周二机构一致看好的十大金股

　　3月2日公告，公司非公开发行不超过1。65亿股新股申请获得证监会核准；3月7日公告，公司获得史丹利百得订单，约定20222024年为其提供三元圆柱锂电池1。2、2。4、2。8亿颗，其中2022年上限为2。0亿颗。
　　投资要点
　　获得国际一线企业重大订单，业绩增长确定性增强公司与史丹利百得的重大订单，约定20222024年基础供货量分别为1。2、2。4、2。8亿颗。其中，对于2022年，经双方同意后，可以增加至最高不超过2。0亿颗。具体单价双方会根据原材料波动等实际情况协商确定。此前，公司已获得来自博世的订单，约定2022年公司为其提供18650三元圆柱锂电池共8700万颗，公司估计订单金额约9，585万美元。公司三元圆柱锂电池竞争力强，成功打入国际一线品牌供应链，并建立长期供货关系，锂电池订单获取有望常态化。
　　锂电池产能扩张有序，募投产业化项目奠定长期基础公司预计，张家港二期的3亿颗新增产能到2022年3月将爬坡到9成左右，淮安工厂一期6亿颗有望在2022年底逐步投产，届时公司产能将达到13亿只，同比提升82。根据公司定增预案，非公开拟募资不超过25亿元，主要用于年产20亿AH高效新型锂离子电池产业化项目和高效新型锂离子电池产业化项目（二期），预计募投产能将于2023年逐步释放。
　　电动工具需求景气度高，高倍率电池质量领先全资子公司江苏天鹏电源主要负责公司的锂电池业务，是三元圆柱动力电池尤其是高倍率电池的领先制造企业，产品主要应用在电动工具、电踏车、扫地机吸尘器，下游需求景气度较高，成本传导相对容易，客户包括博世、百得、TTI、Metabo等国际知名品牌和格力博、东成、大艺等国内第一梯队的工具制造商。
　　盈利预测及估值
　　公司是国内领先的电动工具锂电池供应商，受益国产替代加速。预计2123年归母净利润分别为6。77、11。04、16。79亿元，暂不考虑定增带来的股本稀释影响，对应2123年EPS分别为0。65、1。07、1。62元股，当前股价对应的PE分别为28、17、11倍。
　　风险提示：电动工具需求不及预期、碳酸锂价格大幅上涨、产能释放不及预期。
　　李子园（605337）2021年业绩快报点评：全国化元年特通扩类与流通下沉并举助营收增长
　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：王言海孙冉日期：20220308
　　公司于2022年3月4日公告2021年业绩快报。2021年度公司实现营业收入14。7亿元，同比增长35。14；归母净利润2。62亿元，同比增长22。31；扣非后归母净利润2。44亿元，同比增长22。82，上市首年业绩亮眼。据此测算，2021年单四季度公司实现营业收入4。15亿元，同比增长14。96；归母净利润0。67亿元，同比下降5。63；扣非后归母净利润0。63亿元，同比下降8。7。
　　产品矩阵逐渐丰富，产能布局全国化逐步释放。大单品甜牛奶占公司营收约九成。2021年推出的280ml系列新品果蔬酸奶、奶咖及椰奶等，虽尚未全渠道投放，已有可观销量。预计随着年内全渠道铺市的完成，2022年或将有更好表现；同时2022年公司将推出若干新品，逐渐丰富产品口味和产品形式，也将为营收贡献增量。产能方面公司目前五大生产基地现有产能40万吨，同时公司在浙江龙游与江西上高各有8万吨二期项目在建，以及未来面向东南亚市场布局的云南曲靖二期。预计未来全部建成后产能或将达60万吨。
　　成本端原材料和包材双双上涨，渠道扩张初期利润端承压。2021全年公司归母净利润预计增长23。31，增速低于营收端，主要受原材料大包粉、白砂糖以及包材PET瓶的采购成本上涨压力传导和渠道扩张初期费用投入较大的影响。公司已于21年底前分批锁定了2022全年大包粉用量，成本虽较21年提升但整体可控。全年广告费仍集中投放在央视和高铁、机场、车站等地，费用总包较2021年持平。2022年是公司全国化布局的元年，三类（13千万）和四类（空白市场）在发展初期费用投放有侧重，或会利润端产生影响。
