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杉杉股份CBA中国石油入股,长期成长可期

9月17日 萌嘟嘟投稿
  公司公告,问鼎投资、比亚迪、宁德新能源和昆仑资本拟对公司控股子公司上海杉杉锂电增资。另外,公司发布2021年报,21年公司扣非后归母净利润18。9亿元,扭亏为盈。
  成功引入上下游战略投资者。公司负极材料业务主要由上海杉杉锂电经营。本轮上海杉杉锂电融资30。5亿元,其中问鼎投资、比亚迪、宁德新能源和昆仑资本分别投资3。5亿元、1。5亿元、1亿元和1亿元。问鼎投资是宁德时代的全资子公司,昆仑资本隶属于中国石油集团。此轮增资,公司成功引入了下游主要客户:宁德时代(CATL)、比亚迪(BYD)、宁德新能源(ATL),以及上游原材料供应商中国石油集团,为公司长期成长打下坚实基础。增资完成后,公司对上海杉杉锂电持股比例为87。08。
  21年业绩符合预期。21年公司负极营收41。4亿元,同增64;实现归母净利润5。2亿元,同增199。9。公司负极盈利高增主要是因为产销量高增,以及单吨净利润同比增长65。另外偏光片业务21年营收99。4亿元,归母净利润为11。97亿元。公司其他盈利点包括电解液、正极材料等。
  负极业务继续大规模扩产。公司现有负极材料产能12万吨,石墨化产能4。2万吨。公司扩建的项目包括内蒙古包头二期和四川眉山一体化项目。内蒙古二期已经于21年底试产,包括负极产能6万吨,石墨化5。2万吨。四川眉山一期10万吨一体化项目已经开工建设,预计在22年底前实现投试产。
  投资建议:公司聚焦主业,在负极方向做大做强,偏光片业务预计稳定增长。我们预计公司20222024年归母净利润分别为33亿元、42。2亿元和53。6亿元,对应的PE分别是15、12、9倍,给予推荐评级。
  风险提示:新能源汽车销量不及预期;上游资源价格继续大幅上涨;公司新建产线投产不及预期等。
  本文源自金融界
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