国债收益率变化的逻辑，拜登的1。9万亿，是一个黑色的大红包

　　在这个世界上有一种行为，会让被收割的韭菜们兴高采烈的，是怎么做到的呢？凯恩斯主义，通过印钱撒钱的方式来拯救经济；通俗点来说，就是通过发钱来增加消费需求。发钱不好吗？怎么说成割韭菜了，有人会说我吃不到葡萄说葡萄酸。
　　那我就有一个问题要问大家了，钱是从哪里来的？大家一定会不约而同地回答，政府！表面上是成立的。政府的钱又来自于哪里呢？那肯定是来自于富人所交的税。用富人交的税来补贴底下的穷人，穷人是不是很爽？这里就有一个问题了，难道富人真的是那么仁慈？或者说，富人真的甘心被大家收割！事实上不是这样子的。
　　如果政府没钱呢？也就是说之前收的税都用完了，怎么办呢？打白条了，也就是发国债，通过发国债来筹资金。国债有人买是好事，如果没人买，那只能自己印钞买了。在这个时候市场上就凭空多出了一笔钱，但市场的东西并没有变多，钱多物少，通货膨胀就来了。富人是拥有最多资产的人，通货膨胀起来了，资产价格上涨，富人拥有的资产也会跟随上涨。穷人呢？自己手里的几块，能买到的东西越来越少，生活越来越艰难；是不是被反手收割了？本来以为多收富人的税，劫富济贫。
　　这两年最爽的一定是美国的底层人民了，去年特朗普发了两次钱，今年拜登上台再发一次，大家不用工作，都可以生活得有滋有味，这样的国家不爱吗？不过出来混哪有不用还的呢？最近美国国债就出现了异动，吓得美国财政部和美联储一大跳的，赶紧出来澄清。国债的异动，是投资者看好美国未来的经济，你信吗？反正我是不信的，因为我看到的一些数据，并不是正常的。美国的失业人数达到千万以上，美国股市的泡沫超过了2008年金融危机之前，楼市同样存在着泡沫。这种现象，正像部分投资者所说的那样，美国未来的经济将出现滞胀，同时伴随着通货膨胀，很可能导致美联储提前加息。我比较偏向后者，为什么会这样说呢？
　　我们首先清楚一下整个市场的架构，市场分为虚拟经济和实体经济，虚拟经济也就是金融市场，它包括债市、股市，房地产及大宗商品的投资，实体经济就是第一第二第三产业。央行印出来的钱，它会向两个方向去跑，一个就是实体经济，一个就是虚拟经济。但由于实体经济的不景气，大部分的资金都跑到了虚拟经济这一边。因此大家就看到了，去年是股市、房地产、大宗商品价格的暴涨。
　　即便如此，拜登上台后，依然通过了1。9万亿美元的刺激计划，这对本来洪水滔天的虚拟经济来说，是最大的冲击。美国10年期国债，价格下跌，收益率大涨，引发了投资者的担忧。
　　虚拟市场里的股市、债市、房地产，大宗商品，就是一个连环湖，他们之间的水位变化，是相互影响相互关联的。那我们今天就来研究一下，美国国债异动和拜登1。9万亿带来的影响。
　　我们先来科普一下国债：国债就是国家发行的借条，有固定的面值，和固定的利息，到了某一特定的时间国家需要支付本金和利息来赎回的。
　　这里要注意的是，票面利率和票面价值，是固定好的，不会更改的。
　　假如现在国家发行了一支10年期国债，它的票面价值是100，利息是3。假如你用100块钱买了一张10年期的国债，那这就意味着，这10年期间，你每一年都有3的收益，无论市场有什么样的变化，比如利率的升降，新发的国债，都不会改变你的收益，每年的收益还是3。10年之后你可以要求国家支付该国债面值的本金100块，还有相关的收益，一年3的收益，10年就是30，也就是30块，也就是10年后，你的100块变成了130块。
　　这不对劲啊，国债价格不是会动的吗？经常听到新闻报道，什么国债价格升了多少？又跌了多少？还有一个国债收益率的升跌，这到底是什么一回事？
