沈建光中央经济工作会议八大亮点

　　展望2019年，即建国70周年，面对内外部经济运行压力与深刻变化，如果对内能够切实做到改革走深走实，做到竞争中性，向制度改革要红利；对外可以积极争取中美贸易纷争的缓释，守住中美经贸压舱石，则有助于应对内外忧困局面。
　　2018年12月1921日中央经济工作会议召开，重在分析当前经济形势，部署2019年经济工作重点。本次中央经济工作会议正视了经济下行压力，特别是要善于化危为机、转危为安的表态十分罕见；同时，会议对待中美贸易风险也没有避而不谈，而是直言不讳。
　　此外，中央经济工作会议再度提及加快经济体制改革，重点着墨加快国资国企改革，重提坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，以及营造法治化制度环境，保护民营企业家人身安全和财产安全，这样的表态也非常明确与务实。
　　在笔者来看，越是认识到问题的严重性，越是有可能出台更为积极的政策措施与落地改革开放，以避免经济失速，稳定市场信心。通读此次会议新闻稿，笔者将本次中央经济工作会议归纳为如下八个亮点。第一亮点：直面经济下行压力
　　可以看到，此次中央经济工作会议对经济形势的描述要比以往更加严峻，提到经济运行稳中有变、变中有忧，外部环境复杂严峻，经济面临下行压力。这样的表态并未回避当前经济指标回落，消费疲软、工业生产刷新全年新低、投资低位徘徊、外贸数据大幅回落的现实。而在笔者看来，增加忧患意识，直视问题，恰是做好政策应对，稳定信心的第一步。第二亮点：建国70周年，更强调防范经济风险和六稳
　　会议强调，2019年是新中国成立70周年，是全面建成小康社会关键之年，做好经济工作至关重要。同时，本次中央经济工作会议再次提到六稳。而在三大攻坚战方面，首次使用初戰告捷的表述，相比于去年中央经济工作会议今后三年重点抓好三大攻坚战的提法有明显缓和。而在三去一降一补方面，强调推动更多产能过剩行业加快出清，降低全社会各类营商成本，加大基础设施等领域补短板力度，并未提及去杠杆与去库存，也与当前去杠杆转向稳杠杆、去库存已经完成的背景相称。第三亮点：房地产市场仍旧从紧
　　房地产市场方面，仍旧延续房住不炒、构建房地产市场健康发展长效机制的表述，意味着虽然2019年稳增长压力较大，但决策层并未有放松房地产的迹象，这与市场预期经济下行之下，前期市场出现的期待房地产政策周期轮回、调控政策即将放松的判断并不一致。预期2019年房地产市场不会有明显回暖，房地产投资也仍将延续下滑态势。第四亮点：货币政策放松态势明显
　　与前年稳健中性的表态相比，这次中央经济工作会议取消了中性的表述。结合当前TMLF定向降息，此前央行降准、支持小微企业与民营企业融资等情况来看，货币政策宽松的态势是十分明显的，预期未来降准、降息仍在2019年政策工具箱当中。同时，会议提出要改善货币政策传导机制，与笔者此前在文章《中国流动性风险有多大？》中强调的防范类流动性陷阱风险是一致的，需要通过结构性改革，才能化解。第五亮点：强调大规模减税和降费，财政政策更加积极
　　在货币政策有效性下降背景下，财政政策提到要加力提效，实施更大规模的减税降费，较大幅度增加地方政府专项债券规模，符合笔者在会议前瞻文章中的预期。展望2019，减税的重点或主要体现在：一是推动个税改革，就个税抵扣事项出台更多细则，进而提高居民可支配收入，提振消费；二是加大力度落实增值税、企业所得税减税，增值税税率三档并两档有望加速推出，16的最高税率档位有进一步下调空间；三是进一步降低社保费率；四是进口综合税负的降低。第六亮点：重点提及加快经济体制改革
　　就经济体制改革有大段的着墨，是今年中央经济工作会议的一大亮点。相比于过去很长一段时间对经济体制改革的淡化，此次中央经济工作会议提及加快国资国企改革，坚持政企分开、政资分开和公平竞争原则，强调了国有企业、民营企业、资本市场、财税体制改革四个层面的制度建设，在经济下行压力下，更加注重从制度层面进行积极的探索，以期释放改革红利和空间。同时，强调支持民营企业发展，营造法治化制度环境，保护民营企业家人身安全和财产安全，这样的表态也非常明确，是稳定民营企业信心的重点。第七亮点：强调推进中美经贸磋商重要性
　　与12月政治局会议描述一致，本次会议并未避谈当前外部环境的复杂严峻性。作为全方位对外开放的举措之一，推动中美经贸磋商事宜被着重强调，凸显了当前决策层力促中美达成贸易协议的基调。正如笔者之前判断，贸易问题只是中美关系问题的一个方面，中美两国在经济体制与意识形态领域均存在分歧，未来摩擦分歧会持续不断；只有守住经贸关系压舱石，才能避免中美在政治、外交、意识形态领域的全面恶化，为中国的结构性转型赢得时间。第八亮点：推动供给侧改革发力，强调走深走实
　　与以往仅在广义上谈及改革有所改变，此次会议谈及要深化四梁八柱性质的改革，以增强微观主体活力为重点，推动相关改革。对改革的表态比前年经济工作会议更加积极与严肃，意味着2019年改革力度有望超出预期，重点体现在深化国资国企、财税金融、土地、市场准入、社会管理等领域，强化竞争政策的基础性地位，创造公平竞争的制度环境等诸多方面。
　　综上，笔者认为，此次中央经济工作会议的表态十分务实，直面了当前中国经济的下行压力，对待中美贸易风险也没有避而不谈，而是以进一步改革开放和更大规模的减税作为回应，有助于稳定市场信心。展望2019年，即建国70周年，面对内外部经济运行压力与深刻变化，如果对内能够切实做到改革走深走实，做到竞争中性，向制度改革要红利；对外可以积极争取中美贸易纷争的缓释，守住中美经贸压舱石，则有助于应对内外忧困局面。
　　当然，即便短期内中美贸易达成一定的协议，但也要认识到两国在其他领域分歧仍然较大，网络安全、地缘政治、技术角力都是博弈的重点，外部形势依然严峻。因此，即便当前市场上大多数观点建议将2019年经济增长目标调降至66。5，但在笔者看来，2019年增长若能达到6左右，已经是比较好的局面。抱有底线思维，有助于为下行中的中国经济腾挪更多的改革空间。