2022年可谓开局不利，市场非常惨淡，接下来，会峰回路转吗？

　　首先看大环境，今年美联储进入加息和缩表的周期，这个事情早已经公知，市场也有所预期，但公知不代表没有影响。所以美股长期的牛市，在今年至少是要歇一歇了，宽幅震荡不可避免，不过考虑美股是美国金融的核心命脉，像2008年那样崩溃应该不大可能。
　　加息年，市场最关注的是两点，一是估值的安全边际，二是业绩的确定性；但是对远期的愿景，在货币的熊周期不太会受市场的待见，因此今年的题材股和概念股，大概率会走熊。低估值和业绩稳定的股票，相对好一些。
　　行业性的机会，参考股价epspe的原则，最理想的当然是业绩和估值双击。这种机会一般会出现在困境反转之际，股价表现的路径一般也分三步走：（1）恶性边际开始改善，估值见底回升，（2）业绩陆续跟上，兑现预期，（3）行业转为景气，热情高涨，估值见顶。
　　目前看有几个行业具备这样的潜质：
　　（1）是我一直关注的互联网。当然这个行业受到反垄断的监管，还有很多事情没有处理完，包括一些重要公司的业务分拆和重组，都还在路上。但我想说的是，股价和估值的下跌，本身就是对这些事情的预期。我不好武断的下结论说预期是否已经打满。但可以从一些蛛丝马迹入手，例如市场担心的分拆，数字税这些事情，是不是知悉面已经很大，还是只有少部分人知道？如果已经是市场公开的秘密，那么后面只要不再加速更坏，边际是开始逐渐改善的。反应到股价的映证，是当有更多的利空，例如美股暴跌，又收到处罚等，股价是否已经脱敏，不在出现恐慌性下跌。
　　当然，更重要的是，股价的长期逻辑，是否发生了改变，护城河、差异化竞争的逻辑还在不在？必然消费的场景（电子消费）有没有被弱化？如果都没变，企业的利润就依旧有保障，股价回升，时间的复利效应都还是硬逻辑，只是时间的问题了。对互联网的态度，我还是很鲜明的，短期商业逻辑受了重创，但重塑后，会重新扬帆起航。毕竟，这个行业的特征是不言而喻的（以前分析互联网的文章太多，不赘述）。我们先看看估值从什么时候开始企稳回升，也许已经开始了。老股民还有一句话叫横有多长，竖有多高，我们且看。
　　（2）消费，尤其是粮食。去年ppi飙升，传导到cpi，今年农产品的价格会有所表现，目前市场对这一点也开始有一些共识。可以理解为小型的反转周期。好处是短期预期的爆发力都很强，缺点是不确定性很大，商业逻辑不硬。小仓位配置可以考虑。
　　（3）金融，虽然我国目前的货币周期有自己的节奏，但从2019年开始的宽松至今，时间不短了，再大幅加大宽松的可能性有限，只会小周期错位，但大周期迟早会跟国际同步。升息周期的银行保险等金融股，在长期表现不佳，估值安全边际不错的情况下，也属于可考虑品种。
　　（4）疫情反转。疫情到目前这个情况，无论国内还是国际，边际再大幅恶化的情况不太容易出现了，这里面受疫情压制的一些行业，是有机会的。特别是本身就有很高商业壁垒的行业，大家可以从牌照，地理位置优势等思路去找找。
　　2021年，是我以及公司十几年投资生涯中最困难的一年，在百年未见之变局的大格局下，我们遇到了很多之前没有碰见过的挑战，转变也有些慢。但我想，经典之所以成为经典，就是因为能够经得起时间的历练，我们一直坚持的价值投资的经典：
　　商业模式有足够的差异化，估值的安全边际要和业绩挂钩等逻辑，我还是相信会经受得起时间的考验。当然，考虑时代的格局，考虑政策的影响带来系统性风险，是我们要接受的课程和改善的因素，我们也会与时俱进。
　　2021年，我个人和公司都承受了不少压力，也经历了很多折磨，我一度想彻底离开网络，我觉得我在网络中分享的所有，都出自于本心，不求任何回报，但好心未必有好报，你不走运的时候，墙倒众人推，痛打落水狗的情况，确实给我带来很大痛苦。其实我也很多次跟自己说，管好自己的钱，小富即安即可，何必管那么多无关的人，给自己招来没必要的烦恼，但寒冬中，依旧有一些朋友默默支持着我们，在我最难的时候，给了很多安慰和鼓励，也在我心里最冷的时候，让我感受到了温暖，是你们又唤醒了我那一点仅存的本心。我还会把自己对投资的想法，在互联网上免费公开的和大家分享，股市给了我太多，名和利都有，我还是愿意回到初心，回馈社会。我也知道，好心未必有好报，可能给读者带来的反而是亏损，那也是没办法的事情，毕竟尽人事，听天命，是我唯一能做的，无愧于良心即可。
　　虎年来了，祝自己，也祝福所有的投资者虎虎生威，投资丰收！