筹资方式的比较与选择

　　摘要：在当前的市场经济体制下，筹资活动已经成为每个企业都重视的环节。本文以上市公司的融资方式为例，探讨目前各种筹资方式的优缺点。以X上市公司当前的发展现状，根据其资本结构分析其选择的筹资方式对于企业的改变以及资本结构的影响，提出自己的建议和有效的改进措施，另外，分析其筹资过程中重要的影响因素以及要求。最后，探讨筹资方式的意义，选择一个优化组合的融资模式可以改变企业的资本结构，减少企业的财务风险，使得企业的效益最大化。
　　关键词：筹资方式；选择；比较
　　一、筹资的相关概念
　　（一）筹资的基本概念
　　筹资，是指以企业为主体，以当前的经营规模和资本结构调整的要求，通过选择合理的筹资渠道，选择适当的方式及时筹集资本和获取所需资金的一项财务活动。
　　（二）筹资的方式
　　企业基本的筹资方式分为两种：股权筹资和债权筹资。
　　股权筹資构成企业的股权资本，通过吸收直接投资、公开发行股份等方式获得债权筹资构成企业的债务资金，通过银行借款、发行公司债券、利用商业信用等方式获得。
　　（三）筹资的意义
　　1。优化企业的资本结构
　　能够降低企业的资产负债率，比率越低，则表明企业股东在生产经营过程中的投资资金越大，企业能够偿还债务的能力越大，企业的信贷资金能力也越大，资本结构较为合理。合理的资本结构能够使得企业的财务战略更好的实施。
　　2。降低企业的财务风险
　　合理的筹资方式能够使得企业的财务风险减至最低，正确预测市场的变化，合理规划企业的资产负债比率，排除企业的潜在风险因素，把能预测和控制的风险降至最低，才能给企业带来最大的效益。
　　3。企业价值最大化
　　持续增大的财务比率必然会对企业的综合资金成本造成影响，最优的资本结构以及合理的财务战略能够使得企业的利益最大化，选择适当的融资模式，使各种资金来源和资金比率以一定的比例维持，不仅能够提升企业核心竞争力，也是企业财务战略管理的重要因素。
　　二、筹资方式的比较
　　（一）发行主体不同
　　作为筹资手段，无论是国家、地方公共团体还是企业，都可以发行债券，而股票则只能是股份制企业才可以发行。
　　（二）收益稳定性不同
　　从综合收益方面看，债券在购买之时，利率已定，到期就可以获得固定利息，而不管发行债券的公司经营是否盈利。股票一般在购买之前不定股息率，股息收入随股份公司的盈利情况变动而变动，盈利多就多得，盈利少就少得，无盈利不得。
　　（三）保本能力不同
　　从本金方面看，债券到期可回收本金，也就是说连本带利都能得到，如同放债一样。股票则无到期之说。股票本金一旦交给公司，就不能再收回，只要公司存在，就永远归公司支配。公司一旦破产，还要看公司剩余资产清盘状况，那时甚至连本金都会蚀尽，小股东特别有此可能。
　　三、筹资方式的选择以X上市公司为例
　　（一）X上市公司的筹资方式
　　X公司采用股权筹资这一融资手段，几乎没有金融机构贷款，但对于银行来说，X公司达到顶级信誉客户范畴，所以每家银行都愿意以及其优惠的条件来与之合作，来达到双方利益最大化。显然，企业能够承受的财务风险很大，另外企业的贷款信用较好。
　　（二）资本结构分析
　　1。外部因素对于企业筹资的影响
　　在市场经济处于下坡时，企业减少了债权融资和内部筹资的手段，当然，因为外部环境的不利因素使得债权人对于投资考虑的相关因素也就增大，所以更多数股东愿意选择现金分红从而减少留存收益这一方式，当然，也有可能是因为市场的影响股东只是想把风险规避在最小范围内。所以外部因素对于企业融资模式来说会带来较大的波动。
　　2。企业的内部筹资能力较强
　　由企业的资本结构可以看出企业留存收益比率都达到50以上，这从一定程度上表明X的内部融资能力相当强大，这也就极大的减少了租金，定期偿付利息等筹资成本，提高了企业的筹资效益，当然也不排除是公司减少发放现金股利而将资金继续用于投资项目，使得留存收益比率较高。
　　3。企业的筹资受管理层变动影响
　　因领导层的变动而影响到企业的重大决定，改变企业的发展形势，因为最高层领导的变动而导致企业重大问题的结果变更，以及企业规划的财务战略和发展方向，使得企业日常运营受到波动，也影响企业的融资效益。
　　4。X空调的债权融资比例高于权益性融资
　　在X扩张规模过程中，它的资金需求都是通过资产与负债的方式来达成的，但因为资产负债比率的较高，使得X的潜在风险不能很好的规避，尤其在市场经济萧条时期，它的负面影响更为加重。企业要持续发展就必须把风险控制在可控范围内。
　　（三）建议及有效的改进措施
　　1。建议
　　企业应该降低其负债比率，提高其股权比重，有利于企业合理规划资源配置；同时剥离资产，加强核心业务的发展，使得企业快速发展开拓国外市场，最后，企业应该持续扩张规模，使得企业向国际化发展。尽量避免董事会各股东的人事变动，而影响企业的重大决定。
　　2。措施
　　合理的融资模式能够有效达成资本结构的最优化，从而使得企业实现最大的筹资效益。现今，X电器刚好处于企业发展的上升期和稳定期，不管是外部融资能力还是内部筹资手段都是较强的，但收益留存率波动幅度还是较大的，企业应该认真分析自身资本结构是否合理，保证企业的资本利润率持续稳定，进而提高企业的盈利能力和经营效率，从而使得企业的筹资效益达到最大。另外，因市场环境的不确定性，企业要生存和发展就离不开财务风险的正确分析，以合适的风险预测与评估工具，对于所有风险进行有效的防范和合理的规避，最大限度地降低财务风险，减少企业的潜在隐患。最后，董事会制度的完善是企业管理结构的核心要素，应该由董事会规划企业的财务战略，高层领导负责认真实施。
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　　作者简介：张蔚林（1998），女，汉族，云南省昆明市人，西安财经大学行知学院，本科。研究方向：会计学。