买专精特新还是买核心资产？

　　近期专精特新概念在A股市场持续发酵，成为新风口。那么什么是专精特新呢？所谓专精特新，就是专业化、精细化、特色化、新颖化的中小企业。
　　事实上，今年年初以来，培育和支持专精特新企业的表述及政策出台变得更为密集，先后出现在十四五规划及730政治局会议中，并上升至国家发展战略高度，而且北交所的成立也是致力于补中小企业直接融资的短板。由此可见，培育专精特新小巨人势在必行。
　　那到底为什么要强力推进专精特新企业的发展呢？核心是顺应产业升级趋势，解决卡脖子问题、补链强链。2010年以来，中国制造业逐渐从相对低附加值、低技术走上了产业升级之路，而在此过程中，中小企业的发展尤为重要。
　　根据统计，中小企业贡献了我国50以上的税收、60以上的GDP、70以上的技术创新、80以上的城镇劳动就业，不仅是中国经济的基本盘，而且是创新和活力的源泉。尤其是专精特新，大都瞄准缝隙市场，在细分领域建立了竞争优势，甚至具有垄断话语权，能有效连接产业链的断点、疏通堵点。
　　但就投资而言，到底应该买专精特新还是买核心资产？首先要明确的是，两者并不是孤立的孤岛，而是存在交集的。本质在于，核心资产是时代的贝塔，其内涵在动态演化，比如0304年的出口产业链蓝筹、0607年的煤飞色舞，17年后的大消费，每个时代都有自己的核心资产。
　　所以说，以茅指数为代表的品种是当下的核心资产，而专精特新小巨人或是未来的核心资产，值得重视。
　　首先，专精特新小巨人聚焦高景气赛道。
　　根据统计，A股的专精特新公司有256家，从行业看，以机械设备、化工、医药、电子、电气设备为主，合计占比71，主要集中在新一代信息技术、高端装备制造、新能源、新材料、生物医药等中高端产业领域。
　　数据来源：wind，截至202198
　　其次，专精特新小巨人性价比凸显。
　　若看PEG分布，小巨人中，PEG小于1的个股占比达48；而茅指数中，PEG小于1的个股占比则为32。由此可见，若综合考量业绩和估值的匹配度，小巨人更具有吸引力。
　　注：剔除PEG为负的公司，数据来源：申万宏源、wind，截至202198
　　再者，公募审美已市值下沉，专精特新小巨人更契合。
　　今年以来，沉寂已久的中小盘股出现逆袭，中证1000、中证500和沪深300、中证50走出了剪刀差，而且从二季报公募持仓看，资金已开始市值下沉，寻求更高的业绩弹性。其次，根据wind统计，今年以来，市值200亿以下企业的调研次数占比达到75，由此可见，资金对于中小企业的关注度大幅提升。而专精特新就是以中小市值公司为主，市值200亿以下的公司占比达到91。
　　数据来源：wind，截至202198