特斯拉提升行业景气度

　　国产特斯拉将实现全部零部件国产化，有利于国内相关产业链的发展。
　　首批国产Model3已经交付，引发特斯拉股价大涨。截至2020年1月13日，特斯拉股价超过520美元股，短短13个交易日股价上涨25。同时，特斯拉也带动A股新能源车概念股股价飙升。
　　虽然股价借题材炒作可能上涨过快，短期会出现一定幅度的调整，但长期来看，新能源车还是被市场相当看好的。
　　由中国工厂生产的标准续航升级版Model3的售价由原来的35。58万元降价至29。905万元。价格调整表现出特斯拉对中国这个全球最大潜在电动车市场必争的野心与对中国市场消费潜力的信心。这也意味着，特斯拉供应链正在逐步实现本土化。
　　竞争加剧
　　星石投资表示，Model3起售价降至30万元以内，引爆整个新能源汽车行业。这标志着随着前期一些痛点的解决，新能源汽车的性价比在迅速提升。更重要的是，按照规划，到2020年底，在我国生产的特斯拉将实现全部零部件的国产化，涉及到国内数十家供应商，将进一步有力推进国内相关产业链的发展。
　　业内人士表示，特斯拉未来最大的挑战是培育本土供应链，这一过程预计将花费一到两年时间。
　　兴业证券研究报告指出，国产Model3未来还具备27～34的降价空间，对应绝对降价金额为8。5万～10。8万元，前提是完成供应链本土化。
　　天风证券指出，Model3现在是平台化车型，打穿原来的需求和供应格局，这次确定性的导入中国供应链，未来将在降成本的同时放量。
　　中国是全球最大的电动车市场，全球最大的供应商中心，所以中国和特斯拉是双向共赢的。
　　不过，2019年新能源车销量难言乐观。2019年上半年，纯电动汽车单月销量保持较快增速，特别是6月份，销量达12。91万辆，同比超过150。但随着补贴退坡的落实，2019年8月以来，已连续4个月同比出现下滑，虽然有2018年年底集中购车基数高等原因，但同比大幅下滑也反映出当前新能源汽车市场的快速降温。
　　此时，特斯拉国产Model3上市，将使国内新能源汽车市场的竞争进一步加剧。
　　中信证券曾发布研报称，目前进入特斯拉供应链的具备全球竞争力的公司有望进一步获得特斯拉全球配套份额。
　　同时，特斯拉供应链已经形成类似苹果产业链的示范效应，2019年下半年起欧美主流电动车企新车型密集投产，具备全球竞争力的中国供应链将持续受益于全球电动化。
　　这可类比当年的苹果产业链。Model3有望成为10年前iPhone4那样引领一个时代的产品，带动整个行业景气度显著提升。星石投资报告称。
　　前进一大步
　　星石投资认为，特斯拉降价一小步，或许对于整个新能源汽车行业来说，是前进一大步。对于行业而言，主要有两方面的影响。
　　1。新能源汽车相对燃油车性价比显著提升，将带动整个行业景气度的提升。
　　过去，从消费者的角度来讲，新能源汽车至少存在三方面的痛点：续航里程不够，难以满足日常出行的需求；充电桩覆盖率比较低，并且充电速度过慢；和同等级的燃油车相比，新能源汽车价格偏高。
　　但是，这些痛点都在慢慢地被消除。
　　首先，续航里程方面，目前低配版的Model3已经达到将近500km，这个续航里程，已经基本能够满足日常出行的需求了。
　　然后是充电方面，特斯拉最新发布的V3超级充电桩，最高充电功率能夠达到250kW，充电5分钟可以行驶120公里。
　　最后，降价之后的Model3，和同等级的竞品价格之间已经相差无几，甚至有了一定的价格优势。并且，此次降价主要驱动因素是国产化之后关税免除和制造成本的下降，未来随着零部件国产化程度进一步提升，后续继续降价的空间仍然存在。届时，Model3相比传统燃油车的性价比优势将会更加明显。
　　Model3的出现，也让消费者明白自己到底需要什么样的电动汽车，这和iPhone4一样，都是通过供给创造需求的。所以，降价之后的Model3，有望和iPhone4一样，成为引领一个时代的产品，将带动整个行业的景气度显著提升。
　　2。特斯拉供应链本土化利好相关产业链。
　　按照计划，2020年底，在我国生产的特斯拉将实现全部零部件国产化，有利于国内相关产业链的发展。
