安信证券给予京东方A买入评级，目标价位5。94元

　　20220121安信证券股份有限公司马良对京东方A进行研究并发布了研究报告《受益行业景气周期，面板行业龙头迎来业绩发展》，本报告对京东方A给出买入评级，认为其目标价位为5。94元，当前股价为4。95元，预期上涨幅度为20。0。
　　京东方A（000725）
　　事件：公司发布2021年度业绩预告，2021年度归属于上市公司股东的净利润预计为2，570，0002，600，000万元，同比增长410416；扣除非经常性损益后的净利润预计为2，379，4002，409，400万元，同比增长791802；营业收入预计为21，500，00022，000，000万元，同比增长5962。
　　半导体显示行业景气周期长，公司发挥行业龙头优势：2021年，面板行业景气周期较长，应用场景包括电视、手机、车载屏显、笔电、显示器等。疫情背景下，远程办公、远程医疗、在线教育、线上娱乐等应用需求增长趋势明显；另一方面，随着LCD、OLCD、小间距LED等新型显示技术发展。加之大屏化趋势，OLEDMiniLEDMicroLED技术革新拉动面板替换需求。根据公司半年报披露，2021年上半年显示器件销量同比增长18，销售面积同比增长45。LCD智能手机、平板电脑、笔记本电脑、显示器、电视机五大主流显示屏产品市占率继续稳居全球第一；创新应用器件销售面积同比增长66，其中，电子纸显示器件市占率持续保持在60以上；整机3C产品销量同比增长38。受益于行业景气，公司迎来业绩发展的良好契机。
　　凭借技术、产能、客户等多方面优势，公司出货量取得突破：公司掌握多项核心技术，2021年上半年公司专利申请超4，500件，其中发明专利超90，海外专利超33；OLED、传感、人工智能、大数据等领域专利申请占比超50。LCD方面，面对产品价格结构性调整，公司积极调整产品组合，仍保持较好的盈利水平。柔性OLED方面，公司技术创新取得突破，柔性OLED滑卷产品荣获SIDBestTechnologyDemonstration大奖，出货量快速提升，根据业绩预告披露，2021年12月单月出货量首次突破千万级。另外，公司积极推动产品集中化、规模化水平，以提高公司产能优势，根据公司半年报，重庆第8。5代LCD生产线持续产品小型化，生产水平进一步提升；北京第8。5代LCD生产线、福州第8。5代LCD生产线、南京第8。5代LCD生产线、成都第8。6代LCD生产线、合肥第10。5代LCD生产线、武汉第10。5代LCD生产线单月投入基板数创新高。
　　积极布局扩产项目，增强盈利能力：根据公司公告，2021年8月公司募集资金2033260万元，其中650000万元用于收购武汉京东方光电24。06的股权，以优化并表利润；4650000万元用于增资并建设京东方重庆第6代AMOLED生产线项目；340000万元用于建设12英寸硅基OLED项目，发展新型显示技术。并且，公司于8月底，与青岛海控、联合东创共同投资81。7亿元建设京东方物联网移动显示端口器件生产基地项目，设计产能为年产各尺寸显示模组15100万片。10月份，公司发布公告，拟在成都市投资车载显示基地项目，达产后年产车载显示屏约1440万片，以满足车载娱乐、导航等新增显示屏市场需求。公司在巩固面板主业发展的同时，拓展模组、系统等链条业务，综合实力不断提升。
　　投资建议：我们预计公司2021年2023年收入分别为2159。49亿元、2460。09亿元、2706。1亿元，净利润分别为258。9亿元、273。05亿元、304。03亿元，维持买入A投资评级。
　　风险提示：中大尺寸面板出货量不及预期；海外厂商退出缓慢；下游需求不及预期
　　该股最近90天内共有15家机构给出评级，买入评级14家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为7。57；证券之星估值分析工具显示，京东方（000725）好公司评级为3星，好价格评级为2。5星，估值综合评级为3星。（评级范围：15星，最高5星）