远离九鼎

　　对富通保险的出售，标志着九鼎已经到了必须不计办法解决问题的时刻。
　　2015年8月，九鼎集团以106。88亿港元的价格收购了香港保险公司富通保险的全部股权。
　　2018年12月，九鼎集团发布了公告，将以215亿港元的价格，将富通保险出售给香港郑裕彤家族下属公司。
　　一进一出之间，九鼎盈利108亿港元，且用时仅有不到三年，看起来是笔不错的买卖，然而实际控制人吴刚很难对此高兴得起来。
　　漩涡中的九鼎太需要这笔钱了，以至于明知道富通保险是旗下最具价值的资产，也不得不忍痛割爱。
　　2018整年，九鼎归属于挂牌公司的净利润却同比下降了117。11，到1。97亿元。但是比亏损更加严重的，是九鼎潜在的暴雷风险，和紧绷着的现金流。对富通保险的出售，标志着九鼎已经到了必须不计办法解决问题的时刻。
　　也许对于富通保险的出售让大多数投资者无感，但九鼎这家企业与市场中每个投资者的关系，远比想象中更加紧密。多业务遇困
　　作为一家自2007年发展起来的PE机构，九鼎的发展时间并不长，但它在市场上覆盖的触手却足够广。
　　九鼎是不折不扣的金融牌照收集控，除了大价钱收购了香港的富通保险之外，旗下还有包括第三方支付牌照公司、证券公司九州证券、保险经纪牌照、公募基金公司九泰基金、期货牌照、保险牌照等。
　　为了支付这些牌照的购买费用，九鼎大量举债，形成了一个建立在债务基础上的金控集团。
　　但这些业务为九鼎贡献的营业收入和利润，却和庞大的阵势并不相符。除了传统的PE业务之外，集团绝大多数的收入和利润都来自富通保险。
　　数据显示，2018年报九鼎集团累计实现收入111。7亿元，其中贡献最多的就是保险业务收入，实现金额为72。05亿元，占比超过六成。即将被出售的富通保险，占了九鼎营业收入的大半。2019年之后，富通保险所产生的收入和利润将不再出现于九鼎的报表中，显然这对于九鼎来说将会是一个巨大挑战。
　　九鼎旗下另一家主要成员企业九州证券的日子也不是很好过。九州证券在2017年底发行的九州瀚海集合资产管理计划和九州瀚海明珠集合资产管理计划共计2。9亿元，用以为大宗商品交易平台进行融资，如今面临到期无法兑付。根据合同，这一踩雷事件将由九鼎集团兜底兑付。
　　在牌照值钱的公募行业里，九鼎旗下的九泰基金表现同样不佳。2018半年报亏损，该公司旗下16只基金中有13只在上半年里净值都出现亏损，在行业中排名垫底。
　　创新类业务同样不消停。自2017年底开始，就有大量网络投诉，称九鼎旗下九派天下支付接入非法期货和外汇平台。
　　2018年9月左右，九派天下被中国人民银行长沙分行处以486。6万元罚款，金额位居此次央行处罚名单之首，处罚理由是违反支付、反洗钱等相关规定。清仓式减持谋生
　　除了旗下企业的亏损之外，高额的财务费用也是拖累九鼎集团利润表现的重要因素。2018年报数据显示，其财务费用相比去年暴增了6。5倍，从2。3亿元快速放大到17。2亿元。
　　这些财务费用大多是九鼎通过借贷产生的，用以筹措资金收购金融资产，其中就包括旗下的各类牌照资源。
　　除了富通保险之外，收购而来的金融企业大多没有产生足够的正向现金流，甚至还产生不同程度的亏损，同时还要每年必须向金融机构支付的财务费用，九鼎集团的财务压力可想而知。
　　作为国内规模最大的PE投资机构，九鼎历史上投出过数量众多的上市公司，在2017年曾经有过一年13家被投企业IPO的盛况。
　　但时间进入到2018年之后，九鼎的新IPO项目几乎完全停滞。为了能够获得足够的资金，九鼎需要尽可能的抛售已经成功上市的投资项目。
　　根据媒体统计，2018年以来，九鼎已经对包括新天然气、欧普康视、博士眼镜、惠达卫浴、诚意药业、江山欧派、金能科技、绝味食品、荣泰健康、中旗股份在内的10多家上市公司进行清仓式减持，这其中不乏还能继续上涨的优质企业。
　　例如2018年3月，绝味食品（603517。SH）发布公告，股东周原九鼎、文景九鼎和金泰九鼎（均为九鼎投资旗下有限合伙企业）将清仓式减持所持有7。9的公司股份。消息传来后，绝味食品股价在短时间内下跌了11以上，但由于良好的业绩表现和产品稳定的市场需求，绝味食品后期仍然保持了不错的上涨状态。
　　即便如此，急需资金的九鼎也无法再享受绝味食品股价上涨所带来的利润，而且在大规模减持的过程中，普通投资者也会遭受到不小的损失，对于这些投资者来说，远离九鼎所投资的企业，往往是最理性的选择。夯实根基
　　金控平台几乎是很多民营金融机构都在梦寐以求的目标。
　　为了能够达成金控平台的目标，过去几年有不少企业都进行了大量的投资收购，直接导致市场上的金融牌照价格水涨船高，一照难求。
　　混业经营被看作是金融行业的大势所趋，在互联网时代，一个业务的入口，确实很有可能带来其他业务的共同进步。
　　例如平安保险可以为存量客户打造出各种类型的金融产品，从车贷到健康保险，再到证券交易、信用卡业务等，在美国，富国银行占据美国西部的线下银行网点后，也通过售卖各类基金产品、保险大获其利，这些都是金融混业经营成功的先例。
　　但具体到民营金融机构，在组建金控平台时，却不得不面对诸多问题。
　　首先就是这些企业大多没有一项过硬的业务，不能在保险、券商、信托等业务上占据行业领先地位。也就是说，没有一个稳固的大后方，去支撑和培育其他金融业务。
　　另外，多种金融业务之间的有机融合有问题。原本期待中的多种业务协同发展的局面迟迟不能打开，甚至会相互掣肘，例如九州证券出现暴雷，最终要九鼎集团兜底，最终影响了九鼎集团投资者的利益。
　　体现在九鼎身上的另一个明显特点，就是对于那些资本没有那么雄厚的金融企业来说，想要获得金融牌照，就必须大规模贷款才能实现金控梦，最终形成过高的财务压力。
　　重压之下，企业经不起来自市场的风吹草动，往往会为了短期利益而被迫上马一些高风险业务，最终很容易形成恶陛循环。所以對于那些有着金控梦的民营企业来说，夯实一个最坚强的基础，然后循序渐进，才是实现目标的必须路径，即便这个过程会比较漫长。