辆，环比大涨29。74。今年轻客市场持续高景气，公司是轻客行业龙头，112月轻客共计销售10。15万辆，同比增长9。16。随着行业国五清库接近尾声，预计22年销量将稳中有升。
　　投资建议
　　公司2021年销量突破34万辆，同比增长2。99，盈利水平显著向好。公司重卡业务剥离落地，结构持续优化，业绩有望进入加速上行期。考虑到轻卡治超落地趋势明确、汽车行业缺芯逐步缓解，预计公司2021年2022年归母净利润分别为10亿、20亿元，对应当前股价PE分别为14X、7X。
　　风险提示
　　新冠疫情影响反弹风险；新车型表现低于预期风险；内部控制及销售改革效果不及预期风险。
　　东方盛虹（000301）重大事件快评：斯尔邦完成过户业绩预告大幅增长
　　类别：公司机构：国信证券股份有限公司研究员：杨林薛聪刘子栋日期：20220106
　　事项：
　　〔公Ta司b发le布S2u0m2m1a年ry度〕业绩预告，预计归母净利润4150亿，同比去年增长435552。公司近期已经完成斯尔邦的过户手续，斯尔邦贡献业绩约2734亿（按照85。46股权占比测算）。
　　国信化工观点：1）EVA粒子涨价是公司业绩大增的主要原因；2）大炼化项目投产在即，将是未来2年业绩增长的核心；3）聚酯业务维持相对稳定的盈利水平；4）三个百万吨级项目引领长期发展；5）风险提示：大炼化项目投产不达预期；公司产品价格下滑风险；规划项目的落地风险等。
　　投资建议：考虑到EVA价格短期的下跌，我们相应下调盈利预测，预计2123年归母净利润47102162亿（原值62123164亿），对应EPS为0。791。712。73元股，对应当前股价PE为24x11x7x，维持买入评级。
　　评论：
　　EVA粒子在21年价格大幅上涨，明年或呈分化走势2021年EVA在下游光伏装机拉动下，行业进入史诗级上涨行情，高度一度达到3万元附近。四季度开始行业进入淡季，EVA价格出现下滑，目前国产发泡料价格约1800019000元吨，线缆料价格约2100022000元吨，光伏料价格更高，卓创资讯测算，目前行业税前毛利约10000元吨。EVA光伏料VA含量在2833，其生产为超高压工艺，工艺复杂难度大，技术垄断性强，EVA装置从开车运行到生产出高端光伏料一般长达23年，国内只有斯尔邦石化、联泓新科、台塑宁波等少数企业掌握，进口依赖度高达70以上，目前2021年新投产的EVA装置均未能实现EVA光伏料的稳定量产，同时下游胶膜企业也还在初期验证试用阶段。考虑到2022年光伏新增装机容量的乐观需求，2022年光伏料新增需求量有望较2021年超过30万吨，2025年全球光伏料需求量可达130万吨以上，因此高端光伏料供需紧张格局进一步加剧，我们认为2年内EVA行业仍然处于高景气周期，国内新增产能很难满足需求端的高速增长，高端光伏料处于供不应求的状态，我们认为明年EVA光伏料价格将与中低端价格明显拉开，公司有20万吨以上光伏EVA产能，明年有望继续受益于行业高景气。
　　大炼化投产在即，将是未来两年业绩增量的核心盛虹1600万吨年炼化一体化项目计划于2021年底建成投产。盛虹炼化的1600万吨的单线规模是目前我国最大的单线产能，项目重点聚焦于高附加值的芳烃产品和烯烃产品，化工品占比达到69，化工品收率高于现有的大炼化项目。项目投产后公司将实现产业链全覆盖，同时公司持续规划炼化下游产能，布局精细化工品细分赛道，预计未来两年将带动公司业绩大幅提升。
　　聚酯业务盈利稳定，2022年继续维持在合理利润区间2021年PTA在原油价格上涨的背景下，市场价格一路上涨突破5500元吨。但是从利润角度看，由于产能近两年扩张较多，因此PTA价差并没有得到更好的扩大，一直处在低位，近几年投产的装置存在技术创新带来的成本优势，可以获取到超额收益，而老装置则处在亏损或是微利的状态。行业进入2022年以后，产能增长速度开始逐步放缓，供应过剩的压力有望逐步缓解，预期价差有所抬升，但整体仍处在底部区间。
