方烈认为，判断一家公司就像医生了解一个人的健康状况，财务报表就是一家公司的体检表。 从2003年至今，13年左右的时间里，投资者方烈账户的收益率总计已超过300倍，远远跑赢市场上的绝大多数投资者，而这全凭他重仓持有的个股张裕和比亚迪。那么，他当初如何相中这几只股？看好的逻辑又是什么？其实，方烈有着一套自己的投资秘籍。 持股张裕和比亚迪 2003年的时候，酒类股票还没有太多人关注，茅台也刚刚开始有良好表现，红酒仍然少有人问津。葡萄酒类的公司里业绩最好的是长城，张裕正处在改制阶段，不过，在企业工作了十几年的方烈深知结构治理对企业的重要性。 另一方面，那时中国刚开始兴起喝红酒，消费空间还很大，而且红酒的确对身体健康有好处。张裕作为中国红酒的龙头，也是一个百年品牌，行业空间很大，而它在行业里的地位又无可争议。另外，从财报看，张裕当时没有一分钱的负债，账上全是现金，这促使方烈下重仓买入。2003年方烈买入张裕的时候，成本价在7港元左右，算上随后的分红，成本几乎为零。 另一家被方烈相中的公司是古井贡。2009年古井贡一季报出来的时候，方烈发现它的毛利率突然间出现大幅提升，于是随后展开调研。令方烈惊奇的是，当时做股票的根本没人去这家公司调研，而他本能地对扎堆调研的公司兴趣不大，显然古井贡暂时未受到市场关注，于是回来后大幅加仓。 方烈长期关注的另一只股票是比亚迪港股。巴菲特曾在2008年以每股8港币的价格，逆势入股比亚迪，次年股价便攀升至42港币，巴菲特此轮收益超过420。随后，比亚迪港股经历数轮起伏，2011年跌到十几块。方烈基于看好新能源车的原因大幅加仓，随后股价一路上行。 财务分析加草根调研 这些看似偶然的成功，其实有着必然的原因。现年45岁的方烈毕业于四川大学会计专业，在电力、有色金属等行业从事财务工作近15年，自身有着过硬的看财报功底。 今年2月初，山东墨龙发布公告，变更了全年净利润的预告数据，业绩大变脸，使得这家公司被推到了风口浪尖。方烈在雪球网发表了一篇题为《如何避免山東墨龙业绩变脸地雷》的文章，认为类似的地雷股其实早有迹象可循。 方烈的绝招就是看毛利率。对比山东墨龙2015年和2016年的同期中报可发现，同样一款主打产品，其毛利率在2016年下降超过7。毛利率对利润固然有影响，但更重要的是，毛利率下降，说明下游的客户肯定经营状况出现了问题，说明这个行业出现了逆转。之前很可能是供需平衡，现在可能就变成供过于求，变成买方市场。如此一来，下游客户出现问题，付款就会出现问题。由骤降的毛利率、巨额的应收账款和存货，推导出坏账计提不合理。方烈认为，山东墨龙这个报表符合重症病人的一系列特征。 对于如何察看财务报表，如何判断一家公司的状况，方烈有着自己的心得。他认为，判断一家公司就像医生了解一个人的健康状况，财务报表就是一家公司的体检表，表面上看指标没太多变化，甚至无明显的高低变化和预警信号，但经验丰富的医生能从中看到一些变化的倾向，如果再辅以望闻问切，就能大幅提高准确度。 如果说通过财务报表判断一家公司是否造假、运转是否健康在A股不那么重要的话，那么在港股上，这种技能就显得太重要了。港股中有很多老千股能在短时间内跌去90，令很多投资者血本无归。近期因债务及造假问题而股价狂泻90的辉山乳业就是典型案例。随着沪港通、深港通的落地，很多内地投资者或将因不熟悉港股规则、不懂财务分析而遭受损失。 方烈曾追踪过一只老千股，代码00911，之前叫恒发洋参，后更名前海健康。由于自身原因，这类股经常不停地更名。这只股就曾暴跌过百分之九十几，令投资者损失惨重。其实，在暴跌前它的财务报表上已露出端倪。在上市前的2013年，该公司账上有几个亿的现金，但一年的利息只有区区6000块。通过研究，方烈得出结论，这个钱肯定是假的，是公司通过财务造假，去银行骗贷，然后再通过IPO圈钱，实现在二级市场减持套现的目的。 