别急还有一跌，迎接光明

　　目前十年期国债利率基本在低位徘徊，这说明利率水平就维持这水平了不太可能再继续下跌了那么我们的债券弱牛市今年也就6左右的收益在低利率水平下不用太担心市场缺钱，而股市的上涨需要配合信贷周期的开启，三季度之前信贷都是持续收紧的而明年是有望再次迎来宽松。
　　从新增社融可以看出今年以来是持续下降的，这是一个信贷明显收紧的信号，因此今年除了个别板块上涨，大部分是下跌的因此几个大盘指数并没有创新高。而中证500指数上涨，我之前文章也分析了，主要是横盘了一年整理时间足够久了其次就是私募产品大量对标500指数，各大券商和银行投资产品都是这个指数的成份股，这些渠道的热钱纷纷流了进来因此最近两个月500指数表现得很强劲。但这种热度能持续多久很难说，整个大盘还是在弱势调整当中。
　　从上图可以看出社融下降很快主要是两个因素，一个是政府发债明显减速影响了社融规模，另外一个就是人民币贷款，这部分里居民长债下降比较快，说明买房热有所下降大家观望的情绪浓厚。在信贷收缩的这个周期内，股市通常表现一般因此我才判断今年不会有特大行情，到年底之前更有可能还有一波下杀。
　　另外从市场版块和经济数据我们分析到今年的终端消费很不好，上涨的都是上游原材料，而下游的消费品却在持续下跌。你比如说消费ETF还有交银新生活下跌得都很惨，甚至明星基金经理杨浩都顶不住压力辞职了。上游涨价太厉害，造成了终端制造业也没有利润，大家今年都是增产不增收，包括线上的消费都受到了制约，今年的双11和双12是一个很好的观察窗口，如果这两个月消费能起来得那么未来上市公司有了利润就有上涨的动力了。今年行情起不来的还有一个重大原因就是大家应该听说过眉飞色舞的时候就是行情的末端，周期结束了一般行情也都需要冷却一段时间。而且美国要退出taper，也就是要退出量化宽松，虽然美国的疫情一直处于高烧不断，但他的经济由于大量发钱有效刺激了需求所以他的经济已经持续复苏，未来两年美联储大概率要收缩货币了，这意味着全球要进行一波紧缩。
　　以上因素都是今年没有大行情的原因，但我们也不悲观，因为今年的下蹲可以是为了明年做准备，大家现在都知道要taperb了，这个预期就会反应在价格中，而等到真正落地就没有什么太大波动了。
　　因为taber对我们投资影响很大，那么我们来看看上一轮退出QE之后发生了什么，当2013年下半年释放退出信号的时候，美元就开始涨，而到2014年开始缩表了，美元已经在高位了。
　　美元指数
　　而美股并没有受到缩表的影响反而一直在上涨，等到2015年正式退出QE加息以后，开始高位滞涨，并在2015年和2016年有明显的两次下杀。
　　那么返回到我们A股2013年当美联储开始释放退出信号的时候，创业板最为活跃，等到2014年开始缩表的时候，我们反而出现了一波全面的大牛市，等2015年他正式开始加息的时候，我们也基本处于崩盘股灾的时候。
　　中国的A股跟美股其实也有翘翘板效效，当美股高位滞涨的时候，我们股市通常都会有爆发大牛市的概率，2007美股横盘，2015年美股又横盘，而我们这两个阶段我们都有特大行情，如果未来半年美股由于预期的收缩产生横盘甚至下跌那我们的A股机会又来了，这也是我看好明年行情的重要原因。
　　标普500两个横盘阶段