华安基金：刚兑打破后的信用新时代 自2005年短期融资券问世至2013年，信用债市场无一例违约事件发生，成为信用债投资的黄金时期。信用债市场发展初期，投资者对于信用风险的识别以企业属性为标识，基本认为国企发行的债券等同于刚兑，民企发行的债券由于在外部融资支持等方面存在一定劣势，所以从利差表现来看，民企发行债券的信用利差普遍高于国企债券。 2014年以后，宏观经济增速下台阶，产能过剩问题逐渐暴露，过剩行业企业的经营压力凸显，而信用评级的虚高使投资者放松了对信用风险的警惕。随着商业银行坏账率的不断上升，商业银行的信贷政策有选择地收紧，加之中央提出打破刚兑的口号，刚兑神话破灭。从近两年的违约案例来看，违约主体涉及央企、地方国企、民企，这意味着国企并不具备先天优势。打破刚兑，信用市场的风险由原来的权属歧视转化为真正的基本面考量，经营管理能力较强的企业可以享有较低的融资成本，而经营压力大、管理水平低下的企业将被市场给予更高的风险溢价，促使信用市场的定价趋于合理，也有利于提高债券市场的市场化程度。 广发基金：超额收益将更多来自精选个股 4月中旬以来，市场波动加大，上证指数围绕3000点一线震荡徘徊。广发基金经理刘晓龙预测，今年A股市场是典型的震荡市格局。 未来中小板和创业板将会出现明显的二八分化。其中，8成股票将会逐渐回归合理估值水平，而能走出独立上涨行情的两成股票包括两类：一是从基本面角度，业绩保持高成长性的公司，尤其是近几年炙手可热的新兴产业将进入业绩兑现期；二是大体量的并购给中小市值公司带来明显投资机会。刘晓龙还指出，依靠行业配置获得超额收益的概率降低，超额收益更多还是来自于精选个股。投资必须回归个股研究，在细分行业中精挑细选，选择业绩保持高速增长、内生增长动力强劲的企业才能获取超额收益。刘晓龙还指出，不同的市场需要以不同策略来应对，才能获得更高的阿尔法收益，单一风格难以长期战胜市场。 具体到今年的投资机会，刘晓龙强调应精选业绩稳定增长的成长股，同时也应关注周期股投资机会。 博时基金：债市长期向好 经历超过两年的牛市后，债券市场陷入调整。博时基金经理魏桢表示，债券市场利率水平仍会随宏观经济的下滑保持在低位，因此看好债券市场的长期趋势。在经济下行的大背景下，相关部门试图在供给侧改革和需求侧托底之间找到平衡。近期，需求侧托底似乎占据上风，导致房地产销售火爆、基建发力、通胀阶段性走高，进而导致近期债券市场利率上调。但经济下行有内在动力，长期来看，债券市场利率水平还是会随经济的下滑保持在低位。 魏桢指出，未来债市投资应严控信用风险、利率风险和流动性风险，防范债市风险事件。债券市场风险主要集中在信用风险，利率风险和流动性风险3个方面。第一，信用风险。经济下行背景下，时间越往后，信用风险越大。对于信用风险，要控制信用债的配置规模和整体仓位，提升组合中信用债资质，通过精选个券来降低风险。第二，利率风险。今年债券市场利率波动起伏，经济供给侧改革和需求侧托底同时进行，到底往哪边倾斜，在不同时期市场预期会有变化，导致债市波动加大。对于利率波动风险，应采取顺势而为的操作思路，在市场调整时择机配置。第三，流动性风险。货币政策处于两难境地，放松空间不大，资金面一直处于紧平衡，再加上银行采用MPA考核，更是加剧了季末资金面的波动。对于流动性风险，应在杠杆上采取灵活的处理方式。 九州证券：大宗商品周期归来 九州证券全球首席经济学家邓海清发布研报称，大宗商品周期归来仍将继续。本轮大宗商品周期归来始于2015年12月，主要受3方面因素影响：一是政府将去产能作为重点工作，扭转供给侧预期；二是政府强调积极财政政策，扭转需求侧预期；三是美元周期见顶，从价格因素上利好大宗商品。总结起来，主要受汇率因素和对未来供需预期的影响，真实需求并没有回升。