　　成熟市场特通拓展与流通下沉并举，外围市场特通先行辅以费用倾斜。2022年系公司全国化布局元年，成熟市场华东、华中、西南共占90，未来增量来自在流通渠道的加速下沉以及特通渠道类型的丰富拓展。特通除了已经布局了的学校、早餐店、网吧，便利店之外，公司新增的拓展方向还有：城市内的自动售货机，面包房、厂矿食堂，小餐饮（例如烧烤店、麻辣烫、饺子馆、大排档等）等；外围市场华北、东北、西北和华南共占10，采取先特通再流通的方式进入，并且配合一定的渠道费用倾斜。
　　投资建议：预计20212023年公司实现收入14。718。4122。49亿元，同比35。125。322。2；实现归母净利润2。443。214。09亿元，同比13。831。327。7，EPS分别为1。131。481。89，对应PE分别为32X24X19X。考虑到公司短期成本压力可控，中期特通渠道类型不断丰富，长期全国化布局持续推进，维持推荐评级。
　　风险提示：疫情影响消费，行业竞争加剧，原材料价格持续上涨。
　　天地科技（600582）首次覆盖报告：产能建设或迎新周期智能化推动高质量成长
　　类别：公司机构：平安证券股份有限公司研究员：樊金璐日期：20220308
　　平安观点：
　　公司板块齐全，服务于煤炭全生命周期。公司是科研院所转制企业上市平台，产品服务于地质勘探煤矿建设采煤运输清洁用煤全生命周期，目标发展成为面向煤炭行业提供安全、高效、清洁生产一体化解决方案的成套煤机装备、安全装备、示范工程服务商。
　　公司经营情况持续改善。公司从2015年至2020年，营业收入持续增长。
　　2018年以后，公司归母净利润增长显著。2021年前三季度，公司营业收入同比增长22。09，归母净利润同比增长32。24，增速显著加快，主要受益于行业智能化的发展和煤炭价格的上涨。
　　坚守科技创新，深耕智能开采。人才队伍和科技创新体系完善，科研经费持续投入，取得一大批重大科技创新成果；同时借助集团公司科研和产业力量，形成产学研一体化研究机制。公司深耕智能化开采，在智能化业务方面一体化发展。
　　煤炭供需紧张，产能建设或迎新周期。受节后复工和进口煤下降等影响，煤炭供需偏紧，近期由于地缘政治因素，海外煤炭价格快速上升，我国部分使用进口煤的公司或将改用国内煤炭。新产能和智能化建设将支撑行业资本开支，2022年前两个月已经有5个煤矿项目获批，释放产量和产能是缓解煤炭价格较高的根本途径。预计未来国家将进一步释放煤矿产能，煤矿智能化成为投资新方向。
　　公司拥有无烟煤煤矿，受益煤价上涨。公司拥有天地王坡煤业（产能300万吨年）50。66的股权。王坡煤业设备工艺技术先进，是天地科技对先进技术进行示范的基地。无烟煤价格受供暖、煤化工需求支撑，12月市场价格同比大幅上涨。公司煤炭价格以市场价格为主，将受益煤价上涨。
　　投资建议：从煤炭行业看，煤炭价格处于高位，固定资产投资持续增长，煤机需求较为旺盛，产能建设周期或将来临。天地科技是服务于煤炭全生命周期的产学研一体化公司，业务齐全、产品优质；拥有无烟煤矿300万吨年，将受益煤价上涨；智能开采处于国内领先地位，未来有望进一步打开成长空间；我们预测公司20212023年EPS分别为0。44、0。53、0。63元，同比分别增长33。7、19。8、18。5，对应PE分别为10。4、8。7、7。3倍。首次覆盖给予公司推荐评级。
　　首旅酒店（600258）：经营修复拓店创新高全年实现扭亏
　　类别：公司机构：民生证券股份有限公司研究员：刘文正饶临风日期：20220308