买卖是永恒的问题 当然，做投资也不可能事事如意，方烈也有着许多遗憾。2009年方烈将张裕一半的仓位卖出，换股古井贡，成本4块多。他预期目标价是六七块，随后股价上涨超出预期，在40块时全部出清，但随后该股两年时间涨到80多块。另一只是沪东重机，也就是现在的中国船舶，当时方烈重仓介入该股。后来熊市来临，迫于压力，他卖出一半仓位，但随后该股股价翻了七八十倍。 方烈认为，价值投资意味着投资者长期持有股票，但这并不等于永远不卖。学会卖，往往比学会买更重要。投资界有这么一种说法，会买的是徒弟，会卖的是师父，会空仓的是祖师爷。大多数人，特别是那些重视听消息的人都会买，当消息出来时，第一时间抢入就行，但卖出是个大问题。不过，他认为对大部分价值投资者来说，这些已超出他们的能力范围，自己也没有本事卖到最高点，多数价值投资者也只能赚能力范围内的钱。 综合21世纪经济报道、格隆汇、雪球
孕妇吃青苹果的好处有的孕妇喜欢吃酸的，而青苹果带有一种酸的味道，让人食欲大开。那么，孕妇可以吃青苹果吗？吃青苹果可以带来怎样的好处？下面就让小编来做个简单的介绍。操作方法01：hr孕……安全套正反面区分图解安全套使用方法随着人们性思想的成熟，对于成年人来说，婚前性行为已经被多数人所接受。很多年轻的情侣在恋爱时期就已经开始情不自禁，但是因为怕怀孕，所以小心翼翼地选择避孕。避孕方法很多种，最……女生洗澡的时候会站着尿尿吗女生洗澡的时候会做的个下面就让小编来为大家讲解一下女生洗澡的时候会站着尿尿吗？希望能帮助到大家。男生（例如我）有时会在洗澡的时候尿尿，女生也会吗？操作方法01：hr很多人对女生洗澡充满了……酒后助性危害大男女一定要注意日常生活中，有不少人都相信酒精是性的刺激品和催情剂，并有酒能助性，酒能让男人的更持久等说法。在男人遭遇性尴尬时，例如、不射精，甚至勃起功能障碍，往往求助于酒精的刺激，而这些男性……明朝九大边军哪个最强揭秘明朝九大边军驻守范围和兵最近很多人都在说这个明朝时期的九大边军的事情，很多人对这个明朝时期的九大边军也非常的感兴趣，很多人也都说了，假如我们来做个对比，这个明朝时期的九大边军到底哪个更加强呢？其实也很……语文的作文怎样才能拿高分看看这些能不能对于很多孩子来说，写作文是个老大难；家长们也苦恼，不知该怎么帮孩子。其实，要写好作文，首先要让孩子练好写句子的基本功，也就是从把句子写完整、具体、通顺、连贯这几方面做起。……别不信方向盘就能告诉你车子哪有毛病方向盘绝对算是驾驶人和汽车接触最多的地方，它不但控制着行驶的方向，更是与许多方面都有关联。有时方向盘上的感觉发生了异常变化，我们就可以大致判断出汽车哪点出现了问题。接下来，蜀黍……青藏高原的腹地是那个叫羌东门梅龙东的地方在攻略君是印象中，好像每年都能听到这首歌：是谁日夜遥望着蓝天是谁渴望永久的梦幻难道说还有赞美的歌还是那仿佛不能改变的庄严哦我看见一座座山一座……如何删除百度快照【旺格子软件】如何删除百度快照如果我们不想让别人看到百度快照怎么删除呢？下载小编就给大家分享一下如何删除百度快照的方法。我们百度搜索，发现结果中有涉及个人隐私或其它……怎样能把多张照片的内容集合在一张照片里题主没说清楚，我按几个情况的做法说以下：一、图层堆栈1。新建白色背景文件；2。打开多张图片，用魔术棒工具、多边形套索工具等逐张抠出来，清除其他不需要的背景；……种芦笋如何防治粘虫粘虫对芦笋有哪些危害？粘虫一般在什么时候发生？种植芦笋用什么农药可以防治粘虫？以下中国三农网就作简单介绍，供网友们参考。一、粘虫对芦笋的危害粘虫又叫剃枝虫、栗夜盗虫、天马……卡尔荣格我宁愿做一个完整的人也不愿做一个丢了自我卡尔古斯塔夫荣格（CarlGustavJung，18751961），现代西方著名心理学家和精神病医生，西方文艺心理学的著名代表人物。1961年6月6日逝于瑞士，他的理论和思想至……