白酒板块已调整到位？机构说了不算，市场跌给你看

　　没有最低，只有更低，基金抱团逐渐瓦解后白酒股的底到底在哪儿？
　　各路机构猜底已经有很多次，每次都猜不中。一说就是调整到位，估值合理，价值凸现。但很快就被市场打脸，每次奋勇抄底都毫无意义，接血反而血流一地。
　　3月19日白酒股再度全线走弱，洋河股份（002304。SZ）跌4。45，金徽酒（603919。SH）跌4。16，五粮液（000858。SZ）跌逾3。55。股王贵州茅台（600519。SH）也跌2。88，收报2010元，再度逼近2000元大关，接下来还能守得住吗？
　　白酒股不香了？
　　龙头股业绩仍稳定
　　春节后A股市场风格突变，前期资金抱团的白酒板块连续遭遇惨烈大跌，中途虽有小幅反弹，但过不了几天就以更大的跌幅还了回去。截至3月19日收盘，多只白酒股已经创下此轮调整新低或者接近新低。有投资者吐槽：只想抄个白酒的底，反被白酒抄了家。
　　白酒股再度全线走弱
　　以二锅头闻名的顺鑫农业（000860。SZ）3月19日跌2。75，收报44。83元，创下今年以来股价新低，股价已较年初的高峰大幅下挫42。3，年初至今则下跌38。2。而古井贡酒（000596。SZ）、水井坊（600779。SH）、口子窖（603589。SH）、老白干酒（600559。SH）等也接近此轮调整以来的股价新低。
　　集万千宠爱于一身的白酒股，如今不香了吗？从龙头酒企的业绩来看还算得上真香，目前各家酒企均已披露2020年业绩预告，第一、二梯队的业绩非常稳定，且增速明显。
　　贵州茅台预计2020年实现营收977亿元左右，实现净利润455亿元左右，同比增长均在10左右；五粮液预计2020年实现营收572亿元，实现净利润199亿元，同比增长均在14左右。
　　白酒第二梯队的泸州老窖、山西汾酒（600809。SH）业绩长还更加乐观，泸州老窖预计2020年实现净利润55。7亿元至60。35亿元，同比增长20至30；山西汾酒预计2020年实现净利润29。5亿元至32。4亿元，同比增长41。56至55。47。
　　不过第二梯队中的洋河股份业绩略显颓势，预计2020年实现营收211。25亿元，同比下降8。65；实现净利润74。77亿元，同比增长1。27。整体上看，洋河股份营收下滑明显，还创下了最近7年来的最大降幅，但净利润仍实现了小幅增长。
　　分化严重
　　三四线酒企难言乐观
　　在龙头酒企之外，大量三四线白酒业绩纷纷下滑，所谓的成长性更是无从谈起，如皇台酒业（000995。SZ）、金种子酒（600199。SH）就是其中的典型。
　　皇台酒业位于甘肃武威，曾是西北地区最大的白酒生产商，因连年亏损后被暂停上市一年多。后来皇台酒业引入甘肃盛达集团实施战略重组，盛达集团另有上市公司盛达资源（000603。SZ）。到去年12月16日，皇台酒业恢复上市，当天暴涨三倍多，股价从停牌前的7。47元，直接变成31元。接下来几天继续上涨，最高达到37。50元的高位，较停牌之前暴涨4倍多。
　　皇台酒业本轮调整下跌最多
　　然而皇台酒业股价暴涨的背后，其业绩并没有任何改善。公司预计2020年实现净利润2200万元至3200万元，同比下降5367。7；扣非后的净利润甚至仅有600万元至900万元。如此业绩表现令人失望，股价在爆炒之后也迅速冷却，截至3月19日收盘价为17。52元，较年前的高峰大幅下挫53。28，惨遭腰斩，不幸成为本轮调整中下跌最多的白酒股。
　　金种子酒位于安徽阜阳，曾经也是徽酒中的代表。虽然公司预计2020年业绩有所增长，预计实现净利润约6500万元至8500万元。但红星资本局仔细研究后发现，其盈利主要依靠收到土地征收补偿款约2。16亿元，和经营生产并无关系。扣除卖地这种非经常性损益事项后，预计净利润继续亏损9700万元至1。17亿元。这样的业绩真相确实有些残酷，其股价在本轮调整中回撤也高达46。25。
　　再比如河北衡水的老白干酒，目前仍未发布2020年业绩预告，但前三季度实现营收24。97亿元，同比下滑11。51，净利润2。33亿元，同比下滑14。12。口子窖同样业绩疲软，2020年前三季度实现营收约26。87亿元，同比下降22。47；净利润约8。64亿元，同比下降33。35。伊力特（600197。SH）2020年前三季度实现营收11。6亿元，同比下降23。34；实现净利润2。02亿元，同比下降33。05。
　　从上述三四线白酒的业绩情况看，2020年前三季度均遭遇了罕见的双位数下滑，这样的业绩正不断刷新市场的认知，股价纷纷与业绩严重背离，让投资者大跌眼镜。
　　其实如果有幸去商超逛逛，大量三四线白酒也要刷新我们的认知。各种价格低廉的杂牌白酒在货架上堆成了山，即使打堆甩卖，也没几个顾客愿意掏钱买单。
　　后市存分歧
　　有机构继续看跌白酒
　　眼下白酒股表现持续低迷，虽然多数机构认为白酒板块进入超跌状态，已经调整到位，然而市场偏不认，还要继续跌给你看，对于投资者来说，更是不敢轻言乐观。
　　今年2月底，当白酒板块指数从高位下跌20且未反弹时，红星资本局即发出进入技术性熊市的警示，白酒股的盛宴可能结束了。此时众多机构还在轮番唱多白酒股，认为还可以抄底。券商一哥中信证券（600030。SH）甚至公开喊出茅台目标价3000元，引发市场哗然，结果现在连2000元都快守不住了。
　　有券商分析人士表示，股市通常把指数下跌20叫做牛熊分界线，如果跌破20并且没有拉回来，说明熊势趋势确认，还会进一步下跌更多。同时，白酒板块指数连续击穿60日、120日均线后，且再未成功站上均线，后市仍将继续看跌。目前白酒股整体上依然高处不胜寒，所谓抄底的想法并不现实。
　　天风证券认为，白酒板块近期回调明显，这波调整的前因是春节前市场预期较满，板块大涨，估值位于高位，春节后市场对货币政策偏紧的预期，通胀的调整等宏观面的担心，带来资金、情绪面的连锁反应，白酒板块急跌。
　　东兴证券食品饮料团队发表研报表示，近期白酒板块出现较大回调，基本面并未发生大的变化，但是市场对于估值分歧较大，主要是美债利率走高、国内流动性紧缩的影响。该机构认为，当前白酒板块估值在3040倍为合理估值水平，即板块整体还有1030的下跌空间。
　　华创证券研究所所长、知名白酒行业分析师董广阳表示，白酒板块节后自高位回调已达30左右，白酒板块今年并不是基本面的问题，更多则是以合适的价格买入的问题。由于资金行为难以判断短期低点，不过若板块继续回调，则越回落越值得买入。
　　董广阳还建议，考虑在流动性收紧预期、及与其他行业的横向估值对比，白酒板块估值再度扩张已不具持续性，建议降低全年预期收益率。
　　红星新闻记者李伟铭
　　编辑邓凌瑶