今年以来股价跌近50，市值蒸发3千亿的恒瑞医药还能抄底吗

　　A股医药龙头市值蒸发3千亿
　　2020年12月末，恒瑞医药成为了A股首个市值突破6千亿的医药公司，一时风光无限，然而自今年1月初以来，股价便开始了跳水模式，截至8月27日周五，恒瑞医药只剩下3千亿左右的市值，去年无比辉煌的医药龙头，今年来市值蒸发了3千亿。
　　恒瑞医药几日前还公布了2021年中报，上半年营收132。98亿，同比增长17。58，净利润26。68亿，同比仅增长了0。21，增长不及投资者预期，中报公布后恒瑞医药还迎来了它的跌停，要知道上一次跌停可都是2015年的时候了。
　　医药龙头股价为何暴跌
　　导致股价暴跌的原因主要有两个，第一是2020年已股价经被炒作的过高，第二是业绩增长陷入停滞。
　　其中制约业绩的因素又能分成两个，首当其冲的是国家集中采购对业绩造成了巨大冲击，然后是大量的研发支出与员工激励也使得毛利润减少。
　　2019年以来，恒瑞医药的股价便一路上涨，2020年因为疫情原因，更是A股医药公司更是经历了大牛年，股价一个个都涨上了天，都有了明显的泡沫。
　　进入2021年后，这些医药公司的业绩由于无法支撑高估值，股价自然上涨乏力，可以看到，明星医药基金经历葛兰今年来也表现不佳。在高泡沫低增速的背景下，大机构们便纷纷抛售股票，恒瑞医药也是一路下跌。
　　国家对药品的集中采购更是影响业绩的重要原因，对于医药公司而言，药品只有大幅降价后才能中选国家的集中采购，而要是不参与集采，则意味着将大量的市场份额交给竞争对手，集中采购不仅对恒瑞医药，对所有的医药公司都会有所影响。
　　从2018年开始，恒瑞医药中选国家集中采购的仿制药就有18个品种，而中选的药品平均降价幅度高达72。6，让出了大量利润，目前恒瑞医药大部分营收仍来自仿制药，因此业绩自然受到不小影响。
　　最后，恒瑞医药在2021上半年投入了25。81亿的研发费用，比去年同期的18。63亿还高出了约39，这也使得毛利润减少。
　　创新药与国际化未来可期
　　根据2021年中报，恒瑞医药研发费用占销售收入的19，结合研发费用金额与占营收比重可以发现，恒瑞也是A股中对技术研发最为重视的医药公司。
　　恒瑞医药每年的研发费用都超过了总营收的10，10这个数字看起来不多，但A股每年能做到这样的医药公司也是屈指可数，笔者看到一个数据，2019年仅有3家，分别是恒瑞医药、复星医药以及君实生物。
　　最后的君实生物比较特殊，研发费用高过了总营收，但金额上看，2020全年的研发投入为17。78亿，只有同期恒瑞医药的36左右。
　　虽然仿制药因为国家集中采购而让出了大部分利润，但由于对技术研发的重视，恒瑞医药来自创新药贡献的营收也在不断提升，
　　恒瑞医药也在努力开拓国际市场，上半年的境外研发费用高达6。43亿元，并且在欧洲与美国分别建立了研发团队，已经吸引了有过辉瑞、诺华制药、罗氏等知名国际医药巨头工作经历的人才加入，虽然2020年恒瑞海外市场的收入只有7亿多，但恒瑞医药已经展示了国际化的决心，在这方面还有极大的市场空间等待恒瑞去开拓。
　　恒瑞医药成立于上世纪70年代，已有半个世纪的历史，是我国排名第一的抗肿瘤药巨头，此外该公司旗下麻醉剂、造影剂也非常畅销，2000年上市时该公司不过十几亿的市值，如今已是A股市值数千亿的医药龙头。
　　资料显示，在第二季度，高瓴、中央汇金、中国证金等机构都进行了加仓，股东数量方面，去年年底恒瑞市值最巅峰时，股东数量为28万户，而截至二季度末，恒瑞医药的股东数已增长至61万户，许多投资者都认为暴跌后的恒瑞医药估值已降到了合理区间。
　　虽然短期内业绩增长遇见瓶颈，但作为A股在研发投入上最大的医药公司，加上国际市场的不断开拓，恒瑞医药仍然未来可期。
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