电子烟新规落地，惠州富豪缩水590亿

　　刘金成来源：亿纬锂能
　　记者丨覃毅编辑丨谭璐
　　电子烟新规将于10月1日起全面落地，代工龙头思摩尔国际又来到转折点。
　　9月30日，思摩尔开盘股价持续领跌烟草概念股，相较三天前，股价已跌破10港元，市值蒸发约102亿港元。
　　回顾过去长达半年的监管过渡期，思摩尔已经数次股价跌停。真正受伤的是其身后的大股东八年前斥资4。11亿元收购麦克韦尔（思摩尔前身）股权的亿纬锂能。
　　最新股权穿透结果显示，思摩尔的控股人为陈志平，持股比例33。11。
　　此外持有最多股权的是亿纬锂能创始人刘金成，按其32。45的持股比例计算，2022年至今，思摩尔股价从39。07港元跌至9。2港元，其身家缩水了近590亿港元。
　　被称作风口之王的惠州富豪刘金成，如何应对这急转直下的局面？
　　不确定性积聚
　　作为电子烟行业最大的雾化设备制造商，思摩尔在新规过渡期备受考验。
　　从上半年业绩来看，今年一季度，思摩尔实现营收17。14亿元，同比下降28。52；净利润5。27亿元，同比下降约55。3。
　　第二季度，公司营收进一步下滑。上半年累计营收56。5亿元，同比下滑18。7，调整后净利润14。4亿元，同比大幅下滑51。7。
　　业绩大变脸形势下，资本市场的信心不断下降，叠加政策不明朗，思摩尔的股价如过山车。
　　在政策层面，电子烟新规早期一直处于征求意见的阶段，直到2022年3月份《电子烟管理办法》和4月份《电子烟》强制性国家标准发布，才明确了电子烟的生产、批发、销售业务需要获得烟草专卖部门许可。
　　对于思摩尔来说，最关键的，是获得生产许可证。
　　电子烟的设计原理，是一个利用电子雾化器将烟油雾化，模拟吸烟产生烟雾的加热过程，思摩尔掌握其中最为关键的一环。
　　不过，在新规和国标对口味、香味添加剂的限制下，雾化器厂商是否需要重新设计产品，市场认可度又会发生什么变化，都是未知数。
　　在这样的担忧之下，思摩尔迎来了好消息。9月20日思摩尔在官网公告，已有6家旗下公司收到《烟草专卖生产企业许可证》。
　　只是，今年7月，国家烟草局发布了针对电子烟企业生产规模的核定要求，下游电子烟品牌都依据生产配额调整，思摩尔的暴利生意或难维持高增长状态。
　　减持现金奶牛？
　　对亿纬锂能来说，思摩尔当前的表现有些拉垮。而大股东自身的财务状况，也不见得很好。
　　数据显示，亿纬锂能今年上半年的投资收益同比下降56。87，较上年同期减少了5。17亿元。
　　公司营收也不乐观，上半年营收149。26亿元，同比增长127。54；净利润13。59亿元，同比下降9。08。
　　思摩尔是亿纬锂能的现金奶牛。
　　早在2014年，亿纬锂能以4。11亿元收购了前者超50的股权，到2021年，思摩尔的股价一度触及152。74亿港元，市值高达9277。8亿港元，期间公司的净利润也从个位数增长至2021年的52。87亿元。
　　作为刘金成财富积累的来源，思摩尔这笔投资被视为又一次踩中风口。思摩尔的投资收益，是亿纬锂能的主要投资收益。公司曾在投资互动平台上如此回应。
　　只是，风口也在发生变化，亿纬锂能近几年押注的新能源锂电池，成了业务重点。
　　今年3月，宣布拟投资126亿元，建设荆门20GWh方形磷酸铁锂电池项目、48GWh动力储能电池项目；今年4月，宣布投资200亿元建设年产50GWh动力储能电池生产基地和成都研究院。
　　据不完全统计，2022年以来，亿纬锂能至少公开投建了5个以上动力储能电池项目，相关投入近700亿元。
　　从公司现金流角度，需要更多资金准备。而业绩前景不明的思摩尔，成了取舍项。
　　按照亿纬锂能今年4月底的减持公告，接下来一年内，将通过大宗交易方式择机减持思摩尔股票，预计不超过3。5（约21036万股）。
　　但截至目前，相关减持动作并没有出现。
　　或许，当下不是最佳的套现时间点。毕竟，渐渐消除不确定性的思摩尔，也在释放更多积极信号。
　　9月27日，亿纬锂能公告称，收到了来自思摩尔的一笔现金分红款1。9亿港元。
　　短期而言，思摩尔逐渐兑现的利好能不能提振亿纬锂能的持有信心，还要打个问号。