普通人怎么像巴菲特一样投资

　　芒叔管鹏
　　经济学家管清友认为，未来十年是中国股票价值投资的黄金十年。
　　不过，专家的看好也不代表普通投资者闭眼瞎投也能实现躺赚。普通人怎么像巴菲特一样投资？最重要的是要有正确的投资理念。关于价值投资，以下这些理念，你有吗？
　　买股票买公司
　　正如巴菲特所说，内在价值是一个非常重要的概念，它为评估投资和企业的相对吸引力提供了唯一的逻辑手段。内在价值的定义很简单：它是一家企业在其余下的寿命史中可以产生的现金的折现值。
　　所有价值投资常识中，最重要的一条无疑是：投资者应将买入、持有某公司的股票，看作拥有该公司经营实体的一部分。
　　于是，当我们决定长期投资股票，合理的推论便是：我们追求的回报，应该主要寄希望于公司未来创造的增量价值，而非利用市场波动。
　　公司创造的价值最终沉淀为可供分配的自由现金流，回报股东，无论是通过何种形式分红、回购，或者是利润增长推高市值。
　　一个公司的价值是可以被评估的，评估价值是投资者的核心工作。一如巴菲特所言：价值投资者，主要是商业分析师，而不是市场分析师。
　　这项工作的难点在于，它不是借由计算器便可完成，商业分析中，模糊的定性往往比精确的定量更为重要。
　　要具备这一综合技能，需要投资者长期观察和思考生意模式、管理水平、竞争格局，甚至人性与文化的变化，需要在能力圈内耕耘多年。
　　大部分时候，投资者无法展望一家公司5年或10年后的生意模式和管理进化，即便当前看似被低估的价格，也无法弥补未来展望上的不确定性，于是只能放弃。
　　这是投资过程的常态，不必在意，继续下一个公司就好，研究工作会附带知识复利和未来不期而遇的惊喜。
　　如果能够确认公司拥有持久的竞争优势，而只是因为目前估值高企，不适合买入，那么投资者应该持续跟踪这家公司的发展态势，并定期检查估值动态。因为好公司是稀少的，我们需要多一点耐心，才能在市场未来波动中把握住机会。
　　非好公司不投
　　让我们想象一下，假设你需要投资10万元买股票，现在有以下两种选择：高估的A公司和低估的B公司。
　　乍一看，显然买B公司更划算，因为同样的资金，B公司的股价更便宜，能买的股数也足足多了一倍。
　　转眼10年过去，A、B两公司的业务一如往常，市场也还是维持了原来的估值，此时投资在A公司的10万元增值为40。5万元，而投资估值更便宜的B公司只增值到21。9万元。如果再持有10年又会如何？
　　投资者要分辨出公司被低估是因为市场的短视误判，还是长期合理存在。前者通常意味着投资机遇，时间会纠正市场错误的定价，投资者有望取得超越平均的收益率。
　　而后者则多见于价值陷阱，价值随着不断变坏的生意和平庸的管理而损耗，时间如入黑洞，初始的低估很快被磨平，投资者最终深陷其中。因为在平庸公司上浪费的时间，原本不仅可以用来享受好公司的成长，看时间的玫瑰绽放，还能积累观察好生意的认知复利，用来指导未来一生的投资。
　　这些金钱和认知，都会因为执迷于便宜的坏生意而成泡影。
　　时间浇灌复利之花
　　巴菲特说过，如果你不想持有一只股票10年，那你就连10分钟都不要持有。投资最难的部分是：找到真正的好公司，并等到一个可以投资的价格。然后始终抱牢优质资产，延迟满足，让盈利能力随着时间不断增长。
　　让我们回顾伯克希尔的经典投资案例。1988年，在可口可乐品牌家喻户晓几十年后，巴菲特终于等来了入股可口可乐的机会。当时的可口可乐管理层在百事可乐的竞争压力下，自作聪明地推出了更好喝的新可乐，冒犯了消费者，股价大跌，最终管理层不得不恢复老可乐的供应。巴菲特抓住公司犯错的机会，买入13亿美元的可口可乐股票，这相当于伯克希尔当时14的资产。
　　巴菲特不仅看到了可口可乐收获消费者偏爱，未来能够持续提价的完美生意模式，更看到了可口可乐即将走向全球市场的契机，可口可乐有望在数十年内持续成长。
　　时间是投资中除了金钱外最重要的因素，好公司也需要时间来滚动复利。忽略时间，投资股票以求迅速致富是不合逻辑的。
　　持有好公司，耐心享受其成长，同时意味着投资者可以避免诸多无谓损耗。
　　首先，不断地买卖意味着无休止的佣金、印花税，还有红利税的损失。节省了这些隐性的费用，长期的复利得以提升。想象一下，100万元的投资以每年4的复利增长，如果每年可以在交易环节省下3的成本，20年后会有怎样的差异？
　　其次，长期持有好公司可以隔绝市场的干扰，这些损耗的心力，投资者原本可以用来提升认知的复利，打造对公司前景的洞察力，或者选择专注于主业，提升自己在职场工作中的竞争力。
　　最为重要的是，知晓好公司需要时间来成长，投资者将得以隔绝噪音，明知弱水三千也心甘情愿只取一瓢，比较容易保持平常心，也能将创造和积累财富的时间最小化，追求和享受美好生活的体验最大化。
　　这种坦然淡定的生活本身，不就是追求财富想要达到的目标吗？
　　拥枕睡后收入
　　人们常常会因为股市下跌感到痛苦，殊不知问题并不出在股上，而是出在炒上。
　　避免痛苦和长期损失最好的办法，是在理解买股票买公司非好公司不投好公司需要耐心持有这些投资常识之后，一边专注于积累第一桶金，一边积极磨炼自己发现和理解好公司、好管理、好价格的能力。
　　初学者切记要保持耐心，一定要在确定自己找到了好公司，且胜算极高的情况下，才开始自己的第一笔投资。第一笔投资的动作记忆和成败，很可能将影响未来的投资取向。
　　对于那些拥有合适性格，愿意投入兴趣、时间和精力的投资者来说，股市会不定期地提供属于他们能力圈范围内的机会。随着能力圈的扩张和时间的累积，投资者将拥有一揽子优秀的公司，并享受它们的成长果实。
　　能在自己的能力圈内找到3个以上公司，我们的投资便已足够分散，并能承受大部分外部冲击。让我们享受睡后收入的同時，睡得安稳香甜。
　　如果没有信心选出自己能看懂并愿意长期持有的好公司，投资者可以选择工具来代替自己的主观选择，并将绝大部分精力用于继续推进主业。
　　如此双管齐下，经过时间的酝酿，相信复利一样不会逊色。
　　财务自由的话题经久不衰，而能享受不为财务所累，甚至实现我的时间我做主梦想的人，通常是秉持长期主义，积跬步以至千里的典型。投资实务未必需要人人亲手处理，处理的理念和出发点才是最重要的。