　　上面我们提到，国债收益是固定的，兑现的时间也是固定的，好比十年债，到期了才能向发行方要求兑现。没有到期，发行方式可以不兑现的。这样就会有问题了，如果急需要用钱，就动不了了，不能买卖，投资者就没有购买的欲望了。为了让国债流通起来，就有了二级市场，投资者可以在这里进行交易，有交易就有供求，有供求就有价格的变化。
　　问题又来了，国债又不是消费品，且收益是固定的，价格是由什么决定的呢？主要由两个因素
　　1、利率水平
　　国债的收益大多数情况下是参照当前货币基准利率水平来设定的。货币基准利率会跟随经济环境而变化的，因此国债收益率也会跟着变化。一般情况下，货币基准利率越高国债收益率越高，当货币基准利率下调时，此时发行的国债收益率也跟随下调。这样子，市场上就有各种收益不同的国债，在二级市场上流通，既然有收益不同的国债可以交易，同样的价钱买同样的面值的国债，当然会选择收益高的，问题是卖方肯定不同意的，想要高收益的只能加价了。
　　我们来举个例子，市场上现在有一支国债的收益率是3，面值是100元，市场没有变化，二级市场的价格也就100元。但是，随后经济不好，货币基准利率下调到了0，政府急需用钱，发国债筹钱，国债的收益率定为0。25，这时候存钱是没有利息的，还不如那去买国债。问题又来了，现在市场上有两支国债了，同样的价钱当然会买收益高，也是买收益3的。卖家也不傻，你要买益高的，加价呗。收益0。25的，10年才收益2。5，也就是说，现在100块账面的国债，10年后才能换取102块5毛；可是收益3的，10年收益是30，10年后是130元，两者差价就是27。5元了。也就是，如果你加价27元，用127元的价格去买面值100元收益3的国债，10年到后的收益都会比新发行面值100元收益0。25的国债要高，肯定会选择加价买收益3的。相反，如果新国债收益率高于3，旧的国债价格就会下跌，直到新的买家有利可图为止。
　　所以说货币基准利率决定了国债的收益率，新的国债收益率决定了，二级市场国债的价格，这算是一个主因了。
　　第2个是金融市场的变化，
　　如果金融市场不好的时候，市场上都选择避险，保本的时候，也可能会导致国债的价格出现变化，市场预期未来的资产价格暴跌，但由于国债是保本保息的，有抗风险的能力，这时候投资者就会用高价钱买入国债，避开了资产价格暴跌，避免自己的损失，在这个时候他们选择保本就可以了。反之，金融市场，实体经济也不错，其他金融产品都能得到不错的收益，在这个时候国债的价格很可能就出现了下滑。
　　收益率变动又是什么原因？
　　刚才我们所说了国债的面值和利息原本是固定的，因为新国债的利息，和市场的需求，使得二级市场国债的价格产生变化，但利息是由发行方所给予的，所以就不是在二级市场上产生变化，只有最后的持有者，以发行方进行兑现的时候，这笔收益才可以到手。而是由发行方根据市场来定的。比如a国发行新的国债，新国债的利息首要的参照，那一定是货币的基准利率，对于发行方来讲，利息越低发行的成本就越低，也就是借来的钱成本的就越低。在正常的情况下，只要收益率高于货币基准利率，就存在了套利空间，就会有人去购买。但是，如果发行方有违约的可能，风险变高了，那利息也会相应变高。
　　我们举个例子吧，有一个人年收入100万，如果他向你借100万，利息是5，比银行高一点点，你也会借吧？因为他有能力还。到了第2年，他的年收入依然是100万，但它要向你借500万或者1，000万呢，如果利息依然是5，风险高了许多，你肯借吗？当然不肯，除非他把利息提高，正所谓高风险高收益，提高到10，15，也许是值得冒风险的。
