巴菲特收购汉堡王股神再出手

　　沃伦巴菲特终于开始涉足汉堡业务。
　　据《华尔街日报》（WSJ）率先报道，巴菲特执掌的伯克希尔哈撒韦公司（BerkshireHathaway）已经同意在汉堡王（BurgerKing）计划收购加拿大咖啡及甜甜圈连锁商蒂姆霍顿斯（TimHortons）的交易中提供融资支持，该笔交易将催生出一家市值总计约180亿美元的连锁快餐巨头。预计伯克希尔公司不会以普通股的形式投资合并后的公司，而是与摩根大通（J。P。MorganChase）和富国银行（WellsFargo）共同为其提供资金，从而换取支付年度股息的优先股。
　　汉堡王的控股股东是巴西私募股权投资公司3G资本（3GGroup）。2013年，巴菲特就曾携手3G资本收购了番茄酱制造商亨氏（H。J。HeinzCo。）。
　　据可靠消息来源透露，早在2010年，3G资本就曾在初收购汉堡王时尝试与巴菲特合作，但被巴菲特拒绝【但当时巴菲特已经通过收购DQ冰淇淋（DairyQueen）进入快餐行业】。巴菲特的顾虑在于，汉堡王连续几届首席执行官都决策失败，而麦当劳（McDonald’s）的地位似乎难以撼动。在被3G资本收购后，尽管汉堡王的营业收入逐年下降（很大程度是由于公司削减直营店造成），但其利润和税息折旧及摊销前利润（EBITDA）双双实现增长（3G资本以注重削减成本而著称）。自从2012年6月重新上市至今，公司股价已经上涨了100以上。
　　不过，巴菲特这一次的加入，可能会引爆一只政治火药桶。
　　汉堡王计划在此宗交易之后，将总部从美国的佛罗里达州迁到加拿大的安大略省，成为近来税收倒置（taxinversions）大军中新的一员，此操作可以使得进行收购的美国公司降低税负。加拿大的企业税率仅为26。5，而美国的税率为35。汉堡王仍需要就其在美国境内的经营支付美国的税项，但整体而言还是要少于总部设在迈阿密时需要向美国国税局缴纳的税款（有意思的是，在此番‘自我倒置’之前，蒂姆霍顿斯是在美国特拉华州注册成立的）。2013年，汉堡王将近44的营业收入都来自美国以外的地区。
　　呼吁改变税法以防止此类税收倒置活动的政治压力主要来自民主党。美国总统奥巴马已经公开谴责了此类交易。所以，巴菲特入主汉堡王，是会令民主党让步，还是促使共和党推动已经启动的改革，且让我们拭目以待。
　　对此，巴菲特曾经表示，他并不认为美国企业的税收负担过重，但他也确实看到美国的税法存在着不合理的地方，希望各国的企业税收能够趋于一致。或许他会辩称，汉堡王和蒂姆霍顿斯经过合并，会比各自打拼更具前景，终可以为美国贡献更多的税收。
　　根据预期协议的条款规定，汉堡王不能仅因为美国税法的变动而不执行交易。此外，伯克希尔公司预计需要就其股息收入全额缴足美国税款，无法享受美国企业的优先股持有人所享受的股息收入扣减优惠。