光伏整县推进行业专家交流纪要

　　Q：2022年分布式装机的判断
　　从分布式渗透率角度预测，截止2021年底，中国户用和工商业光伏渗透率分别是3。8和8，公共建筑光伏的渗透率基本为0。我们预测20222025年国内户用光伏渗透率会从4。8提升到7。3，工商业光伏渗透率从8。6上升到12，公共建筑光伏渗透率会从3。6提升到18。20222025年分布式新增规模，2022年33GW，2023年44GW，2024年46GW，2025年52GW。
　　Q：整县推进分布式的情况
　　2021年9月份，国家对整县推进政策发布开始，目前已经有676个项目被列为整县试点。中国大概有2843个县，相对于676个已经获批的，空间还非常大。按全国676个试点县，大概可以带动125GW屋顶分布式装机。按BIPV均价，大概4。31元瓦的成本，对应市场空间有5386亿元。按中国2843个县的数量看，户用装机的市场非常大。
　　Q：整县推进的瓶颈
　　第一，各个地方政府力度不一样，监管也有很大差异。第二，机关、政府、学校医院等很多场景，不同场景也有自己的特殊性，对于各类别场景的建设投资、运营模式的复杂性也很大，可能会影响到整体推进效果。第三是从电网接入模式，要增加一些配置，进行适当的改造和扩容。第四，从补贴看，现在还不是很明确，各地方差异比较大。推进过程中也遇到一些意外的情况，都是未知数，相对也会带来投资收益的差异比较大。第五，整县推进的标准和规范比较少。第六，整县推进的主体看，很多时候都是要依靠政府推动，靠一些对行业影响不大或者自身实力不强的企业就没办法很好完成。所以需要政府、金融机构、央企和有实力的民营企业，四方一致去推动。
　　Q：商业模式
　　第一是BOO，自建自持，特别是民营企业自建自持电站，获得发电收入。这种模式不仅要求企业有雄厚自有资金，也要求开发企业在电站生命周期内都持有，周转率比较低，风险也比较大。第二是EPC，工程总包方设计施工企业盈利性不是太好第三是国家整县推进背景下，BT或者BOT，建设转让的方式，可以把存量资源转让给有并表需求的央企国企，可以帮助央企国企快速拿到电站项目，也省去了很多开发流程的繁琐手续。对民企也会规避长周期运营带来的风险。第四，是开发带动EPC，称之为新的EPC。民营企业和央企成立合资公司，通过合资公司进行光伏项目开发，与传统EPC的区别是成立合资公司之后，民营企业有央企或国企的支持，可以缓解电站开发中的资金压力，还可以赚取开发溢价。
　　Q：分布式市场的竞争格局
　　最大的趋势是央国企有很强的资金优势，可以低成本融资。国务院国资委发文，2025年要求央企可再生能源装机比重要达到50以上。国家能源局确定的676个试点县里面，114个县已经签约了相关的投资企业。
　　Q：整县推进签约谁的量拿的最多？
　　第一是国电投，签约24个县，第二是正泰，17个，第三是国家能源集团，16个，第四是国网，8个，第五是华能，7个，第六是中煤集团，5个，并列是三峡集团，5个，下一个是华润集团，3个，国家开发银行有2个，在后面就华电，林洋能源等。目前676各县已经有114个县签约了，其他的很多试点县的签约还在推进中。山西有26家企业签约，山东第二，有21家，第三是山东，有9家。
　　Q：多长时间可以消化这676个县？
　　可能需要两三年甚至更长时间。但不妨碍后面的第二批县再出来。
　　Q：户用和工商业的收益率现状？可以接受多高的组件价格？
　　户用相对具备比较高的收益率，2021年户用光伏有3分钱补贴，按70贷款来算，利率4，组件价格1。8元瓦，投资回报率可以达到9。1。按户用补贴取消的情况下，也可以做到7。9收益率。相对于地面电站还是有比较强的经济性。组件是成本最大的部分，占53，第二成本是逆变器，占9，支架占6，电缆占9，安装费用11，保险9，监控系统等也就23。随着组件价格下降，我们觉得户用的投资收益率还会进一步提供。如果组件价格下降到1。75元，在有不补贴情况下，收益率9。34没补贴也可以到8。1。如果组件1。7元补贴后收益率9。56，没补贴也有8。31、如果组件到1。65元，补贴下收益率9。78，没补贴情况下是8。52。这个收益率在几个分布式类型里面是比较好的。工商业来看，按组件1。8元瓦，平价情况下，内部收益率可以达到8左右。
　　我们看下来T是最优的商业模式，盈利能力比较强，周转率也比较高。在BT模式下，电站建设转让的业务净利润率8，单瓦净利润2。53毛钱。而传统EPC业务毛利率比较低，盈利性比较差，单瓦盈利只有2分钱瓦，净利润率也只有1。新型EPC单瓦盈利有22。5毛，项目净利润率有6。
　　我会在微信公众号：合纵投研中每天更新最新的机构调研内容、最优质卖方研报，感兴趣的朋友可以关注一下。
　　END
　　欢迎关注、点赞、转发
　　免责声明：文章来源于网络，转载仅用做交流学习，如有版权问题请联系作者删除