联合资信定价机制制约铁路健康发展铁路投资仍将保持高位

　　本报记者路炳阳北京报道
　　中国铁路正面临较大的债务负担，还本付息压力逐渐加大，同时，中国铁路投资主体单一，投资效率不足的问题将日益凸显。联合资信评估股份有限公司（以下简称联合资信）近日发布《中国国家铁路集团有限公司信用评级公告》（以下简称《公告》）显示上述信息。联合资信认为，中国铁路实行政府定价，随着经济体量的快速扩张，原有定价机制会制约铁路运输行业健康发展。
　　就铁道债，联合资信认为，国铁集团负债仍以非流动负债为主，与铁路建设周期长相适应，债务结构合理。虽然国铁集团偿债能力指标较弱，但考虑到国铁集团的行业地位，资金调配能力和融资渠道、政府支持，国铁集团的偿债能力极强。
　　现金流方面，联合资信称，国铁集团经营活动现金流净额较上年下降，投资活动现金缺口减少，但经营活动现金流净额仍不能覆盖庞大的投资活动支出，对筹资活动的依赖性仍很大。
　　铁路建设方面，2020年，受新冠肺炎疫情影响，中国铁路运输受到一定程度冲击，大量铁路建设工程项目暂停，铁路固定资产投资累计完成7819亿元，同比减少2。62（详见中国经营网2021年1月4日报道《铁路投资7年来首次低于8000亿元货运目标亦未完成》）。
　　《公告》称，目前中国各地区单位面积拥有的铁路营业里程差异较大，京津及其周边地区、华北平原、沿海等地区的铁路密度较高，西部即内陆沿边地区铁路密度较低，区域发展仍不平衡。长期来看，中国铁路网络仍有待完善，未来路网建设仍有较大空间，行业投资规模仍将保持高位。《公告》认为，随着铁路运输供给侧改革的逐步深入，中国铁路市场活力将不断增强，行业发展前景良好。
　　截至2020年底，国铁集团资产总额较上年增长4。72，主要来自铁路基础建设规模扩大导致的固定资产增加。《公告》称，铁路资产结构以固定资产、在建工程为主，与业务特点相匹配，随着铁路建设的持续推进，国铁集团资产规模持续增长，整体资产质量高。
　　2020年国铁集团流动资产较上年底增长14。72，货币资金较上年增长27。20至1558。77亿元，国铁集团在建工程较上年底减少5。21，略有下降。
　　经营方面，2020年国铁集团收入规模同比下降，经营出现亏损，2021年前三月持续亏损运营，但联合资信认为随着中国疫情得到有效控制，铁路运输业务收入有望增长。同时，相对较低的运输成本使得铁路运输与公路、民航运输等相比处于较大优势，结合铁路运价市场化调节，铁路网布局更加合理，未来铁路收入将会保持较大的规模，或将支持国铁集团未来收入增长。
　　2020年国铁集团收入与净利润均有下降，总收入完成1。07万亿元，较上年同期减少900亿元，同比下降7。76；亏损555。05亿元，较上年同期增亏580。29亿元（详见中国经营网5月2日报道《国铁集团受疫情影响亏损扩大一季度客票收入增三成》）。2021年以来，国铁集团经营情况迅速恢复。一季度，国铁集团总收入完成2270。17亿元，同比增长19。60；客票收入完成599亿元，同比增长32。3。
　　截至2020年12月31日，国铁集团负债5。71万亿元，较上年同期的5。49万亿元，增加4。01；负债率微降至65。63，较2019年下降0。35个百分点。
　　2021年上半年，全国铁路累计发送旅客13。65亿人次，同比增加5。48亿人次、增长67，国家铁路发送货物18。45亿吨，同比增加1。5亿吨、增长8。9。
　　当前铁路投资继续收紧。2021年上半年铁路固定资产投资累计完成2989。49亿元，同比下降8。26。市场人士普遍预期，2021年铁路投资或不会超过2020年水平，全年投资水平在7700亿7800亿元之间。
　　相关数据显示，2021年高铁及普速新线投产计划里程规模正在缩小。据《中国经营报》记者了解，2021年铁路新开通里程将继续下降，国铁集团计划投产新线3700公里左右，其中高铁1600公里左右（详见中国经营网2021年1月27日报道《独家丨高铁建设将明显减速2021年底全国高铁里程将接近4万公里》），铁路与高铁投产里程将较2020年分别减少24。99和44。83，同时，高铁开通里程跌入6年来最低谷。