利润下滑，被四通一达追击，2019年顺丰能破局吗？

　　无论是主动出击还是被动突围，2019对于顺丰而言，注定是个躲不开的劫。
　　3月15日晚上，几乎与打假晚会同时，顺丰公布了自己2018年的财报：公司实现总营收909。43亿元，同比增长27。6；其中速运物流收入896。77亿元，同比增长27。1。
　　与收入增长形成对比的是利润的下滑。财报显示，归属于上市公司股东的净利润为45。56亿元，同比下降了4。57；扣除非经常性损益之外的净利润是34。84亿元，同比下降了5。92。
　　营收与利润的反向而行，26岁的顺丰这是赔本赚吆喝？这一切还得从顺丰的焦虑说起。
　　快递航海，不进则退
　　2017年2月24日，顺丰控股借壳上市，首日市值就达到2310亿元，巅峰时刻风光无限。到3月1日，顺丰创下73。48元股的历史高点，市值约为3061亿元，一跃成为当时中国第五大互联网公司，仅次于BAT和京东。
　　不过，进入资本市场之后的顺丰前路没有想象中顺畅。仅1个多月，顺丰就开始了2年的跌跌不停，截止3月17日，市值1590。2亿，与最巅峰时刻相比，接近腰斩。
　　资本市场只是一面镜子，顺丰困境来自于在快递2。0这个大航海的时代中，它的领先地位受到追击。
　　在快递行业野蛮生长的1。0年代，顺丰以高品质、高时效、高单价迅速建立了自己的护城河，口碑和利润双丰收。
　　但随着快递行业的发展日渐成熟，顺丰在服务和时效上的优势，却不断被挑战甚至赶超。
　　仅就取件业务来说，菜鸟裹裹上线2小时上门取件业务，顾客可自主选择快递员上门时间。这对于工作和生活节奏较快的商务件用户来说，无疑是多了一个更好的选择。而商务件市场，一直以来都是顺丰的主场。
　　而在时效方面，整个快递行业更是进步神速，申通快递的24小时次日达、中通快递的次日达等都可媲美顺丰。逼得顺丰不得不推出即日到，但这项服务又很快被圆通快递等竞争对手跟上。
　　一度把顺丰送上3000多亿市值巅峰的直营和大飞机模式也受到了挑战。
　　在自营方面，韵达和中通都完成了对转运中心的把控。中通全国枢纽转运中心达到92以上自营，韵达更是实现了全国枢纽转运中心100自营，由此换来的回报是，韵达2017年的顾客满意度排名仅次于顺丰。
　　在天空的战场中，虎视眈眈的选手越来越多：2017年，圆通速递通过收购先达国际，开启了物流国际化之路，先达国际在全球17个国家和地区拥有公司实体，在全球拥有52个自建站点，业务范围覆盖超过150个国家、国际航线超过2，000条，覆盖欧洲、北美、东南亚的骨干网络。
　　2018年6月菜鸟网络连通中国航空、圆通速递投资120亿港元在香港国际加长建设世界界的物流枢纽；7月，圆通速递与浙江省嘉兴市政府合作共建全球航空物流枢纽；年底，京东物流与江苏省南通市政府合作共建全球航空货运枢纽
　　后来者的紧追不舍换来的结果是，顺丰的市场被进一步压缩。
　　国家邮政局的统计数据显示，2018年全年，快递服务行业的全部业务量为507。1亿件，同比增长约26。6，而顺丰2018年的业务量累计为38。69亿票，同比增速26。77，几乎与行业平均水平持平。与此形成对比的是，中通全年业务量超达85。2亿件，同比增长37。1。
　　而从营收和利润上来看，中通全年营业收入同比增长34。8，净利润同比增长30。1。韵达营收增长38。48，净利润增长67。34；申通快递营收增长34。42，净利润增长37。46。而顺丰全年营收同比增长仅27。6，净利润更是同比下降了4。57，利润增速上的正负对比，颇为刺眼。
　　不管是市场份额、营收增速、利润增速，顺丰显然都被曾经的追赶者超过。在中国整个快递行业仍在快速发展的当下，顺丰却已经触顶，这不得不让曾经的行业老大感到焦虑。
　　买买买，青黄不接
　　核心的业务增长乏力，顺丰只有另谋出路。
　　通过收购和投资拓展新业务，就是顺丰去年所想到的最好出路。2018年，顺丰花在收购以及投资上的金额超过了70亿元。
　　其中包括，斥资17亿元收购新邦物流71股份，建立顺心捷达独立品牌，涉足重货业务；斥资55亿元收购德国邮政敦豪集团中国业务，涉足供应链业务；与美国供应链巨头夏晖集团合作成立合资公司，涉足冷链物流。
　　为支撑这些新业务的投资，顺丰的年报显示公司报告期末的资产负债率由2017年底的46。23上升至2018年底的48。45，远高于同行业三通一达平均的30左右的负债率水平。
　　但消耗了大量的现金流，推高了公司的负债率，顺丰的未来却并没有太过明朗。财报显示，这些新业务带来的收入和利润仍然只占总营收很少的比例。从顺丰的营业收入构成来看，传统业务（时效和经济件）依然是带动营收的主力军，占总收入的比例仍高达81。10。
　　尽管新业务的增长速度喜人，2018年收入达171。89亿元，较上年同比增长75。93。但所有这些业务加起来在顺丰整体的比重仍然偏小，并且比重增长的速度也有限。
　　去年一年，顺丰的重货业务从6。18提升到8。86，冷运从3。22到4。67，同城配从0。51到1。09，国际业务从2。87到2。89。
　　换句话说，新业务的比重从2017年的13。71到2018年到18。9，也只上升了5个百分点而已，离规模化效应还有一段距离。
　　传统业务被后来者追赶，新业务又处在投入和产出严重不匹配的时刻，青黄不接的顺丰在今年的财报中净利润增长为负，也就不足为奇了。
　　顺丰的转型还可能成功吗？
　　顺丰最大的竞争对手肯定不是来自同行，而是跨界企业。王卫在2017年的一次采访中这样说道。
　　除了大手笔收购新业务，顺丰的多维转型还体现在电商领域。
　　2009年端午，顺丰快递员接到一项特殊的任务：在上门送货和取件的同时向客户推荐一款名为五芳斋的粽子，短短几天，凭借顺丰快递超强的触及能力，100多万个五芳斋粽子一售而空。就这样，靠着十几万地推铁军，顺丰野蛮地叩开了电商的大门。
　　这是顺丰第一次电商试水。第二年春天，顺丰E商圈正式上线。
　　此后，顺丰创办了顺丰优选、丰E足食、嘿客等电商平台，尝鲜海淘、无人货架、O2O等新业务，但这些电商项目有的不温不火，有的无疾而终。
　　有媒体人评价顺丰电商就像一艘迷雾行船，在整个中国电商蓬勃发展的大环境中，总能精妙的避开正确方向，偏离航道。
　　去年9月，顺丰商业迎来了它的新CEO电商行业老兵全国珊。从第一任掌门人刘淼开始，6年7换帅，这样的顺丰电商很难让市场信任。这种恶果也反映在数据上，从2013年至2015年的三年时间里，顺丰商业板块（顺丰优选与嘿客便利店合并入此版块）的亏损累计达到16亿元。
　　在电子商务已红海阶段的当下，很难再出现一个拼多多，留给顺丰电商的机会看起来着实渺茫。
　　2019年，利润增长为负的起点上，即便顺丰的初心是主动求变，但结果如何仍然让人担忧。