这家莆田系医院集团要上A股旗下最大医院净利了得

　　作者圈哥
　　来听讲座就给五斤大米，你觉得这是什么活动的营销话术？
　　老年人保健品推销讲座？
　　如果圈哥告诉你，主讲人是一名主任医师并且是一家专科医院的主任医师，这又是个什么讲座？莆田系医院的讲座，没跑了是不是？
　　图源网站截图
　　这家莆田系医院名叫厦门眼科中心医院，医院实控公司华厦眼科医院集团股份有限
　　公司（下称华厦眼科）目前正在准备A股上市，公司实控人名叫苏明灿，曾任厦门市莆田商会首任会长。若以老板是莆田人为据，给这家民营医院戴上所谓莆田系的帽子，也算是民间的一种朴素划分方法论。需要强调的是莆田系医院不一定不正规，圈哥觉得凡事都要两面看。
　　此次准备上市的华厦眼科公开了许多财务数据，这些数据可以让我们窥见大型莆田系医院的盈利模式与运营策略。
　　莆田系医院暴利？
　　华厦眼科的主营业务主要为三类主要是眼科诊疗、配镜和药店三块，简单来说业务模式就是看眼病、配眼镜、开药店。此三块业务给这家公司带来了每年20多亿元的收入，金眼科银的称号名不虚传。
　　2017年2020年前9个月，华厦眼科营收分别为15。9亿、21。3亿、24。3亿、17。8亿。主要业务中眼科诊疗是主要营收来源，占总收入9成左右。
　　眼科诊疗业务打开来看，分别为白内障、屈光、眼底、眼表、斜弱视及小儿眼科、其他等六类项目。六类诊疗业务的前五项基本涵盖了老年人群、年轻人群、糖尿病人群、儿童人群四类固定眼科病患人群。其中白内障和屈光两项业务的收入又占比超过总营收的一半，属于诊疗业务里的绝对主力项目。
　　华厦眼科对应的历年主营毛利率基本保持在40左右，对比同行对手，这种毛利率只能说是行业平均水平，比如爱尔眼科的历年毛利率均能比华厦眼科高出5到9个百分点。
　　归结原因华厦眼科认为，一是该公司尚有36家眼科医院亏损，仍处于市场培育期，二是市场竞争激烈，未能形成规模效应。上述原因也间接导致华厦眼科的平均净利率在报告期内分别只有3。23、6。41、7。43、11。9。
　　平均净利率这么低，这家莆田系医院似无暴利？
　　华厦眼科旗下共有51家眼科专科医院，其中设立时间最早也是最大的一家便是厦门眼科中心医院，报告期内这家医院的历年营收占华厦眼科总营收的三成以上属于当之无愧的营收主力。
　　文章开头提到的听讲座送大米的活动，便是这家医院的营销手笔，这次讲座的题目是告别白内障、不负好春光，老人是目标客户群、免费送大米还有主任讲座，营销触达、内容转化的方式方法可谓样样精通。
　　令圈哥惊叹的是厦门眼科中心医院在报告期内的历年净利率都在30左右，而爱尔眼科整体的净利率只有13到14。这家体系内最大的医院在20172020前9个月的净利润分别达到1。87亿、2。2亿、2。35亿和1。74亿，由此推算其所对应的毛利率要远高于40，所谓莆田系医院一半成本一半利润的说法确有一定道理。
　　如果非要形象的比一比，华厦眼科旗下这家最大医院的盈利能力大致相当于五粮液的净利率水平，但医院可没有大量商品存货，更没有巨额应收账款拖累，现金王者之美名实至名归。
　　一个盈利性医院营收逐年增长，净利率稳定且达到三成，这家老板真的是骑上了一台印钞机。
　　来路不正？
　　缓解供不应求的方法只有增加供给，而保质保量、合法合规的供给在现实中却很难得。不得不承认的事实是，尽管莆田系专科医院鱼目混杂，但这些医院确实在一定程度上缓解了公立医院难挂号、看病难的困境，类似华厦眼科这种大型莆田系医院寻求上市，也算行业优胜劣汰的信号。
　　尽管重要修成正果，华厦眼科仍要为其发家历史反复说明。深交所已向这家公司发出了四轮问询，主要问题仍集中于厦门眼科中心的改制历史和主体变更盈利、非盈利性质的反复过程。
　　要摘掉所谓莆田系医院的帽子真没有比成为一家上市公司更为彻底的方式了，华厦眼科此次冲击A股，更带有不顾一切的意味。此前数年，多家媒体对华厦眼科改制历史作出多篇深度报道，采访对象涉及各方人物，暗指华厦眼科改制所涉事大又迷雾重重。
　　此次面对深交所连续四轮问询，华厦眼科拿出了几乎所有文件和有司证明以图力证清白。
　　圈哥觉得凭借这家公司的资源，改制历史可能不是个问题，而大问题则集中于改制之后的几个谜一样的操作。比如2016年南方周末的一篇报道指称：
　　2014年10月，华厦眼科医院集团高调推出原始股、光明梦计划，争取5年内在国内A股成功上市。南方周末记者了解到，该集团的原始股计划目前已在厦门卫生系统推行，每股7块钱，不少人踊跃购买。
　　若按南方周末的报道内容，2014年华厦眼科并未上市，当时这种带有公开性质的募股行为，是否涉嫌违法？彼时的募股人数有多少、现在股东名单中有无留存又作何处理？
　　但面对诸多质疑，这家准公众公司能挨个缕清吗？