　　国债利息的变化也是这样的道理，如果一个国家的偿还能力受到质疑，它所发行新的国债，收益率必须大幅提高，才会有冒险购买的，或者是降低购买的价格，无论哪一样，都会增加发行商的成本，借同样的钱，却支付了更多的利息，是非常无奈的。你要知道，如果这个国家破产了，到期无法兑现，这些国债就是一张废纸。
　　当然，像中国和美国这样的大国，往往不存在偿还的能力，即使没有钱了，也可以通过印钱来偿还，但这样子就会伤到自己主权货币的信用，会出现货币大幅度贬值现象。这就是去年美元贬值的原因，美元的贬值，就是美元的信用受到了考验。在投资者的眼里，你的国债也是存在着风险的，这样子你的国债收益率就会上涨，要有足够的利润才值得人去冒风险。美国国债为何最近收益率大涨呢？
　　我们可以借用上面的知识，来一一分析，不过在这里先理清一个概念，发行国债不等于直接印钱。
　　发行国债无非就是为了钱，要钱有两种方式，一种到市场上去借，另一种也就是印钱，这两种方式各有好处，向市场上去借钱，那必须要支付利息，这样的借钱成本高，但不会对市场带来太大的影响，因为是用本来市场上的钱在运转而已。但如果自己印钱呢？借钱的成本低，但有两个非常大的害处，1、伤害国家货币的信用，2、市场上凭空多出了一大笔钱，可能会造成通货膨胀。
　　在2008年金融危机之前，美国所发行的国债，市场上就能消化完了。但是在2008年之后，奥巴马用钱实在太多了，发行的国债市场根本消化不完。消化不完的那一部分，只能由美联储来消化了，美联储本身没钱，只能印钱了。美联储购买国债，市场称之为扩表，也就是说你听到美联储要扩表，你就可以理解为美国又要印钱了。
　　在2020年初，美联储的资产负债表总额是4。25万亿美元，但到了2020年底，美联储的资产负债表总额达到了7。5万亿美元。这就意味着，美联储去年印了3。25万亿美元，加上货币的乘数，去年美联储向市场投放了接近11万亿美元，占美国所有货币发行量的34。去年在特朗普的手上，发了两次国债，一次是3万亿，一次是0。9万亿。这两次的国债市场上仅消化了60，还有40只能靠美联储自己消化了，美联储消化那就是印钱嘛。
　　美国发债的速度实在太快了，拜登一上台，又来1。9万亿美元，这样的发债速度，美联储的印钞速度都无法跟上。上面我们说了，发债有两种渠道消化，一种就是市场，另一种就是自己用钱买。美联储无法消化这么多，从去年8月份开始，美国10年期国债收益率就开始持续上行。市场上太多国债，要别人买你的，那只能降低价格，提高收益率。美联储为什么不印钞买了呢？当然不行，无限印钞，很有可能会拖垮美元体系，这将得不偿失。美元体系崩了，美国国债价值也就没了，再也不可能在市场上借到钱。
　　从美联储的资产负债表我们可以看到，从去年8月份之后，上涨的幅度非常之缓慢，增加的量大约是每一个月1，200亿美元，但在另一方面，美国的国债总额足足增加了2万亿美元，从26万亿美元增加到了28万亿美元，如此大量的债券靠市场去消化，那只能压低价格，抬高收益率了，这就是美国国债收益率飙升的原因。看好美国未来的经济发展？都是哄你的。
　　当市场得知拜登上台后，还有1。9万亿美元的国债要消化，压力之大可想而知，一定有杠精说有什么压力的，大不了美联储在印钱呗，一毛钱的成本就能印出100美元，现在交易的就是数字，成本就更低了，这样的做法后果是非常严重。
　　当然，我们也要理解拜登现在的处境，有两个原因逼迫他，不能不发这1。9万亿美元的国债。第1个他必须要跟中国拼经济，去年美国丢了全球最大内需消费市场的头衔，就等于失去了对世界的最大影响力，关于这个问题，大家可以看我之前的一篇文章的，我会把链接放在留言栏里。第2个原因，未来美国国内需要用大把的钱，现在美国国债的融资成本低，能借多少先借多少，如果最终通货膨胀起来了，未来的借钱成本将是非常高的。同一时间，为不明方向的股票市场提供向上的动力，美国股市不能崩盘的。
