解读全国统一大市场陈雳市场做强需解决3方面问题

　　4月10日，《中共中央国务院关于加快建设全国统一大市场的意见》中明确指出，加快发展统一的资本市场。
　　如何理解统一的资本市场？下一步资本市场的建设该从哪些方面发力？贝壳财经邀请了川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳，东方证券首席经济学家、总裁助理邵宇和中航基金首席投资官邓海清三位嘉宾共同探讨这一话题。
　　资本市场统一大前提下有土地、劳动力、资本、技术、数据、能源、生态环境等要素，每个要素彼此之间都有联系且环环相扣。陈雳指出，当前在统一资本市场的建设中，政策的脚步要与时俱进，结合企业实际的困难更好地去帮助企业。
　　资本市场统一非常重要，助力金融更好服务实体经济
　　新京报贝壳财经：《意见》指出加快发展统一的资本市场，如何理解统一的资本市场？
　　陈雳：在建设全国统一大市场的背景下，资本市场的统一是非常重要的一环。具体来看，主要有两大要点：一是横向角度，包括区域股权市场如何和其他证券市场板块良好互动，甚至包括未来新的交易场所如何去统筹规划。
　　二是纵向角度，我们现在已经初步构成了主板创业板、科创板、北交所新三板等多层次资本市场体系，如何把交易所之间的转板机制打造得更通畅，退出机制更明确，最终实现市场的优胜劣汰。
　　此外，银行间的债券市场以及交易所的债券市场如何去形成一个有效的衔接和统一，都有很多工作要做。
　　无论如何，还是要体现在金融和实体经济的结合上，最终形成一个二者互帮互助、互相促进的局面。
　　新京报贝壳财经：《意见》在加快发展统一的资本市场方面提出了8个要点，你主要关注哪一方面？
　　陈雳：从动产融资方面来看，为什么要强调这一要素？首先，现在对整个资本市场而言，尤其是如何帮助一些中小企业脱困并促进其很好地发展是一个非常重要的命题。
　　其次，从银行角度以及资本市场角度，如何更好地发挥要素资源的配置，科学又合理地去评估资产价格，最终帮助企业通过各种方式获得融资，也是一个重要关注点。
　　可以看到，整个资本市场统一大前提下有土地、劳动力、资本、技术、数据、能源、生态环境等要素，每个要素彼此之间都有联系且环环相扣。
　　所以当前在统一资本市场的建设中，政策的脚步要与时俱进，结合一些新的事物去做优化，结合企业实际的困难更好地去帮助企业，这也是建设统一的资本市场最终要实现的目的。
　　新京报贝壳财经：区域性股权市场如何与证券市场板块进行合作衔接？在衔接的过程中可能需要注意什么？
　　陈雳：区域股权市场面对的更多是发展中的企业，即中小企业、民营经济占比非常高，而这些企业的股权融资诉求又比较迫切，可以说，区域股权市场在很长一段时间内发挥了重要作用。
　　随着未来加快建设统一的资本市场，更多也是让这些企业有一个更好地发展方向。
　　那么如何把区域股权市场和更上一层的市场打通？比如，在区域股权市场里面，可以规范相关标准，加强区域股权市场和整个交易所市场的衔接；建立数据库，让一些好的企业入库，尽快地能够在主板、科创板等市场获得发展和融资。
　　需要注意的是，各个区域间发展不均衡，除了标准制定和联通之外，更重要的是结合区域市场的特点，尤其是企业及所在行业的特点，进行更顶层的设计，这样市场的衔接也会更好一些。
　　要让市场发挥优胜劣汰作用，资本市场做强需解决3方面问题
　　新京报贝壳财经：从中短期来看，在疫情的当下对金融服务实体经济有什么建议？
　　陈雳：一是要通过多层次资本市场体系的建设和完善，帮助企业更多获得直接融资。直接融资的比重上升会使得企业更好的实现高质量发展，起码在现金流环节有所保障。
　　二是有些实体企业是成长性的，对于企业成长期及持续融资问题要重点去帮扶。从科创板的设计及北交所的导向来看，也是为了解决像专精特新中小企业、科技成长型企业的问题。
　　科创板也好，还是主板也好，始终要注意保持有进有出，让一些违法的企业、真正不好的企业快速出清，让市场发挥优胜劣汰的作用，这样才能真正体现公平、公开、公正。而优胜劣汰需要通过统一大市场的建设来更好落地。
　　最后，在服务实体经济的时候，还要关注方式方法，尤其是对可能存在的一些风险进行未雨绸缪，做好预期管理。只有把这些工作逐一做好，金融服务实体经济才不会是一句空话。
　　新京报贝壳财经：我国的资本市场距离做大做强还有多远？
　　陈雳：归根结底，资本市场想要做强需解决三方面的问题。
　　第一，上市公司要强。最终的投资标的不是靠讲故事去融资，而是扎扎实实地高质量发展，从小到大，做成行业甚至全球的龙头。自然而然市场给予上市公司的估值会越来越好，越来越持续。
　　第二，从参与者、投资者角度来讲，合理的估值定价、中长期的价值投资也是资本市场极力引导的价值观。也只有这样，资本市场才能稳中有进地发展，而不是暴涨暴跌。
　　最后，建制度、不干预、零容忍是一直在强调的重点。好的制度能够给予实体企业更好的发展环境、更多的鼓励创新，同时维护公平性、公正性。自然而然大家都能够市场从小到大，从数量增长到质量增长的红利。
　　新京报贝壳财经记者胡萌编辑陈莉校对赵琳