　　首旅酒店发布2021年业绩快报：2021全年来看，公司实现营收61。53亿元YoY16。49，归母净利润5567。69万元同比扭亏（2020年亏损4。96亿元）；扣非归母净利润1094。58万元同比扭亏（2020年亏损5。28亿元），非经常性损益4473。11万元YoY42。03；21Q4来看：公司实现营收14。27亿元YoY16。32，归母净亏损6940。84万元同比转亏（2020年盈利5901。37万元），扣非归母净亏损8250。17万元同比转亏（2020年盈利4527。75万元），非经常性损益1567。03万元YoY4。68。
　　全年扭亏为盈，Q4受疫情反复影响经营承压。2021年全年来看，随着疫情防控形势好转，公司整体经营结果较2020年提升明显，RevPAR较2020年上升20。2，据我们计算，21年全年RevPAR达119元，约恢复至19年同期的74。88，驱动业绩扭亏。
　　21Q4来看：21Q4国内疫情频发，尤其是10月下旬爆发的旅行团疫情传播扩散至十余省份，致使全国范围内出行管制显著强化，包括10月底对跨省游熔断政策进一步升级，对国内酒店业入住率形成压制，公司京津冀门店整体占比相对较高，受防疫管制影响更大。
　　22年Q1季度受疫情反复冬奥会两会影响，预计整体经营依然有所承压。中长期看，随着疫苗接种特效药推广气候转暖，酒店业需求有望复苏，驱动公司经营业绩修复。
　　轻加盟发力，助力2021年拓店达成目标。疫情面前，公司发力成长逆势开店，2021年全年开店1418家，实现全年开店14001600家的目标。截至2021年底公司酒店数量达5916家，较上年末增长20。9；全年净开1021家，21Q4净开464家，均达历史最高水平；关店397家（2020年关店464家）；截至21Q3，pipeline酒店达1838家，后续拓店储备充分。轻加盟酒店（包括云系列和华驿）为当前拓店最重要的支柱，公司通过非标模式CRS系统数字化系统运营指导对加盟酒店实现品牌输出线上导流管理赋能。国内单体酒店规模庞大，市场广阔，预计轻加盟模式仍将构成公司后续开店的重要支撑。
　　定增落地补充弹药，与集团同业整合布局长远。21年12月公司30亿定增落地，其中21亿元将用于酒店扩张及装修升级项目，9亿元用于偿还金融机构贷款；升级改造直营门店为后疫情时代蓄力，推动业绩释放。此外，22年公司将解决与集团同业竞争问题：1月29日已签署新侨饭店亮马河大厦的酒店管理合同，预计年内诺金酒店等集团旗下的高端酒店品牌管理业务亦将于今年交割，丰富公司旗下高端品牌组合，带来酒店管理费收入增量。
　　投资建议：考虑到22年初疫情的影响，我们下调公司盈利预测，预计2223年实现归母净利润7。912。6亿元，对应PE分别为39x25x。中长期看，新冠疫情致酒店行业供给显著出清，后续随需求复苏新一轮景气周期有望开启。首旅酒店直营占比相对高，在上行周期中业绩弹性更强；看好公司持续逆势发力拓店，实现高成长，维持推荐评级。
　　风险提示：疫情反复，宏观经济增速不及预期，拓店不及预期
　　天味食品（603317）：股权激励落地增长有望边际改善
　　类别：公司机构：长江证券股份有限公司研究员：董思远徐爽范晨昊石智坤日期：20220308
　　事件描述
　　天味食品披露2022年度限制性股票激励计划，拟向4名高管和233名中层管理及技术骨干人员授予限制性股票，共计1197万股，占当前总股本的1。59，授予价格为10。96元股，股票解锁的限售期共分为两期，分别在授予登记完成后的12个月后至24个月内（50）、24个月后至36个月内（50）。
　　事件评论
　　股权激励增强对核心人员的绑定。此次公司股权激励的行权条件分为公司层面和个人层面，公司层面业绩考核决定能否解锁，个人层面绩效考核决定可解除限售比例：A、B、C档为100，D档为80，E档不合格为0。激励对象个人当年实际解除限售额度个人当年计划解除限售额度个人层面可解除限售比例（N）。公司层面目标：第一期：2022年营收较2021年增长15；第二期：2023年营收较2021年增长32。25；对应2年CAGR，收入端复合增长约15。考虑到行业处于景气触底修复的阶段，实际达成有望超出既定目标。
