疯狂的代投层层加码虚假宣传

　　在近两个月时间里，ICO退币事件频频爆发，自Arts币始，多个ICO项目均被指涉嫌诈骗，并激起了投资人的强烈反应，其中一些项目涉及金额达到数亿元。
　　在这些事件的背后是各类数字货币的价格普跌，特别是ICO币频频被爆破发，一些此前隐在上涨行情中的问题也不断暴露，并有激化的趋势。
　　一些案例中，代投模式所起到的巨大影响也开始浮出水面。
　　代投模式是2017年9月监管政策落地后ICO领域的主要募资形式。简单来说，代投以能拿到项目方的私募份额为由项目方会提供给早期投资人一部分私募份额作为回报，私募价格往往低于公开发行价格向普通投资人募集资金。在2017年下半年，由于公开ICO的平台关停，代投模式日渐壮大，并成为主要渠道。
　　目前ICO代投形成了逐层分销、层层加价的模式，利用这些途径，往往某一代币还尚未正式发行，一级代投即已经通过这种逐层分销的模式获得了数倍的回报。其中一些代投甚至建立所谓的自媒体进行引流，并在社群中实现销售。
　　在ICO行情普遍下落，市场由卖方市场转向买方市场之时，一些项目方为了完成募资，更加倚重代投渠道，两者形成了千丝万缕的联系，从而让代投成为目前ICO领域极具影响力的一支势力。
　　代投加码
　　一位币圈投资人对经济观察报表示，某些代投已经形成了成熟的组织，可以分出多级、一级代投负责从项目方获得低成本的份额，然后逐层向下销售，经过多级的不断加码，在代币尚未发行之时，一些投资人拿到私募的金额就已经比基石价高出50左右。
　　在持续半年的时间中，能够以较低的价格获得优质项目的私募份额被视为币圈暴富的捷径。一时间，社交媒体中的代投社区层出不穷，我有XX项目的私募份额，有没有人要成为了币圈投资中频繁出现的话语。
　　在2017年年末，多个ICO代币价格上涨超过十倍，因此，代投加码的幅度尚未引起投资人的关注，而在2018年年初，随着破发现象的普遍出现，代投开始成为众矢之的。
　　一位ICO投资人为经济观察报提供了一个他参与代投的案例。2018年1月中旬，这一投资人以3。55元（折算成法币）每币成本自代投处获得了一部分私募份额。但这一项目最终的发行价折算成法币仅为2。6元，在此后两个月中，这一项目持续下跌，目前下跌的幅度已经超过了80。
　　而根据这位投资人事后获知，这一项目在2017年年中的初始私募阶段的价格折算法币价格大约仅为1。52元。这也意味着，在项目上线之前，从代投处获得的私募成本已经上涨了接近一倍。这一巨大的价格差让一些自代投处高位接盘的投资人损失极大，同时也激起了投资人的强烈反应。
　　虚假宣传
　　被投资人诟病的是，代投不仅仅通过层层加码获得盈利，同时还涉及虚假宣传等问题。
　　一位ICO投资人对经济观察报表示，此前他参与了一个项目的代投，在私募阶段，代投曾经许诺项目会在国内数个大型交易所上线在大型交易所上线被币圈视为鉴定一个项目的重要标准，但是最终项目却并未做到。
　　在一些ICO案例中，代投甚至传播一些可信性存疑的白皮书包含ICO项目团队情况、进展时间表等信息，并通过这些白皮书吸引投资人，而对于一般投资者，白皮书几乎是了解一个项目的唯一渠道。
　　与二级市场不同，没有监管机构迫使ICO项目团队进行公开信息披露。特别是在2017年9月监管政策落地后，公开披露ICO信息的多个平台均被关停，由此形成了一个巨大的信息黑洞，投资人和项目方之间存在着巨大的信息不对称。
　　在这种利益驱动和信息不对称的情况下，各种空头支票广泛在社群中传播，项目方出于种种动机，往往不会主动进行辟谣。
　　一些大型代投还会搭配成立一些所谓的币圈自媒体配合销售。这些自媒体往往会进行以测评、消息等多种形式吸引投资人进入自媒体的社群，然后再在社群中推广销售私募份额，同时还会适时传播一些所谓的内部消息进行销售造势。
　　通过代投渠道进行投资的投资人则处于完全被动的局面：他们不仅不能准确知道项目的具体情况、私募的合理金额，甚至无法获知自己给代投的数字货币是否已经投入项目，兑换成代币一位ICO投资人对经济观察报表示，此前他曾经通过代投参与了一个ICO项目，在项目上线后，代币价格上涨了15倍，但此时代投却告诉他，没有拿到份额，并把投资人交给代投的数字货币返还到投资人的账户。
　　代投还是项目方？
　　伴随着代投的不断壮大和市场情形的变化，项目方对于代投这一募资模式的依赖也日渐强烈。
　　一位ICO项目早期投资人对经济观察报表示，一些早期投资人在投资了ICO项目方后，项目方会以代币的形式给予回报。而这些投资人获得代币后，出于变现或求稳的考虑，会将其中一部分私募份额通过代投的渠道销售出去，这样如果代币在上线后出现下跌，早期投资人依然可以获得回报。在这些案例中，项目方和代投已经出现了重叠。
　　现在你已经很难把代投和项目方做一个明确的区分，大的代投往往也是参与了项目的早期投资，以较低的价格获得了大量份额，因此他们会扮演一级代投的角色，将份额逐层售出。而项目方要想把完成私募，也必须依靠这些渠道，该ICO项目早期投资人对经济观察报表示。
　　一位ICO项目团队人士也对经济观察报表示，在现在ICO项目中，项目方确实和一级代投有接触，但是双方的合作都是可以通过协议进行约定，而一级代投之后的二、三等多级代投的行为已经远远超出了项目方可以影响的范围。
　　在2017年下半年发行的ICO项目中，私募已经成为了主要的投资渠道，而这些私募份额中相当比例的形式都是通过代币层层下传，并最终由散户投资人买单。出于利益一致的诉求，一些项目方对于代投的虚假宣传也保持了默认的态度，甚至某些项目方还会从侧面配合代投进行私募。
　　但在币价普跌之时，一些代投又变成了维权组织的领头人，他们通过各种形式迫使项目方优先高价赎回他们手中尚存的代币，从而减少币市整体下跌所带来的亏损。一些代投会建立维权的微信群，在项目方给代投个人完成退币后，代投就会解散相关社群。
　　在一位币圈投资人看来，代投模式本身就存在一些问题，在这一繁杂的体系之中，各级代投的利益诉求和整个环境的监管缺失必然会让一些不道德、不合法的行为层出不穷。但是不得不承认的是代投模式填补了2017年监管落地后项目方和普通投资者之间的空缺，已经成为了ICO领域中一个必要的组成部分。
　　现在ICO已经是买方市场，渠道正在变得格外重要，没有代投，项目方很难大范围接触到一般投资人，因此代投在整个ICO模式中的影响力也正在变得越来越大，这一投资人对经济观察报表示。