美国经济面临多重严峻挑战

　　来源：人民日报
　　今年以来，美国通胀率屡创新高，10年期美债收益率连日飙升，美债收益率曲线出现罕见倒挂。对于种种具有信号意义的现象，包括德银、高盛等投行在内的诸多业内人士近期表示，美国经济或将陷入衰退。市场对美联储采取激进加息策略的预期增强，认为此举不仅进一步增加美国经济衰退的可能，也将给世界经济埋下隐患。
　　目前，美国经济正面临三高挑战。一是高通胀风险。新冠肺炎疫情发生以来，美国实施了史无前例的多轮大规模宽松财政和货币政策，在刺激美国经济反弹的同时，财政赤字飙升和货币超发也带来了严重的后遗症，成为美国通胀上升的重要推动力。加之供应链问题、劳动力市场趋紧，以及美西方对俄罗斯制裁引发的大宗商品价格上涨，使美国通胀兼有货币驱动需求驱动成本驱动结构性驱动等特点。因此，美联储短期收紧货币政策，很难从根本上实现物价稳定、通胀率重回2区间的目标。这一问题将在未来12年甚至更长时间困扰美国经济复苏。
　　二是高债务风险。大规模财政刺激的另一代价是美国联邦债务飙升。目前，美国联邦政府债务总额约为30。3万亿美元，远超美国去年约23万亿美元的国内生产总值。随着美国进入加息周期，其债务付息成本陡增，这将产生挤出效应，削弱美国政府应对未来经济风险的能力。
　　三是高资产泡沫风险。美联储采取的大水漫灌式宽松货币政策，使大量资金进入美国资本市场，催生金融资产价格高涨。一旦美联储超预期紧缩货币政策，泡沫被刺破的金融风险将增加。
　　与此同时，美联储陷入两难境地。一方面，通胀水平持续飙升迫使美联储不得不提升货币政策正常化的力度和速度。另一方面，美国经济颓势再现，美联储调整政策备受压力，其行动极易引发市场预期改变，带来意外的政策冲击。回顾美国经济史，美联储从未同时成功遏制严重通胀和保持经济增长。
　　从根本上看，美国经济的问题在于缺乏长期增长的内生动力。自2008年金融危机以来，出口倍增计划制造业回流计划等经济转型措施均效果不彰，而美国科技创新转化能力因大型企业垄断等因素也在削弱，经济增长主要依靠财政政策、货币政策来支撑。2021年底，美国政府多项重要的疫情救助措施相继到期，伴随财政刺激的潮水退去，美国仍然没有找到新的经济增长点，经济增长放缓似乎不可避免。此外，美西方对俄滥用制裁措施，长期看不仅会增加美国全球廉价融资的成本，而且持续透支美元信誉，必将给美国金融霸权和经济实力带来长远冲击。
　　美国经济政策调整的负面外溢效应不容忽视，将给全球经济和金融稳定带来挑战。首先，美国通胀具有向外输出的特点，全球通胀将在较长时间内存在，外向型新兴市场和发展中国家将持续面临输入性通胀压力。其次，潜在金融风险加剧。新兴市场将面临资本外流等压力，经济金融环境将恶化。再次，美国目前的经济转型政策是一种自私性复苏，通过购买美国货计划等政策，有意将经济刺激效果留在国内，而让全球承担由此产生的通胀及其他负面影响。从根本上看，美国极力维持自身经济霸权，削弱全球产业分工合作，其不负责任、自私自利的政策将给全球经济复苏前景蒙上阴影。