　　2021年复调赛道经营环境承压，2022年公司有望走出困境。受短期需求景气走弱及竞争格局边际恶化的影响，去年公司的收入和利润有所承压，但从已披露的21Q4情况看，净利率呈现明显的环比改善，单季度归母净利率达15。7（环比21Q3提升13。65），预计主要系复调行业短期需求走弱，使得格局边际出清，促销压力减弱，以及公司及时调整广告营销的投放力度，拉动净利率呈现边际改善。
　　增长景气度逐步企稳，盈利能力有望稳中有升。今年初以来公司的发货、动销的增速预计环比企稳，考虑基数及春节错配影响，今年全年的增长节奏或呈逐季加速的趋势，2022年在需求边际修复叠加竞争格局趋于良性的背景下，公司盈利能力也有望迎来修复，考虑到股权激励产生的相关费用预计总共约1。06亿元，其中2022年预计影响损益5309万元，若剔除相关费用影响盈利端增速有望更快，显著快于收入端的增长表现。
　　经历行业需求疲态叠加竞争加剧的阵痛期，短期改善已显，在股权激励落地推行的背景下，公司人员向心力增强，中长期继续看好公司先发优势。去年以来，在复合调料C端需求放缓，小品牌通过社团等渠道切入市场的背景下，公司短期业绩压力剧增；中长期看，便捷化、功能化、健康化仍会是调味品在C端消费升级的主要方向；同时，复调的标准化属性也能有效匹配到餐饮B端加速连锁化背景下的需求趋势。复调行业的阵痛期逐步过去，未来随着需求景气的复苏，以及新一期股权激励的落地，为公司团队发展注入信心，公司业绩有望进入良性改善通道。预计公司202120222023年EPS分别为0。240。420。58元，对应PE分别为925237倍，边际改善显现，建议关注后续变化，维持买入评级。
　　风险提示
　　1、需求恢复不达预期，新产品延伸不达预期；2、行业竞争加剧，成本端上涨过快等。
　　恒立液压（601100）：多重压力下公司业绩依旧靓丽抗周期能力凸显
　　类别：公司机构：安信证券股份有限公司研究员：郭倩倩日期：20220308
　　事件：3月7日，公司发布业绩快报，2021年，实现收入93。09亿元，同比增长18。51，归母净利润26。94亿元，同比增长19。51；单看Q4，公司实现收入21。26亿元，同比下滑16，归母净利润7。08亿元，同比下滑9。5。
　　核心观点：业绩符合预期。2021年，公司成本、需求两头承压。成本端：原材料、运费上涨、限电影响，美元贬值等；需求端：挖机行业波动较大，自2021年Q2开始进入调整期，行业需求承压背景下，公司产品也有降价压力。在多重压力下，公司收入、净利润均实现两位数增长，表现超越行业（2021年挖机行业销量增速4。6），在产品结构优化，公司强化内控带动下，公司盈利能力不降反升，2021年Q4净利率达到33，更是创单季度新高，体现出超强阿尔法价值。展望未来，公司不断加大研发，积极切入通用液压领域，有望开启第三成长曲线，兼具稀缺性和成长性，熨平业绩波动能力强。
　　业绩表现超越行业，2022年新产品与出口有望对冲国内市场波动，带来业绩新增量：根据公司公告，收入分产品来看：挖机板块：2021年，公司挖机油缸、液压泵阀收入增速分别为12、38，对比挖机行业销量增速4。6，公司表现远超行业，这说明一方面公司挖机油缸、泵阀产品市占率不断提升，另一方面也反映出公司产品结构进一步优化，价值量更大的中大挖泵阀持续放量；非标板块：2021年，公司非标油缸收入增速24，表现超越挖机油缸，收入规模预计超过16亿元（2020年该板块收入13。7亿元），有利于公司平滑业绩波动。展望2022年，我们认为公司产品结构、市场结构有望进一步优化：一方面非挖新产品预计将持续贡献业绩新增量，比如V30G工业泵在海工、盾构机等领域持续开拓；臂式高空作业平台液压系统技术突破，带动臂式泵、马达的协同销售；以及其他紧凑型泵阀、摆线马达等新产品的批量出货；另一方面，公司加强海外服务网点及海外工厂建设布局，出口收入占比有望提升。
　　外部多重不利因素下，公司盈利能力逆势提升，展现超强阿尔法：