　　星石投资认为，特斯拉的本土供应链和当年的苹果产业链类似：2010年，苹果发布iPhone4，成为智能手机行业发展历史上的拐点性事件。苹果公司本身业绩大幅提升的同时，也带来了国内苹果产业链相关标的业绩的爆发。可以说，苹果对于国内智能手机相关产业链的发展居功至伟。
　　在资本市场上，从2013年到2015年期间，A股苹果产业链大幅跑赢A股，苹果指数相对上证综指超额收益超过500。
　　国内生产的特斯拉实现全部零部件的国产化，涉及到国内数十家供应商，而特斯拉本身具有和苹果公司同样出色的供应商管理能力，未来国内相关产业链有望迎来更加快速的发展和完善。
　　核心零部件
　　未来新能源汽车产业链的景气度必然是持续向上的，那么，是否就意味着整个产业链都值得投资呢？答案或许是否定的。
　　星石投资认为，目前确定性最强的可能还是新能源汽车产业链中的核心零部件环节，所谓核心零部件如果以手机来类比的话，就相当于手机的芯片或是屏幕等。而从产业发展的周期来看，目前新能源汽车的发展阶段也和智能手机发展早期比较像，在这个阶段，核心零部件厂商的议价能力和规模效应是最强的，比如10年前的高通就是典型的例子。
　　核心零部件一般都有两个特点：一是技术要求非常高，特别强调前期的技术积累；二是技术迭代非常快。经过多年的发展，国内企业无论是技术，还是其他各方面的竞争力，都已经居于全球领先水平，部分企业甚至已经进入海外巨头供应链；叠加中国作为全球最大的新能源汽车市场，我国完全有能力培育出像智能手机领域的高通那样的核心零部件供应商，这个确定性是比较强的。
　　而其他的环节，比如下游的整车，确定性相比之下就会低一些。
　　东兴证券认为，新能源车研发与制造业务的价值，未来数年内将主要体现在是否能、能为多少消费者生产负担得起的新能源车。这在车企的业务中具体体现在：是否能把产业链关键环节（目前主要是电池）的成本降到与燃油车相当甚至更低；是否能在品牌力突破与成本控制中找到平衡。
　　此外，当前众多新能源车企面临着新能源车多造多亏、不量产技术容易掉队的困境。因此，一朝一夕的交付量，如果不对新能源车的品牌造成显著提振，那么并不會影响该企业的长期价值，不应过分关注。
　　特斯拉在中高端新能源乘用车方面的优势无法撼动，建议重点关注其产业链标的均胜电子、拓普集团。中档车型中，大众MEB平台2020年下半年在国内量产之后，也将明显拉动产业链，建议关注华域汽车。
　　新能源车的Tenbagger
　　兴业证券指出，借鉴百年美股产业变迁，每隔10年产业发生一次重要变迁。10年弹指一挥间，10年间苹果公司市值翻了10倍，而伴随着与苹果一起成长的立讯精密市值翻了22倍，信维通信涨了10倍，还有类似像歌尔、欧菲、德赛、大族、长信等实现了市值3～5倍的成长。
　　新能源车产业链是2020年最可能迎来内外资共振的方向。特斯拉供应链的三花智控、宏发股份进入外资持股前50，这一现象值得投资者所重视。
　　兴业证券表示，要寻找新能源车的Tenbagger（上涨10倍）。1。特斯拉国产将为本土供应商提供机会，建议关注特斯拉国产产业链，推荐拓普集团、三花智控、宏发股份、岱美股份、旭升股份、均胜电子、保隆科技。2。LG化学电池技术领先、产能与宁德时代相当，下游客户囊括海外主流车企，受益欧洲新能源放量，出货量有望急剧提升。推荐进入LG化学供应链体系的材料龙头，璞泰来、恩捷股份、当升科技。3。囊括全球主流车企，受益20年合资车企放量，海外逐步放量，受益大众产业链，有望切入特斯拉产业链，可关注宁德时代。
　　国信证券认为，梳理特斯拉产业链的相关标的，其中特斯拉直接销售收入占比较高的是旭升股份和文灿股份。2018年特斯拉贡献旭升股份收入4。14亿元，占比37。8；2018年特斯拉贡献文灿股份收入1。57亿元，占比9。7。其余特斯拉产业链相关标的还有拓普集团（国产化Model3单车价值量6000元左右）、三花智控（新能源热管理系统单车价值量1500～2000元）、岱美股份（Model3单车价值量200元左右）、东睦股份、福耀玻璃、保隆科技、宁波华翔等。