当前市场已是底部区域，是性价比比较高的区域。9月28日，兴业证券策略研究中心总经理、首席策略分析师张启尧在兴业证券2022年秋季策略会上作出上述表示。
　　展望四季度，张启尧认为，从估值、股权风险溢价、市场活跃度等指标看，当前市场已是底部区域，四季度可以更乐观些。
　　接下去，张启尧推荐关注两条投资主线：一是将于10月下旬开启新一轮上涨的新半军（新能源、半导体、军工），二是有望边际改善的消费板块。
　　市场当前已是底部区域，四季度可以更乐观
　　立足当前，张启尧认为与今年三、四月份颇为类似：一是海外乱局仍存，二是市场投资情况类似，三是风险偏好收缩导致资金面负反馈，如公募基金新发减弱、份额整体收缩。
　　但从估值、股权风险溢价、成交额等指标看，张启尧认为当前市场已是底部区域，接下去可能会有类似于二季度的修复，整体而言四季度是比较好的时间窗口，可以更乐观些。
　　尤其在估值方面，张启尧指出，当前上证综指12。1倍的PE估值已接近2020年3月、今年4月底时水平，创业板指更是已经低于2020年3月。调整已经比较充分，创业板更有性价比。
　　张启尧还指出，每年四季度容易出现风格切换，风格轮动的原因是景气预期的变化。对四季度投资机会的梳理，更重要的是谁的景气能够维持，或者谁的景气四季度、明年会更好。
　　新半军、消费是投资主线
　　展望后市，张启尧推荐关注两条投资主线：一是今年表现持续优异的新半军，二是明年有望边际改善的消费。
　　新半军方面，张启尧认为空间上各主要方向的估值分位都在低位，拥挤度也已接近4月底部水平。时间上，根据分析师盈利预期修正强度指标，新半军将于10月下旬开启新一轮上涨。
　　具体到细分板块，张启尧认为军工板块盈利预期高，建议关注航空发动机、主机厂；新能源车在政策支持、内生需求驱动下，预计渗透率将持续高增；储能、光伏板块海内外需求共振，将支撑高景气持续，风电景气度也预计回升。
　　另外，张启尧指出，半导体今年处在全球景气周期下行阶段，明年可能有更好的投资机会。今年新（能源）领先，明年景气分化后，可能出现‘军新半’‘军半新’组合。
　　随着疫情预期修正，张启尧还看好消费行业的表现。具体而言，张启尧预计，出行链、线下娱乐消费的复苏弹性最强；白酒在库存周期弱化下行业景气度较好延续，三季度起业绩有望逐步修复；医药三底（政策底、估值底、持仓底）特征明显，建议关注创新药产业链和生命科学上游、创新药和创新机械。

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