年投资配置索引

　　股票
　　配置适宜度：
　　投资适宜度：
　　回顾：对中国股市来说，2015年是充满变化和挑战的一年。2015年，在资金牛和改革牛的双重刺激下，上半年A股市场迎来了7年以来涨幅最大的一波牛市，在6月初成功站上5000点。2015年6月下旬，市场风云突变，半个月之内大盘由5100点暴跌逾20，至3800点，之后历经反弹与再下跌，11月中旬徘徊在3600点上下。短期内发生如此罕见的震荡，千股涨停转向千股跌停，将中国股市发展过程中所积累的弊端与问题集中地暴露出来。
　　前瞻：业内对2016年上半年的市场持相对谨慎的观点，由于需要消化过高的估值，并不看好春节前后至二季度的市场行情，普遍认为2016年A股的暖阳行情或在下半年。市场观点预测，2016年的市场走势将分为3个阶段：第一阶段，大波动，春季行情遭遇兑现期，波动理应加大，建议降低预期回报率，风格上聚焦成长；第二阶段，持续调整，经济乍暖还寒，金融改革已代替转型占据主角，A股步入调整期；第三阶段，企稳回升，风险偏好重建，指数逐步回升，市场风格偏向成长，但需要提防临近年末价值股的逆袭。
　　债券
　　配置适宜度：
　　投资适宜度：
　　回顾：自2003年以来，债市几乎保持每隔3年出现一次债牛的节奏，但2015年的牛市打破了这一规律，罕见地出现了连续两年牛市的行情。相比2014年，2015年债券市场的发行量几乎翻番，达到近23万亿元。其中，地方政府债的全面放开，改变着中国债市的格局。
　　前瞻：从基本面来看，2016年经济难以出现明显改善，而在资金方面，2016年货币政策收紧的可能性较小，加之2015年来监管部门相继采取废除存贷比、构建利率走廊等改革措施，有利于保持流动性的稳定。由此来看，2016年市场的资金压力不大，在基本面与资金面的支撑下，2016年债券二级市场的收益率具有一定下行空间。但债券市场面临的不确定因素将增多，需重点关注局部信用风险加速释放对债券市场造成冲击、人民币汇率波动加剧并传导至债券市场利率、内外部环境制约下货币政策宽松程度或不及预期、来自其他资产的替代效应这4类因素。
　　基金
　　配置适宜度：
　　投资适宜度：
　　回顾：2015年，尽管经历了年中市场的大幅波动，但公募基金仍把握住了牛市的机会，集体取得优异回报。业绩方面，除QDII收益为负以外，其余类别的公募基金表现均较为理想。权益类产品中，成长风格基金占据业绩靠前主流；固定收益类产品中，二级债可转债基的收益整体优于一级债基和纯债基；QDII基金中，投资能源、港股等题材的基金几乎全部以亏损收场，仅投资美股等部分基金获利。
　　前瞻：多数公募基金对2016年的宏观经济走势和证券市场的系统性风险表现出一定的担忧，普遍认为趋势性的机会将逐步减少，但结构性的机遇仍存。为应对经济持续下行的压力，2016年或继续采取适度宽松的货币政策及其他稳增长措施。在宽松的货币政策下，实体经济对资金的吸引力持续下降，房地产等大类资产的投资收益率同样持续下行，因此，A股仍是未来配置的主要方向。在经济转型的背景下，上市公司也在积极通过兼并收购等方式寻求新的发展，未来将倾向给予符合经济发展方向、具有成长空间的行业和公司溢价，不囿于传统的估值指标，以适应投资新常态。
　　银行理财产品
　　配置适宜度：
　　投资适宜度：
　　回顾：虽然收益率持续走低，但2015年银行理财存续规模突破20万亿元，继续保持25以上的增速，352家银行全年累计发行82275款面向个人投资者的人民币封闭式理财产品。
　　前瞻：银行理财产品收益率的高低与市场利率水平具有极大关系，预计2016年市场资金流动性将继续加强，央行可能继续实施降准或降息政策，因此银行理财产品收益率继续下降是大概率事件，但降幅较2015年将有所收窄。虽然银行理财产品收益的降幅较大，但对投资者来说并没有更好的替代品，在相同的风险等级下能够达到同样收益水平的产品比较少见。银行理财产品的安全级别较高，因此建议投资者适量配置，不过由于到期之前无法提前赎回，所以要关注其中的流动性风险。
　　黄金
　　配置适宜度：
　　投资适宜度：
　　回顾：2015年，国际黄金市场窄幅震荡，低位寻底。在美联储实施加息的预期之下，黄金市场全年承压明显。此外，受市场实际利率走高、资本市场火爆等因素的影响，黄金持有成本升高，投资吸引力下降。但需要关注的是，中国在国际黄金市场中影响力日益扩大，参与程度不断提高，随着人民币国际化的推进，中国官方持续增持黄金。截至2015年12月，中国黄金储备规模为5666万盎司，折合1762吨。
　　前瞻：2016年，美联储加息路径是影响黄金市场走势的主要影响因素，避险需求值得重点关注。新年伊始，地缘政治冲突集中爆发，全球市场动荡大有扩散之势，黄金作为避险安全资产受到资金追逐，如果趁势冲破前期阻力位，金价有望迎来反转，走出弱势格局。从国内市场来看，在人民币国际化的趋势下，汇率走势逐步市场化，未来汇率波动加大不可避免，鉴于人民币贬值的预期较强，黄金的保值属性凸显，实物黄金需求有望回暖。
　　P2P
　　配置适宜度：
　　投资适宜度：
　　回顾：2015年对P2P网贷行业来说是不平凡的一年，互联网金融被列入十三五规划、《网络借贷信息中介机构业务活动管理暂行办法（征求意见稿）》落地、高层多次发言表示支持互联网金融，这些都意味着P2P网贷行业进入了一个全新的发展阶段。截至2015年年底，网贷行业运营平台达到2595家，相比2014年年底增长1020家，绝对增量超过2014年，再创历史新高。
　　前瞻：目前，由于监管细则陆续落地，预计2016年网贷行业运营平台数量不会出现大幅度增长。随着市场环境的变化，预计2016年P2P产品的收益率将呈下行趋势，主要受两方面因素的影响：一方面市场利率进一步下降，借贷成本随之降低；另一方面随着监管细则出台，行业面临洗牌，一些不合规范的高收益平台将被淘汰。目前，P2P行业在资产端面临转型困惑，随着经济下行压力加大，资产的风险逐渐增加，P2P平台在加强自身的风控能力的同时，也在努力寻找安全性更高的资产。对投资者来说，切忌盲目追求高收益，要将本金安全放在首位。