　　从净利率角度看，2021年，公司综合净利率28。94，同比0。15pct，单Q4净利率33。3，同比2。28pct，创单季度新高，扣非后净利率仍同比1。7pct。公司在原材料价格上涨、美元持续贬值等外部不利因素影响下，仍保证了盈利水平的稳定，我们认为主要系公司产品结构持续优化带动，具体指：受规模效应、新产品批量出货、中大挖占比提升等因素影响，高毛利的液压泵阀板块收入规模持续扩大。我们预计公司未来盈利能力有望保持平稳：在原材料保供稳价背景下，成本端压力最差情况，保持现状，产品结构将进一步优化，中大挖泵阀市占率仍有提升空间，非标新产品不断放量，维持整体盈利水平。
　　展望2022年，工程机械板块的政策托底效应有望显现，公司凭借稀缺性和成长性，熨平业绩波动能力较强：
　　从行业角度来看，在稳增长的政策主基调背景下，在中央经济会议提出提前适度进行基础设施建设，政府工作报告提出2022年3。65万亿专项债额度，并加快推进发行工作，下游投资端有望边际改善，提振工程机械板块需求，以挖机为例，在政策催化叠加2021年前高后低
　　的基数影响下，2022年销量增速有望逐季度回升。
　　从公司角度来看，稀缺性：一方面液压件行业具有较高进入壁垒，另一方面，经多年合作与积累，公司绑定众多优质客户，包括卡特彼勒、日立、三一等国内外知名主机厂，凸显品牌价值，产业链地位高。
　　成长性：公司产品拓展和全球布局持续深化，公司拟定增项目墨西哥工厂、电动缸厂房规划和非挖领域液压件扩产正有序推进。未来，公司将向全套液压产品供应商转型，熨平周期波动能力将进一步加强。
　　投资建议：我们预计公司2021年2023年的收入分别为93。1、95。6、105。3亿元，同比增速分别为18。5、2。7、10。2，净利润分别为26。94、28。25、31。70亿元，同比增速分别为19。5、4。9、12。5，对应PE分别为28。4、27。1、24。1倍；维持买入A的投资评级，6个月目标价为64。8元，相当于2023年26。5倍的动态市盈率。
　　风险提示：基建、房地产等投资大幅下滑；新产品开拓进度不及预期；下游价格竞争加剧，成本端压力传导至上游。
　　比亚迪（002594）2月销量点评：主力车型再创佳绩新车型接力持续引领品牌向上
　　类别：公司机构：中国银河证券股份有限公司研究员：石金漫杨策日期：20220308
　　投资事件公司发布最新产销快报，2月公司汽车产量91，406辆，同比增加323。98；销量总计91，078台，同比增加335。2。
　　我们的分析与判断
　　（一）混动、纯电共同推动新能源汽车销量上涨，主力车型销量再创佳绩。
　　新能源汽车2月销量88，283辆，同比增加752。6，燃油汽车销量2，795辆，同比减少73。6。从动力来看，插电式混合动力车型销售44，300辆，纯电动车型销售43，173辆。2022年，比亚迪将继续依托DMi和刀片电池等技术，推动行业更好更快发展。从车型来看，比亚迪宋、秦家族作为主力车型，2月销售量贡献最大。其中宋家族2月交付24，534辆，累计销售超110万辆。
　　秦家族2月销售24，503辆，累计销售超56万辆，其中秦plusEV环比增长16。6。
　　（二）新车型轮番接力，驱动品牌向上。
　　王朝旗舰车型汉家族2月销售9，290辆，同比大增84。8，唐家族2月销售10，426辆，其中全新一代唐DM销量同比增长1143。9。2022年，汉家族产品矩阵将进一步丰富，汉DMi和汉DMp新车型的推出有望加强其在豪华中大型轿车市场中的产品力。此外，海豚系列和元家族凭借e平台3。0技术，2月分别实现8，565辆和8，953辆的销量，销售业绩抢眼。其中元plus自2月19日正式上市以来，预售订单量突破2万辆，新车型竞争力十足，有望持续拉动公司销量。
　　（三）多款新车将陆续推出，海外布局有序推进。
　　预计2022款唐EV、海鸥、海狮、驱逐舰05等新品陆续推出，持续拉动公司销量，构建强产品周期。此外，比亚迪的城市公交电动化
