宝能系年内频繁质押上市公司股票机构警惕平仓风险

　　中新经纬客户端8月12日电（张猛）日前，中炬高新公告称，控股股东中山润田分别向广东粤财信托、平安证券质押146万股、164万股公司股份。
　　上述股份质押后，中山润田累计质押股数占其所持股份的79。57，占中炬高新总股本的19。90。
　　中新经纬记者梳理发现，这已不是宝能系首次质押股票了，除中炬高新外，宝能系旗下持有的万科A、南宁百货、韶能股份、南玻A等股票，均已大比例质押给金融机构。
　　宝能系频繁质押上市公司股票
　　公开资料显示，宝能系的主要业务板块包括以宝能集团为主要载体的资本运作及投资业务、以宝能控股为载体的房地产业务、以前海人寿为代表的保险及金融业务、以钜盛华为载体的对外投资和并购业务等。其中，前海人寿是宝能系最核心的资产之一，目前钜盛华持有其51的股票。
　　宝能系的资金流动性面临考验，钜盛华债券年度报告显示，截至2020年末，钜盛华账面上的货币资金仅剩下61。13亿元，较2019年末的290。40亿元，大幅下降了78。95。截至2020年末，钜盛华的有息负债余额为894。63亿元，同比增14。12。
　　为了补充流动资金，梳理发现，宝能系2021年来开启了质押模式。
　　7月1日，宝能系富天投资将持有的980万股南宁百货的股票，质押给了深圳宝安桂银村镇银行股份有限公司观澜支行。富天投资累计质押股票数占其所持股份的69。92，占南宁百货总股本的13。18。
　　2月8日，宝能系华利通将持有的2652万股韶能股份的股票，质押给了山东通达金融租赁有限公司，占其持股的12。30。本次质押后，华利通累计质押股票占其所持股份的78。00，占韶能股份总股本的15。56。
　　2月8日，宝能系中山润田将持有的1898万股南玻集团的股票，质押给山东通达金融租赁有限公司，占其持股的21。91。本次质押后，中山润田累计质押占所持股份的100，占南玻集团总股本的2。82。
　　谈到为何宝能系频繁质押股票，粤开证券研究院首席策略分析师陈梦洁对中新经纬记者表示，主要由于近期宝能系财务状况有恶化迹象。6月30日，作为宝能系的核心公司，深圳钜盛华被大公国际资信评估有限公司下调评级展望，由稳定调整为列入信用观察名单。同时，钜盛华子公司前海人寿2020年四季度风险综合评级的监管评价结果为C类，风险管理能力仍有待提升，且仍面临一定的资本补充压力。
　　股票质押操作起来有哪些便利？
　　谈到企业为何青睐股票质押，机构认为，股票质押融资成本低、时间快，能提供正常经营所需的现金流。
　　甬兴证券副总裁兼首席经济学家许维鸿对中新经纬记者表示，股票质押是股东融资正常行为，有股票质押，融资成本会比纯信用融资低。所以，很多机构都会把手里的股票质押给金融机构，获得资金。证监会和交易所对于股票质押融资业务有系统的监管要求，经过几年来的实践，证明风险可控。
　　陈梦洁指出，通常企业把上市公司限售股质押，为自身的融资提供担保，也可能为大股东用于其他用途。股票质押相较与传统抵押贷款而言，优点一是企业贷款成本低、时间快。地产抵押需要花费房地产评估费、权证费、保险费用等，且需要23个月时间，而股票质押贷款只需要评估费用，时间约为1个月。优点二是银行风险低，在质押期间，企业股票将被工商部门锁定，无法进行转让。
　　机构：警惕平仓风险
　　虽然股票质押能给企业带来高性价比的现金流，但谈到宝能系大比例股票质押时，机构纷纷提醒，注意平仓风险。
　　巨峰投资首席投资顾问张翠霞指出，对于股票质押，不能简单说好还是坏，公司在需要现金时向金融机构用股票质押贷款，用贷款完成项目，这本身可能是有利的。但2015年，大量上市公司就因为质押比例过大，出现所谓平仓、暴雷风险，对整个上市公司、二级市场投资者损害较大。
　　张翠霞称，针对宝能系来说，也不排除利用股票质押融资手段主动性减仓，进行精准套现，如果能够稳妥利用质押现金，做好公司转型，保障营收，质押就不会导致所谓的平仓或者爆仓风险，反之如果不能有效解决一系列问题，可能就会面临较大拖累。
　　在许维鸿看来，大比例股票质押不能证明什么，很多大股东都会这么做，因为资金便宜。只要资金链不断，股票质押融资的成本有优势。股票质押融资是资金成本管理的一个重要渠道，但也要注意防范资金链断裂、被迫卖出股票风险。