汇川技术（300124）目标价8083

　　汇川技术（300124）
　　公司2021年上半年营收82。74亿元，同比72。95，归母净利润15。63亿元，同比101。81，扣非净利润15。23，同比117。01。公司建立了完善的区域行业的矩阵式销售架构，并且通过对于内部研发、销售、采购等流程的优化，不断提高运营效率。在提升通用自动化和巩固电梯业务的基础上，积极开拓新能源车和工业智能化等新兴领域，长期竞争力清晰。维持强烈推荐A投资评级，目标价为8083元。
　　业绩分析。上半年公司营收同比大幅增长72。95，营业成本同比增长77。23，受原材料价格波动及较低毛利新能源车业务增长迅速的影响，成本增速略高于营收；期间费用方面，公司通过积极变革提升了运营效率，费用率在稳步下降。
　　通用自动化快速增长，电梯业务领先地位稳固。上半年，公司通用自动化业务实现营收约43。94亿元，同比增长约88。在双碳目标及机器换人的背景下，公司紧抓锂电、硅晶、3C制造、物流等新兴行业发展机会，相关订单高速增长；并抓住机会成立了能源SBU、过程工业SBU等组织，预计未来公司在工控领域仍将高速增长。上半年公司电梯业务实现营收24。15亿元，同比增长约30，公司在电梯行业的领先地位继续保持。
　　新能源汽车业务爆发式增长。上半年公司整体新能源汽车业务实现营收9。08亿元，同比大幅增长约176，公司目前在国内新能源乘用车电控产品市场排名第三，市占率约8。7。乘用车业务快速增长，新车型定点顺利，市场地位持续提升。上半年公司新能源乘用车业务订单大幅放量，电机、电控、电源产品获得多个汽车品牌定点。
　　工业机器人和轨交业务稳步推进。上半年公司工业机器人业务实现营收1。92亿元，同比增长约147。轨道交通业务方面，公司上半年新增中标金额3。65亿元，实现营收2。5亿元，同比增长约162。
　　不断提升现有业务份额，积极开拓新业务，长期竞争力清晰。公司在通用自动化、新能源车、电梯等领域实现了均衡完善的业务布局，建立了完善的区域行业的矩阵式销售架构，并且通过对于内部研发、销售、采购等流程的优化，不断提高运营效率，提升现有业务的市场份额。同时，积极布局能源和工业智能化等新兴领域。综合来看，公司构建了高效的平台与流程体系，提升现有业务的基础上，积极开拓新领域，长期竞争力清晰。
　　投资建议：维持强烈推荐A投资评级，目标价为8083元。
　　风险提示：疫情影响公司海外供应链、制造业新增投资减少。
　　研究员：招商证券游家训，刘巍