　　涤纶长丝方面，公司港虹纤维年产20万吨差别化功能性化学纤维项目以及中鲈科技年产6万吨PET再生纤维项目于2020年下半年建成投产，同比增加了一定的利润贡献。2021年涤纶长丝市场价格变动主要受原料PTA、MEG的走势以及双控限电政策和下游需求动荡的影响，POY均价7040元吨，同比上涨25；FDY均价7195元吨，同比上涨19；DTY均价8532元吨，同比上涨19。2022年供给端投产装置多为行业龙头，确定性相对较强，而需求端则需要继续观察海外疫情对涤纶长丝下游出口的影响，整体看利润仍将有望维持在合理区间内。
　　三个百万吨级项目引领长远发展
　　盛虹集团已开工建设三个百万吨级项目，以打造世界级新能源新材料产业集群。分别是，百万吨级EVA光伏新能源材料项目、百万吨级丙烯腈新材料、百万吨级绿色可降解材料项目。EVA方面，公司正在规划将EVA产能扩建至100万吨年，进一步替代进口，提升自给率，为国家清洁能源转型提供稳定保障；丙烯腈方面，斯尔邦目前是国内生产规模最大的丙烯腈生产基地，拥有78万吨丙烯腈产能，未来斯尔邦石化结合现有产业布局优势，建设规划更大的丙烷产业链项目，丙烯腈整体生产规模将达到104万吨年，成为世界规模最大的丙烯腈生产基地；可降解材料方面，公司规划建设PBAT、PBS等百万吨级绿色可降解材料项目，产品主要应用于工程塑料、特种薄膜、包装材料、医疗器材、通信光缆等领域，提升可降解材料的应用率，实现社会、经济、环境效益的统一，项目建成后，公司将成为全球最大的绿色可降解材料生产基地。
　　考虑到EVA价格短期的下跌，我们相应下调盈利预测，预计2123年归母净利润47102162亿（原值62123164亿），对应EPS为0。791。712。73元股，对应当前股价PE为24x11x7x，维持买入评级。
　　中国长城（000066）公司简评报告：金融信创底层受益者
　　类别：公司机构：首创证券股份有限公司研究员：翟炜李星锦日期：20220106
　　六大行全覆盖，金融信创领域交出亮眼成绩单。2021年，伴随信创从党政信创向行业信创的渗透，迎来了更多难得的市场机遇。随着金融机构的国产试点不断扩大，从国有大行、股份制银行到城商行，从主机、核心业务系统到外围系统，都开启了不同程度不同范围的向国产自主研发基础设施体系迁移的实践。中国长城围绕金融场景，打造了智能渠道系统迁移整体方案。根据公司官网新闻，截止2021年底成功入围银保监会；近万台机器进入证监会；中国银行、中国工商银行、中国建设银行、中国邮政储蓄银行、农业银行、交通银行六大行全面中标，实现大满贯！此外，在国家开放银行、中国进出口银行、中国农业发展银行、中信银行、广发银行等重点政策性银行及股份制银行均形成了推动金融网信落地的标志性案例，在金融网信领域呈现出了遍地开花的局面。
　　传统信创份额高。2020年党政信创推进开始，公司信创业务取得了较好发展，推出了全新国产高性能芯片、多路服务器、八核高端桌面终端等一系列具有自主知识产权的核心产品，形成国内谱系最全、实力最强的自主安全产品线。并在全国31个省（自治区、直辖市）建成了网信事业配套保障体系项目，国产整机市场占有率达到42。5。
　　高新电子受益于国防信息化。公司高新电子业务主要由中原电子圣非凡湘计海盾三个子公司组成，作为国内国防通信领域的重要供应商和服务商，能够实现海陆空军通信全覆盖。随着未来军费结构中信息化武器装备的占比持续提升，军工信息化仍将是我国国防军工投入的重点领域。预计公司高新电子业务有望持续受益。
