业绩爆雷股价大跌，大卖场模式不香了？

　　深陷负面新闻、11年来首次亏损，永辉超市的至暗时刻还是来了！
　　处于阵痛当中的永辉近日发布了2021年半年报。出乎大家所料，永辉超市遭遇了上市11年来首次业绩亏损。
　　而今年以来，永辉超市已由年初的7。20元股跌至3。77元股，跌幅超45，总市值为358。76亿元。
　　图片来源：东方财富截图
　　净利首次巨亏
　　今年以来，永辉超市先后因为产品不合格、卖茅台收款不发货、偷偷强制收1元包装费等等原因上热搜，永辉似乎慢慢变成了失信超市。
　　上半年永辉超市营收首降、净利首次巨亏，永辉超市遭遇滑铁卢。永辉的失信或在于对挽回业绩颓势的无措以及焦虑。
　　今年中报显示，上半年永辉超市营业收入468。27亿元，同比下降7。30，而归母净利润更是亏损10。83亿元，同比下降158。
　　图片来源：官方公告
　　巨亏是如今永辉超市面临内忧外患的结果。
　　永辉超市称，外部受社区团购低价扩张及疫情防控常态化的影响，而内部受公司主动调结构，降库存的影响。
　　为了应对营收增长放缓的这一现实困境，近一年多，永辉超市在降库存方面花了很大气力。
　　2019年永辉超市账面存货123。33亿元，逐年增长后9年增8。13倍。而近一年半时间存货陡降至68。65亿元，压降54。68亿元，降幅44。34。同期永辉超市存货周转天数从38增至55以上，今年上半年才降至42。02天。
　　不过降库存的结果就是上半年永辉超市综合毛利率18。82，同比下降3。55，为近十年最低。其中生鲜及加工毛利率10。27，同比下降4。69，食品用品毛利率15。68，同比减少3。54。
　　据了解，与同行比较来看，永辉超市18。82的毛利率远低于人人乐的24。17、红旗连锁的29。75等。而一般连锁超市期间费用率在20以上，也就是说永辉超市不惜成本的清库存。
　　所以事实是，上半年清库存等，永辉超市上半年销售费用增加2。07，达到80。43亿元，期间费用率达21。23，也创出新高。此前永辉超市净利率仅为约1。7，毛利率的大幅下降、费用的继续增加使得上半年净利率降为2。87。
　　今年上半年永辉超市营业总成本480。55亿元，已超过营收12。28亿元。
　　上半年动作不断
　　2021年上半年，永辉超市可以说是调整不断。无论是管理层，还是业务方面，都有非常频繁的调整变动。
　　在人事变动方面，7月刚经历了董秘离职，8月永辉超市就投下重磅炸弹换了CEO。除此之外，8月28日的公告显示其副总裁金斌将于8月31日离职。
　　图片来源：官方公告
　　业务方面，门店的调整或许能最直接显示永辉超市的决策方向。在8月28日发布的《永辉超市股份有限公司第四届董事会第三十一次会议决议公告》中，提到通过了关于《关闭13家Bravo店及55家小店》的议案。该议案显示，2021年第二季度拟关闭68家店（含13家Bravo门店、9家mini店、10家超级物种店及36家永辉生活店），其中13家Bravo店系因销售业绩差、门店租赁合同到期及物业方违约等原因关闭，9家mini店、10家超级物种店及36家永辉生活店系因亏损及公司经营调整等原因关闭，本次闭店预计损失8048。19万元。
　　在关店止损的同时，永辉也在开店，但明显开店速度放缓了很多。财报显示，2021年上半年永辉超市新开超市门店28家，合计1026家门店（其中已改造的仓储门店20家），储备门店202家。
　　图片来源：永辉官网
　　从门店的开与关中可以看出，曾经的新零售试水业态超级物种基本已经被永辉超市放弃。今年年初起，就一直传出超级物种全国多地关店的消息。
　　未来还能走多远？
　　与超级物种相类似的永辉mini也在疯狂扩张之后昙花一现。
　　从2018年底，永辉超市以大卖场小型化以及小业态下沉的战略思路，推出了永辉mini店争夺线下流量并进入大规模扩店期，在2019年的股东交流会上张轩松甚至定下了全年开出1000家mini店的目标。
　　显然，永辉超市并没有思考超级物种失败的经验教训，重蹈覆辙。加之社区团购冲击着传统商超。于是又陷入了关店潮。2019年开出573家mini店，截止2020年底仅存有永辉mini店156家。今年一季度报告期内mini店又关掉86家，仅剩余70家。
　　mini店并非永辉首次试水小型社区生鲜业态，在这之前，永辉已经相继推出过社区生鲜便利店永辉生活、生鲜前置仓业态永辉生活到家等业态，在离社区更近的生鲜电商的路线上做了诸多探索尝试，而从今年年中起，仓储店模式成为永辉新探索的门店方向，2021年5月，永辉超市在福州大本营开设了首家仓储店。根据财报，截至2021年6月底，永辉在全国改店开业的仓储店为20家，其中仅6月便开了18家，显然，这一改造方向预计在下半年会进一步延续。
　　一系列动作背后，永辉兜兜转转，最后还是决定重回自己擅长的生鲜大店方向。
　　与去年下半年社区团购玩家们给到的高压不同，今年生鲜零售市场的外部风向可能会改变，一个可能的利好是，当下社区团购正进入洗牌整合时期。
　　此前8月21日，十荟团发布公开信宣布将与阿里MMC在部分地区进行区域整合；而约一个月前的7月26日，食享会原高级合伙人兼COO杜非宣布离职，食享会倒闭的传闻当天一并传出。更早之前，同程生活在改名蜜橙生活仅一天后，因经营不善申请破产。
　　从烧钱补贴到行业大洗牌，社区团购正走向巨头游戏。根据海通国际预测，多多买菜业务相关GMV将于2021年达到1410亿元人民币，相关亏损达到300400亿元。此外招银国际则预测，2Q21年美团优选预计亏损78亿元。
　　这种亏损带有一定的补贴成分，在这彻底停止以前，如何迎接头部社区团购玩家们背后互联网巨头的挑战，是永辉未来仍然无法忽视的问题。
　　但过去一年的教训，足够让他们准备好下半年的翻身了吗？如果翻身，翻身之后永辉还可以走多远？
　　素材综合自：中国商报、长江商报、互联网圈子那点事