全球最大铜企40的产量将有风险，铜价后市如何？盯紧了

　　最近有个消息炸了锅，据路透社报道，全球最大的铜矿公司智利国家铜业公司（Codelco）近日致信国会议员称，如果冰川保护法案被国会批准，该公司大约40的铜产量将处在风险当中。
　　这个消息为啥吓人呢？大家都知道，智利作为全球铜的第一大储量国家和第一大产能国，可以说掌握着铜供给的命脉。智利已探明铜储量为2亿吨以上，约占世界储藏量第一位。2020年，智利铜产量超过580万吨，占全球铜产量超过14。
　　而智利国家铜业是全球最大铜企，一年的产量可是170多万吨啊！什么概念呢？中国矿产铜产量最高的紫金矿业2021年预计权益产量是48万吨，全中国的矿产铜产量加一起也就160多万吨，也就是说这家铜企的铜产量比全中国的矿产铜产量都要高。如果智利国家铜业的40产量真的有风险，对于铜价来说，绝对是一个火上浇油的消息。
　　那冰川保护法案是个什么法案？这个法案是在2018年首次提出，主要背景就是随着全球变暖引起气温上升，智利的冰川正以惊人的速度缩小中。冰川对于智利非常重要，智利国土狭长，冰川蕴藏量占南美洲的82，冰川是该国重要的淡水资源，遇到干旱季节，智利高达34的人口供水都需要靠冰川来补给。目前智利参议院正在审议冰川保护法案，该法案限制矿业公司在冰川、冰缘区以及永久冻土进行采矿活动。
　　而智利国家铜业的Andina、ElTeniente、Salvador三座矿山都是冰川保护法案的限制对象，而这三座矿山的铜产量加起来占据了Codelco总产量的近40。如果冰川法案通过，有可能影响智利国家铜业40的产量，就是70万吨左右，这比2021年全球预计增加的矿产铜产量还要多，你说这能不让产业链上的企业和投资者们紧张吗？
　　此外，智利参议院也在审议一项针对铜企的权利金法案，旨在大幅提高铜企的税收。
　　如果冰川法案和权利金法案被通过，影响的可不是智利国家铜业这一家铜企，而是会对整个智利的铜矿企业的收入和利润产生深远的影响，从而影响全球铜价。
　　那为什么冰川法案已经提出来三年了，智利国家铜业这时候提出这个事格外引起市场注意呢？这恐怕和上周的智利制宪大会选举有关。5月15日至16日，智利举行全民公投，以选举起草新宪法的制宪会议成员。
　　而根据选举结果，目前的中右翼执政联盟遭遇重挫，未能获得制宪会议中左右新宪法条款制定的三分之一席位，失去否决宪法新条款的权力。制宪大会由155名成员组成，而执政联盟只取得了37席的席位，制宪议会中剩余的70多席位都被中左翼、左翼和独立代表占据。因此，从这次选举结果来看，智利的宪法可能在未来几个月内迎来一次重大改变。
　　而在偏左翼的制宪大会领导下，增加社会支出，减轻贫富差距的议案就更有可能通过。而冰川保护法案和提高铜企的权利金正是符合偏左翼的政治立场。因此，国家铜业也好，必和必拓和英美资源也好，现在对于这个法案的紧张程度就更高了。
　　回到对铜价的影响，毕竟这些法案还在审议阶段，是否通过还不得而知，但是市场有可能把铜产量下降的预期计入到铜价中。而关于影响铜价的其他金融因素和商品因素，我们在牛研星球里讲过多次，总体观点也和上周牛研星球里讲过的一致，大宗商品未来几个月很可能出现分化。在此不再多说。
　　分析师大晏简介：
　　贝瑞研究大中华区研究总监，CFA，近二十年来一直从事投资收购、投资顾问和研究分析相关工作；曾经还是投资收购方面和公司业务的资深律师。
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