邓海清称，2016年2月，与中国相关的黑色系大宗商品开始暴涨，而其他大宗商品价格则涨幅相对较弱的原因是对供、需的预期变为现实，甚至不断超预期。邓海清表示，决定大宗商品价格方向的是需求的增减。由于积极财政政策和房地产投资回暖，经济出现两年来的首次明显改善，大宗商品需求增加，是此轮大宗商品周期归来的根基。决定大宗商品价格上升斜率的是供给侧改革。由于去产能仍在继续，导致供给弹性较小，同时，企业库存处于历史低位也阻碍了供给的增加，大宗商品价格上涨的斜率非常陡峭。 针对大宗商品未来走势，邓海清表示，2016年经济L型拐点已过，大宗商品周期归来仍将继续。主要逻辑为以下3点：欧、美、日货币政策方向收敛的趋势不会变，美元仍将长期走弱；与2012年相比，此轮经济下滑市场出清程度更高，经济和投资回暖的时间将更长，房地投资有望长期稳定在5～10，足以带动大宗商品需求不断回升；去产能的大方向不会变，但是如果大宗商品价格继续飙涨，则去产能可能放缓，届时上涨幅度和速度将取决于市场内生的供给弹性。
黑茶的功效与作用及禁忌喝黑茶的禁忌黑茶又名黑美人，属于发酵茶，主产于四川、云南、湖南、湖北等地。以湖南安化黑茶、云南黑茶、川藏边茶最为有名。黑茶色泽黑而有光泽，冲泡后茶水想起纯正，味道醇和甘甜，那么黑茶有什么功……最初的回忆家，简单一个字，却能引起无数人的情感共鸣。一想到家，大多数人总会感到温馨、温暖、幸福。而在我的全部记忆里，我的家时常是不完整，也不完美的。父亲虽在长沙工作，但有时上夜班，……企业激励人的标语您的自觉贡献，才有公司的辉煌要想不被淘汰，只有跑在前面因为有我，所以更好不要小看自己，人有无限可能失败后懂得检讨才乃是成功之母只有充分地放松，才能……天衣造句用天衣造句大全121，刘志军把丁书苗当成了自家的钱袋子，季建业把朋友圈发展成为腐败圈，皆以为天衣无缝，不也都劣迹昭彰，大白于天下了吗！追求享受、嫌贫爱富时。122，北京电影节上金巧巧身……韩式减龄精致丸子头扎法教程完成效果图第一步：先把头发分区，分成左右两个区域。主要是把左右两边扎高马尾。第二步：先从左边的头发开始。第三步：扎一个高马尾后要用皮筋固定好。看清楚哦第……传统投资收益走低互联网金融投资走俏最近一两年，伴随着经济下行压力的存在，加之宽松的货币环境又让市场流动性持续保持宽裕，传统的投资市场遭遇了前所未有的低迷状态，各类投资产品的收益也是持续走低。然而记者发现，在复杂……中国历史奇葩皇帝大盘点皇帝不为人知的喜好中国历史奇葩皇帝大盘点，喜欢做小买卖、藏私房钱、装乞丐、野战南朝皇帝萧宝卷喜欢做些小买卖，他在皇宫里建了一个集市，让宫女、太监们扮作小贩和来来往往的客人，而他自己当一名小……雷军口碑营销就是要让用户有超预期天使是种子遇到的第一缕阳光，天使投资人是第一个给种子浇水的人。采访室里，小米科技创始人兼CEO、著名天使投资人雷军说出这句话时，脸上洋溢着快乐的笑容。做为天使投资人，雷军……美容方法大全介绍生活中许多的爱美女性，特别爱美容无论是进行敷面膜，还是洗面奶，大家都会在市面上卖各种各样的化妆产品，可大家却不知道美容的方法大全，有很多种，但是这些化妆产品对自己身体伤害非常大……燕京八景是哪八景燕京八景是哪八景燕京八景是北京的著名景观，自古以来为人们所称道。如今八景何处去寻（体会太液秋风要在皇宫西苑中海，即现在的中海。深秋，在水之榭欣赏太液池风景，面指徐徐秋风，……三星堆号坑属于哪个年代三星堆号坑年代区间属于商代近期三星堆遗址的发觉可谓是万众瞩目，期间又出图了非常多的稀世珍宝，同时也解开了很多历史谜团。随着发掘工作的继续推进，彻底揭开了三星堆的文化年代之谜。那么三星堆文化属于哪个朝代呢……爱情的个瞬间一生的爱情，不过是3个瞬间。第一个瞬间，发生在大二的课堂上。她与邻座的他聊得十分投机。他知道她是武汉人，快下课的时候，他问：我以后到武汉玩，去找你，好不好？她说：当然好。……