　　现阶段美联储多么希望市场能消化完这1。9万亿美元，如果没人跟进的话，美联储又不得不扩表印钱了。这样将对美元的信用带来极大的打击，即使不崩盘，也可能会出现大幅的贬值。
　　美联储印钱已经印不动了，美国10年期国债收益率与货币基准利率相差太大了，特别是美联储出来讲话之后，瞬间飙升到了1。6多。这表明了国债收益率已经脱离了美联储的掌控，如果还大量的印钞，美元很可能会崩盘，具体印多少会崩盘，这里就不得而知了。但有一个指标，是大家要注意的，美国现在过日子，是靠借新还旧的，很快连利息都还不上了。
　　所以美联储不可能让国债收益率持续上涨，这样就左右为难了，如果要印钱的话，就无法避免了。但不印钱的话，拜登的1。9万亿国债怎么解决呢？
　　如果这1。9万亿完全靠市场去消化，国债的收益率将暴涨，价格暴跌，四面八方的钱会抽到了国债这里，很可能会压垮美股。但如果依靠美联储去消化，只能继续扩表，这样做的话，美元大幅贬值的压力，相当之大，靠在全世界买买买的美国，国内的通胀压力将无法承受。现在左右为难，那只能是站中间了，慢慢磨，用时间去消化，把国债的收益率控制在一定的范围，超过该范围美联储就印钱购买，不然的话就交给市场去消化。也就是把美元、美国股市，美国国债推进ICU深切治疗病房，打上点滴，连上心电图，时刻看着，不能出现任何的过错，不然的话，重要的器官，少则损失一个，多的全部遭殃。
　　美联储未来的日子不好过啊，要加班加点，时刻的观察着。如果出现通胀，还有加息，反正就是乱得像一锅粥一样。不过去年印了那么多钱，通货膨胀出现的几率是非常大的，这也就说明加息的时间也就不远了。
　　病得不轻，推进了ICU，还要吃降压药，难搞哦，他们又不懂中医的，根本无法调理身体，很有可能会选择放弃其中的一个器官，来保全大局。
　　最近网上流传一个关于通货膨胀的段子，非常搞笑，算是拿来笑一笑吧！希望能从中悟出些什么。请问随着人类不断的往地府烧钱，会不会引起地府的通货膨胀？答案是：从经济学的角度来讲，地府在劳动产品一定的情况下，接受大量的货币流入，势必会引起通货膨胀。现在地府可能已经面临非常严重的经济问题，或许买一包烟要几千万，更别说买车买房娶媳妇儿了，那一定是天文数字。并且这种情况还随着人类不断的往地府烧钱，而日益严重。要解决这一问题，地府应该怎么办？
　　我认为需要大刀阔斧的改革，他们可以开通与人间的贸易往来，减轻货币主流入不流出的问题。其次出台方案，改变接受金银纸币（冥币）为实物，再次发展地府经济，推动生产力的提高和发展新兴产业，从而提高产值。新兴产业，比如说收取鬼门关、忘川河，奈何桥等过路费。开通投胎业务，可选择投胎地区，分奋斗地区和休闲地区，奋斗地区就是北上广深这些大城市，一套房子就可以奋斗一辈子。休闲地区就是河北、河南，山东这些地方，种种地收收秋，骑个三轮车瞎转悠，当然也可以选择东北冬天滑个雪，舔个铁，还能爆炒大老鳖。出生模式也可以选择意外模式和正常模式，意外模式有可能成为富二代，但有风险容易被打掉。最后呼吁人类为地府分忧，在拜祭时多送一些实物，最好是真实的，少送一些金银纸币（冥币），因为可能你送几个亿到地府之后，那可都不叫存款，叫余额了；如果烧少了，有时候连手续费都不足，您细品！您细品！
　　拜登、耶伦、鲍威尔都已经老了，而且这个国家仅有几百年的历史，也找不出什么可参考的，想翻一下历史书籍都没有，更别说有什么天下第一奇书了，没有底蕴就不可能拥有灵感，还能搞出哪些名堂呢？搞不好这1。9万亿美元的大红包，可能是黑色的。等着瞧吧！有想象力的，留下你的想法。