美国10年期国债收益率升至2。909,为2018年末以来的最高水平;美国30年期国债收益率自2019年初以来首次升至3。 更多阅读 今年3月,美联储宣布加息25bp,由此掀开加息周期大幕。与此同时,点阵图显示,FOMC委员会预期的联邦基金利率的中值为1。875,即年内加息7次。 在通胀高烧难退的背景下,市场预期,美联储后续加息将更为高频,幅度或也加大。今年2月,美国CPI同比高达7。9,核心CPI通胀率达到6。4,持续超过美联储2的平均通胀目标,创下40年来新高。 美债收益率因而快速攀升。以五年期美国国债收益率为例,它在3月初时处于1。6附近,至当前4月11日,已攀升到2。8。在一个月左右的时间里,该利率上升了超过120个基点,攀升的速度比较快。张蕾表示。 这一显著变化,将如何影响债券市场?加息环境下,市场情绪和债券发行都会受影响。张蕾表示,当前的市场环境中,债券发行人多抱以观望的心态。不少发行人在观察市场的稳定性,等到新发溢价进一步降低时,再考虑发行。 据张蕾介绍,对于投资级债券发行人而言,他们主要关注两个指标:利率基准和息差。这其中,利率基准主要以美国国债收益率作为基准来衡量,当前也正随着美债收益率的走高而抬升;息差则受地缘政治因素不确定性、美联储强鹰信号和新兴市场债券基金资金净流出的影响,也有期间性走宽。 最新的一级市场供应数据可以佐证。张蕾称,与去年同期相比,年初以来,全球债券发行量降低15,亚太区债券发行量降低了32,大中华区债券发行量降低了35。 从中可见,中国市场发行量下滑较为明显。张蕾认为,这是因为中国债券市场的发行人对于利率比较敏感,他们更为谨慎地比较每一种融资方式的优势、劣势、成本以及久期,并进行综合考虑。 这一趋势或将贯穿2022年全年。张蕾表示,根据目前情况来看,今年全年,债券发行量较之2021年,将会明显缩水。后续发行量企稳回升,仍取决于发行人具体的融资需求,同时,还有赖于市场波动性的降低。 此外,很重要的是,如果一些一级市场交易,能在二级市场有很好的表现,也会提振投资者信心,鼓励后续发行人在国际资本市场上融资。张蕾说。