　　解决方案已进入美国、意大利、韩国、日本、德国等优势市场，而元plus作为首款战略出海的全球化乘用车，也在澳洲市场同步开启预售，海外布局有望多领域、全方位落实。
　　投资建议：我们预计公司20212023年归母净利为46。2187。72121。58亿元，同比增长9。1389。8338。6，对应EPS为1。59元3。01元4。18元，对应PE为1477856倍，维持推荐评级。
　　风险提示：1、销量低于预期；2、上游原材料涨价带动新能源汽车成本上行的压力；3宏观经济增速放缓的压力。
　　贵州茅台（600519）：以最佳之态迎接美时代
　　类别：公司机构：中信证券股份有限公司研究员：李鑫姜娅薛缘康达蒋祎日期：20220308
　　公司披露12月收入利润实现双20增长，其中非标提价贡献主要增速，其次来自系列酒量价齐升，业绩表现高于市场预期，有望稳定市场预期、支持板块估值。我们认为公司渠道结构愈发均衡，产品体系日臻完善，量价策略游刃有余，同时管理更加科学有效，呈现历史上最佳之态，未来5年业绩具备高确定性，维持买入评级。
　　12月收入利润双20增长，开门红有望提振板块信心。公司于3月7日晚间发布公告，披露公司2022年春节期间销售势头向好，市场呈现旺销态势，顺利实现开门红，经公司初步核算，2022年12月，公司实现营业总收入202亿元左右，同比20左右；实现归属净利润102亿元左右，同比20左右。
　　推算公司2021M12M3营业总收入168亿112亿元。我们认为公司首次披露经营数据公告有望稳定市场业绩预期，支撑白酒板块估值。
　　非标贡献主要增速，系列酒量价齐升。考虑到2021Q2起出厂价零售指导价生肖茅台均提价约50、精品茅台分别提价173、总经销产品提价50100，我们推算非标产品贡献2022年12月收入增速10；系列酒2022年初提价约1015、叠加茅台1935增量，我们判断其贡献12月收入增速约5。茅台酒12月合同量同比基本稳定。
　　渠道结构走向均衡，产品体系层次清晰，量价之间游刃有余。我们推算2021年公司茅台酒直销社会经销KA电商其他渠道销量占比约达14401520，既能最大程度满足消费者需求，又能兼顾社会责任，还提升了自身控价能力。公司产品组合持续高端化推动吨价上行，茅台1935补齐公司千元价格带，有望承接飞天溢出价值，成为具备统治力及引领力的战略大单品，我们预期2022年投放量约20003000吨。展望2022全年，除了非标酒、系列酒的贡献，茅台酒吨价提升有空间、增量有基础，量价之间游刃有余，我们判断价增更有利于公司可持续发展。
　　以最佳之态，迎接美时代。新董事长及管理层上任以来，公司进入了科学化管理的新时代，提出以五合营销法开启茅台营销美时代，从渠道、营销、文化、品牌矩阵与价格匹配，市场管理与服务等方面巩固与提升公司品牌，进一步强化公司未来5年增长的确定性。
　　风险因素：宏观经济不及预期；局部地区疫情反复超预期；食品安全问题；公司战略执行不及预期。
　　投资建议：鉴于公司开门红业绩超预期，全年业绩在充分的量价策略空间下具备较强确定性，我们上调公司202223年收入增速预测至12。910。9（原预测：10。410。0），上调202223年归属净利润预测至13。312。0（原预测：10。910。7）。短期渠道价盘平稳、库存合理、动销供不应求，中长期品牌护城河稳固，量价均存较大空间，维持买入评级。
　　南京银行（601009）大股东增持点评：信心充分基本面顺周期助力估值乘势而上
　　类别：公司机构：东北证券股份有限公司研究员：陈玉卢马志豪日期：20220308
　　报告摘要：
　　3月4日，南京银行发布公告：大股东紫金集团及其控股子公司紫金信托、南京高科，一致行动人南京市国资集团股份比例从22。82增加至23。87，增持比例超过1。