　　飞腾芯片高歌猛进。根据飞腾官网新闻，2021年飞腾稳健经营，实现超200万片的销量，同比增长超200万片，超出预期目标。行业渗透方面，产品已经广泛应用在政务办公、金融、能源、轨交、通信、工业互联网等领域，服务400万政府用户。生态方面，共有240集成商、540硬件合作伙伴、2600软件合作伙伴，生态伙伴总计近3500家，与2683家厂商的6672款软件完成了适配优化。
　　投资建议：作为国产整机和芯片龙头，信创进入放量阶段，公司有望持续受益，军工信息化。我们预计公司20212023年营业收入分别为184。91、225。59、277。48亿元，归母净利润分别为11。59、13。98、17。51亿元，EPS分别为0。39、0。48、0。60元。维持买入评级。
　　风险提示：整机业推进不及预期，飞腾出货不及预期。
　　泉峰汽车（603982）：拟定增23亿缓解产能瓶颈新获青山17亿定点高增长可期
　　类别：公司机构：中信建投证券股份有限公司研究员：程似骐陶亦然何俊艺马博硕杨耀先陈怀山日期：20220106
　　事件
　　12月29日，公司发布非公开发行募集资金使用计划，拟募集不超过22。84亿元用于高端汽车零部件智能制造项目（二期）、汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目、新能源零部件生产基地项目建设等项目。12月30日，公司收到重庆青山变速箱箱体定点公告，预计生命周期5年，预计金额17亿元。
　　简评
　　定增23亿元缓解产能瓶颈，建成后总产值将达55亿元。公司发布22。84亿元定增预案，募集资金主要用于马鞍山、匈牙利、南京三个工厂项目建设。（1）高端汽车零部件智能制造项目（二期）：
　　拟投资8。36亿元为马鞍山工厂引进自动化、智能化生产设备和建设高端汽车零部件智能制造生产线，预计达产后实现年销售收入9。2亿元，年利润总额1。40亿元。（2）汽车零部件智能制造欧洲生产基地项目：前三季度公司新能源收入欧洲占36。34，拟使用3。79亿元扩大匈牙利工厂产能，缩短产品供应半径以加速融入欧洲国家供应链体系，预计达产后实现年销售收入4亿元，年利润总额0。58亿元。（3）新能源零部件生产基地项目：拟使用3。89亿元在南京工厂购置先进的新能源汽车零部件生产线，进一步扩大公司新能源汽车零部件供应能力，预计达产后实现年销售收入5。2亿元，年利润总额0。79亿元。募投项目建设周期均为两年，预计建成后公司产值将达55亿元，新增利润2。77亿元。
　　新获重庆青山变速器箱体17亿元定点，全年累计新获订单42亿元。2021年，铝压铸行业展现超高景气，公司拿单能力得到充分验证。2月获得采埃孚新能源汽车电机壳体和电控壳体3。75亿元项目定点，3月获得比亚迪混动变速箱阀板4亿元项目定点，8月获得长城柠檬DHT平台项目变速器壳体12亿元定点，11月获得法雷奥电机壳体5。5亿元项目定点。本次新获重庆青山17亿元定点，于2022年形成批量交付。其中终端配套燃油车的项目约10亿元，剩余7亿元订单配套混动车。本次定点是公优势业务额又一重大突破，公司产品短期通过南京工厂提供，长期可能使用本次定增剩余的流动资金建立新工厂。泉峰今年累计新获订单42亿元，新获订单将陆续释放，为新增产能提供保障。
　　2N产能布局全面推进，一体化压铸订单小批量供货。公司新能源业务具备长期技术积累，尤其大三电业务有极强的竞争力。2021年持续获得比亚迪、长城、新能源头部车企等主机厂直供新订单，公司目前已实现5000t一体化压铸订单小批量供货，明年将继续拓展6000t、8000t一体化压铸业务。受益于下游高景气，公司目前南京工厂产能利用率超过95，一再提前产能扩张规划。马鞍山工厂提前7个月于年底投产，匈牙利工厂将于明年6月投产，同时南京工厂进一步新建产能，有望释放公司业绩弹性。
