高瓴资本加仓一个低估值的行业龙头

　　大家好，我是海榕君。
　　上世纪90年代，全国人民就都知道上上下下的享受，上海三菱电梯这句广告语，三菱电梯是一家历史非常悠久的中日合资公司，是国内的电梯龙头企业，近3年房地产最青睐的品牌。国内A股上海公司上海机电（SH：600835）就是它的控股股东，持股比例52。
　　1。高瓴资本增持上海机电后持股比例3。33，预估高瓴资本的成本在18元股
　　根据上海机电2020年的年报披露，高瓴资本在今年的四季度加仓上海机电29万股，增持后高瓴资本持有上海机电2686万股，持股比例从3。29提高3。33，预估高瓴资本的成本在18元股，相对上周五17。33元，预计亏损在3。8左右。
　　高瓴资本不是第一次购买电梯行业，在去年8月15日我写了一篇文章：A股投资者从高瓴资本（2020年Q2）美股持仓得到什么启示，高瓴资本在美股市场购买了电梯行业的公司奥的斯。
　　2。电梯企业的收入一次性售出电梯N次每年维护收入
　　现在电梯公司卖电梯基本不赚钱，竞争比较激烈，最赚钱的是每年的维保收入，电梯行业对安全要求很高，原厂维保相对第三方有很多优势，后期维保和更新业务具有类似于物业公司的性质，属于类SAAS资产，无论是维修配件、保养检查，还是后期更新，原来的制造商均有巨大优势。
　　维保收入越高的企业，利润率越高，市场给的估值也高。例如美股的电梯企业奥的斯，它的58的收入由维保收入贡献，同时这58的维保收入贡献了84的净利润，奥的斯的营收现在基本不增长了，但是美股市场仍然给它30倍PE，2倍PS的估值。上海机电的维保收入从19年的65亿增长到20年的70亿人民币，盈利水平正在改善。
　　3。上海机电是低估值价值股，未来看点是进入旧房改造的增长，管理层年报中给的旧房改造指引是2021年30增长
　　投资都没有100一定盈利的，最好选择那种向下风险小同时向上空间大的公司，上海机电就属于这样的公司。上海机电是低估值价值股，它的估值是15PE，1倍PS，股息率2。14，这家公司深受外资喜欢，北向资金持有9。49股份，公募基金基本不持有这家公司，不用担心公募基金赎回砸盘。
　　再看看年报披露的主营业务：
　　2020年上海三菱电梯销量为93699台，相比2019年的88820台，增长5。49，创下了2016年以来销量增速最低的一年，2016到2019年销量增速分别是11。6、9。44、6。82、9。99。销量增速下滑主要是因为上海三菱也是疫情受损股。
　　2020年上海三菱电梯生产量为100018台，相比2019年的88231台，增长13。36，这是自2016年以来首次出现两位数的增长。
　　电梯建设收入主要包括新房建设地铁建设旧房改造，管理层给的2021年旧房改造30增长，旧房改造项目是三个领域增长最快的，加上另外两个领域，行业综合销量增长16，电梯行业在2021年大概率会加速增长。
　　国内一般换电梯的周期是15年，有大批量的老房子需要更换电梯或者安装电梯，这个市场容量是非常大的，三菱电梯特别重视，上海三菱极探索并推出一站式加装电梯服务。
　　总体看：上海机电是一个有分红的低估值价值股，类似格力电器，管理层今年年报中给的2021年旧房改造指引是30增长，行业综合增速在16，预期2021年全行业增速加速，股价是有可能同时会赚估值提升和业绩提升的钱。
　　再说说周末的市场：美股的银行股普遍从疫情底部翻倍，美国银行股摩根斯坦利上涨了2倍还多，a股的银行基本面反转比美股快，估值也不高，但是迄今为止只有杭州银行是翻倍的，预期差还是很大。国内著名投资人李录先生，在今年一月份通过他的喜马拉雅基金大约出资43亿港币在港股建仓邮储银行10亿股，中金分析师预期国内银行股预期上涨50，今天再次重申全面看好银行股表现向前看14个季度有40左右的上涨空间，行业本身处于业绩估值反转的起点，招商银行披露年报，营收比去年同比增长7。7，其中息差收入增长6。9，非息差中手续费收入增长11，其他非息差收入增长3。36。JP摩根以26亿人民币投资招行的理财子公司招银理财，占股10，招行未来是国内最大的财富管理平台，前景可期。
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