　　近期大量通过二级市场增持，彰显对股价及未来发展的坚定信心。紫金集团及其子公司紫金信托于最近半个月增持2450万股，且其中1618万股通过二级市场增持，彰显出大股东对于公司当前股价及未来发展的坚定信心；除此之外，还有832万股通过债转股方式增持，债转股的推进将进一步提升公司的资本充足率（3Q21核心一级资本充足率位居16家上市城商行第5位），资本优势的提升将进一步夯实业务发展基础。
　　基本面优异，看好年报业绩对行情的催化。得益于良好的区位优势的助推，南京银行稳居上市城商行第一梯队。业绩方面，3Q21营收、归母净利润同比增速分别居16家上市城商行的第5位和第4位；资产质量方面，3Q21南京银行不良率在上市城商行中仅高于宁波银行和杭州银行；3Q21拨备覆盖率居上市城商行第4位。而且，受益于区位优势，南京银行信贷投放呈现出供需两旺的局面，叠加去年4季度信用放松的政策环境，预计21年全年信贷增长良好，看好年报业绩对行情的催化。
　　顺周期助力估值乘势而上。回顾历史，南京银行在宽信用时期相对银行板块能获得更多的超额收益。南京银行因其优异的基本面，其PB估值持续优于银行整体PB；而且在社融增速上行的阶段，南京银行PB相对银行整体PB提升更多。当前，随着基建发力、地产纠偏，南京银行估值有望受顺周期助力乘势而上。
　　投资建议：南京银行大股东近期大量通过二级市场增持公司股票，彰显对股价及未来发展的坚定信心。同时，南京银行具有优异的基本面情况，预计全年业绩优异，看好年报业绩的催化作用；且其经营特点使其在顺周期阶段估值表现更好。看好基本面顺周期助力其估值乘势而上。
　　当前股价对应2022年和2023年PB估值分别为0。83X和0。72X，首次覆盖给予买入评级。
　　风险提示：资产质量受经济超预期下滑影响，信用风险集中暴露
　　美锦能源（000723）点评报告：国务院完善煤炭价格传导机制
　　类别：公司机构：万联证券股份有限公司研究员：周春林黄星日期：20220308
　　3月7日，国务院新闻办公室就坚持稳字当头、稳中求进，推动高质量发展取得新进展举行发布会。国家发展改革委副主任连维良表示，引导煤炭价格保持在合理区间，完善煤、电价格传导机制。
　　投资要点：
　　炼焦煤价格波动，公司高自给率应对上游风险：根据生意社监测数据，2月份炼焦煤价格月初市场均价为2665元吨左右，月末市场均价为2555元吨，价格下跌4。13，价格较去年同期上涨61。54。随着冬奥闭幕，北京周边省市炼焦产能逐步释放或将带来新一轮的需求增长，发改委相关机制的出台有望为炼焦企业提供更为稳健的经营环境，减缓煤炭价格波动对市场的冲击。公司现有汾西太岳、东于煤业、锦富煤业等煤矿，共计630万吨煤炭产能，现有煤矿资源可以保证公司未来三年内下游炼焦需求63以上的自给率，能较好应对焦煤涨价的冲击。
　　炼焦业务产能持续扩张，量价齐升带动公司业绩增长：2020年底华盛化工置换产能、隆辉退出焦化业务后，公司炼焦产能达到715吨年，此外内蒙古一期500万吨年在建焦化项目预计22年年底投产，投产后产能将达1215吨年，是21年产能的1。7倍，产能增长预期明确。
　　公司于2022年1月发布业绩预告披露2021年预计实现归母净利润2530亿元，同比增长259。54331。44，对应EPS为0。590。70，21年焦炭价格维持高位，量价齐升带动公司业绩增长。
　　冬奥氢能成为中国名片，新业务有望迎来增长拐点：氢能在冬奥火炬、客车、城市公交等领域的应用得到国际舞台上的展现，氢能已成为我国的新名片。目前公司重点布局的广东区域已正式我国首批氢能示范城市群，公司从制氢加氢站膜电极电堆整车全产业链布局氢能板块，在青岛、嘉兴、佛山、广州、云浮等多个城市建设氢能产业园，有望发挥全链条布局的协同效应优势。
　　盈利预测与投资建议：预计公司20212023年营业收入分别为150。11183。92224。24亿元，净利润分别为27。7033。6446。40亿元，对应EPS分别为0。680。791。09元股。结合公司炼焦以及氢能业务的基本面，维持增持评级。
　　风险因素：焦炭价格下跌；飞驰汽车销量不及预期；膜电极订单量不及