　　投资建议
　　公司是自主轻量化优质供应商，新能源业务竞争力和成长性突出，本次定增有望缓解公司产能瓶颈，释放订单和业绩弹性。我们上调公司20212023年归母净利润分别为1。63、2。82、4。48亿元，对应当前股价PE分别为58X、33X、21X。
　　风险分析
　　1、新能源汽车销量不达预期风险；2、新冠疫情影响超预期风险；3、芯片供应短缺情况加重风险；4、铝合金等原材料价格上涨风险；5、安徽、欧洲产能扩张项目不达预期风险。
　　双环传动（002472）：年报业绩超预期新能源车齿轮扩产定增方案顺利推进
　　类别：公司机构：浙商证券股份有限公司研究员：邱世梁王华君王敬刘文婷潘贻立日期：20220106
　　公司发布2021年业绩预告：预计全年归属上市公司股东净利润为3。16亿元3。36亿元，超原业绩预期2。84亿元，实现同比增长517556，去年同期归母净利润为5，123万元；EPS为0。440。46元，对应去年同期EPS为0。08元。公司非公开发行股票申请获得中国证监会受理。
　　投资要点
　　公司全年业绩超预期，新能源齿轮及自动变速器齿轮产能爬坡抢占市场先机公司2021年业绩实现高速增长的主要原因是：随着国内疫情大幅缓解，过去三年抑制的潜在消费需求释放，燃油汽车销量年增长率有望转负为正；2、齿轮制造国产替代趋势加速，汽车产业技术变革带来的竞争格局变化，主机厂齿轮零部件外包模式加速；3、公司顺应趋势并提前进行战略布局，扩建和储备了新能源汽车驱动系统齿轮及自动变速器齿轮产能，多个优质项目进入快速爬坡阶段，产能逐步释放抢得市场先机；随着新能源汽车渗透率和行业集中度持续提升，推动龙头市占率提升和业绩高增长；4、公司致力于自主创新和技术升级，有效地推动制造能力和单位成本下降，实现在质量、交期、成本上的竞争优势，强化大客户粘性进和品牌影响力，规模化效应体现提升盈利能力。
　　我国新能源汽车产业迅速发展，众多造车新势力涌现并抢占整车市场份额，全球主要厂商全球化采购并在华投资建厂，车齿轮行业迎来转型升级新机遇。预计2025年新能源汽车渗透率将达25，对应国内全球纯电齿轮市场约36130亿元。公司大规模资本开支产能爬坡，2021年底已实现扩增新能源汽车齿轮产能至150万台套年。预计2025年公司电动车齿轮市占率将从2020年的25提升至60，新能源齿轮业务规模有望超37亿元，实现CAGR为79。
　　公司新能源汽车齿轮及商用车自动变齿轮扩产定增方案顺利推进本次非公开发行股票申请获得中国证监会受理，拟募集资金总额不超过人民币20亿元，发行的股票数量按照发行募集资金总额除以发行价格计算，且不超过本次发行前公司总股本的15，即不超过1。17亿股，发行对象为不超过35名特定投资者。此次发行募集资金投资项目主要系提升公司在新能源汽车传动齿轮以及商用车自动变速器齿轮领域的生产能力，并将建设高速低噪传动部件实验室，更好地应对国内外中高端市场规模和客户群体，使公司进一步加大与新能源汽车主机厂及总成供应商的合作；同时将加强研发能力，有助于提升现有产品技术水平和生产能力，并对上下游延展以研发新产品，生产更多具备较高科技附加值的产品。
　　盈利预测与估值
　　我们上调盈利预测至公司20212023年实现归母净利润分别为3。2、4。5、6。7亿元，同比增长531、40、48；EPS为0。480。670。99元，对应PE为553926倍，维持买入评级。
　　风险提示
　　全球缺芯、新冠疫情等影响全球汽车行业景气度；自动变速箱渗透率不及预期；原材料价格大幅波动；公司产能扩张进度不达预期