这事重大，多省密集发声

　　1hr五月下旬，云南省召开了一场省属企业负责人座谈会。
　　会议强调，国资国企改革发展事关云南省跨越式发展战略全局，云南国资国企要准确把握当前面临的形式和挑战，聚焦做强做优做精做专主业，切实抓好企业盈利和员工增收，毫不动摇、坚决守住不发生债务违约的政治底线。
　　而在稍早前的四月下旬，资源大省山西则举办了以一场为期2天、名为金融机构进晋入企的调研活动，据称有来自全国各地160余家银行、券商、基金、保险、资产管理等金融机构的500余名人员参会这被金融圈内人士称为山西信评大会。
　　活动期间，山西国资系统负责人透露，2017年以来山西省牢牢守住安全底线，省属企业累计刚性兑付债券7573亿元、其中2020年为2678亿元，债券没有出现过一笔违约，山西国企有足够的实力确保到期债券不会出现违约。
　　四月上旬，河南省召开国资国企工作会议。
　　省国资委相关负责人强调，要严防各类风险、特别是企业债务风险。并强调要推动企业建立631债券清偿机制提前6个月制定到期还款计划、提前3个月落实资金来源、提前1个月账上备足偿债资金。
　　除了以上几省之外，陕西、河北等省也纷纷发文或召开会议，要求坚决防止发生债券到期兑付违约事件，确保公开市场债务不违约，给金融市场、金融机构、债券投资人等吃定心丸。
　　如果稍加分析就会发现，以上发声确保国企债券不违约的省份却是国企最易发生债券违约的省份，要么是地方财政收入有限的弱省份、要么是正被供给侧改革清理过剩产能的弱行业、要么是经济效益较差的弱国企。
　　没有的东西最想展示、拍胸脯保证的东西最难保证，这估计是很多人的通病、当然也是最易出现债券违约的省份行业企业的通病。
　　为什么这些省份一再强调不会发生债券违约呢？
　　因为这些省份最易发生债券违约、且部分省份已经发生过，而债券违约后的蝴蝶负面效应却是巨大的。
　　2hr去年11月初，河南省知名地方国企永煤集团因不能兑付区区10亿元的到期债务、而构成实质性违约，这是继一个月前辽宁省知名国企华晨集团债券违约后、再有国企3A评级债违约，一时舆论哗然、震惊市场。
　　去年四季度以来，地方国企债券违约的事件不断发生。
　　天津的天房集团、沈阳的盛京能源、辽宁的华晨汽车、北京的紫光集团、青海的青海国投、河南的永煤集团要么债券违约、要么处于赎回期的永续债不实施赎回，并由此引发债券价格下跌、造成了市场恐慌。
　　债券违约、甚至企业破产倒闭，本来是市场经济下的正常现象，有什么大惊小怪的呢？
　　NONONO！这些企业不一样，因为它们是地方国企。
　　往小了说，它们会让金融机构和投资人遭受损失，并会引发整个债券市场价格的下跌、从而让损失蔓延，可往大了说则会影响违约企业所处整个省份、其他国企债券的发行，这已不仅是经济冲击、而上升到了政治影响。
　　要知道很多企业债是连续发行的，且发债募集资金的很大一部分用于还债、即将到期的前些轮债券。
　　什么意思呢？就是用发行的新债、去还到期的旧债，俗称的以新债还旧债、以新贷还旧贷。
　　如果某个省份的国企债违约，就会引发该省整个国企系统信用评级的下降，结果要么是新债发不出去、要么发出去的债券利息会很高，由此引发一连串的涟漪效应：在增加融资成本的同时，还可能让更多的债券违约、甚至会引发企业破产重组以致金融系统性风险。
　　若照此链条蔓延下去，后果不堪想象。
　　为此，去年11月下旬召开的金融委会议提出，金融监管部门和地方政府要从大局出发，建立良好的地方金融生态和信用环境，秉持零容忍态度，严厉处罚各种逃废债行为，维护市场公平和秩序，牢牢守住不发生金融系统性风险的底线。
　　正是在这些利害得失的权衡以及中央的明确表态下，才出现了本文开头的一幕多省就不发生债券违约纷纷发声、并把这当作是政治底线。
　　其实，这些年地方性债务违约已不再是新闻，也有着特殊的背景。
　　3hr违约潮本质是债务周期的产物。
　　在债务扩张的起始阶段，大家都过得很爽、大把的项目大把的钱，每个人都赚的盆满钵满。可随着债务的持续，出现了一些项目问题、开始出现以债还债、以贷还贷的庞氏投资现象，直至问题越来越重、风险也就此不断累积。
　　为防止风险扩散、传染，政府开始了去杠杆、降债务，信贷变紧、债务收缩也就出现了债务密集违约、出清。
　　我国大规模的信贷宽松，起始于2008年。
　　刚开始是民企、国企、居民一起加杠杆，有力促进了经济发展。后在20122013年出现了一波违约潮，随即加杠杆转入政府为主的阶段也就是各地方政府融资平台发行的大量城投债，而到了20152016年又有一波民企发债高潮。
　　这些债券都是两三年的偿债周期，所以到了2018年集中出现了债务违约潮，以民企为主、并夹杂着城投债。
　　民企债务违约大家早有心理准备，所以冲击不大，受冲击最大的是地方性的债务违约主要是城投债、国企债。
　　这些债券的发行主体名义上是企业，可因地方财政控股或参股、或者就有地方政府的显性隐性担保，一向也被认为是地方政府债务，这些债券违约会降低区域债券信用评级、影响后续其他国企发债或提高融资成本，而这又影响着地方经济、就业、社会稳定，在事务属地管理原则下、再冲击到地方官员的政绩，所以各地一向积极解决。
　　近两年债券违约潮的到来，正是金融去杠杆、社会降债务的结果，也是供给侧改革、过剩产能出清、发展模式由负债推动向创新推动的后续反应，这其中、自然就有一些人成为了改革的牺牲品。
　　最近几年，大家不断遭遇着各种信仰的崩溃，极大得冲击着人们的心理，一听违约就胆颤心惊、一片风声鹤唳的景象大家已经怕了。
　　本来大家对地方政府最有信仰，可城投债违约、政信类信托资管产品的违约，打破了对政府类债券的信仰；本来大家对银行信托等有金融牌照的机构最有信仰，可随着包商银行的破产、四川安信等众多信托公司的暴雷、牌照的信仰也被打破。
　　本来大家对国企最有信仰，可随着有着3A评级债券的违约，又打破了大家的国企信仰；本来大家对消金最有信仰，可随着P2P陆续的跑路清零，又再次打破了大家的消金信仰。
　　靠山山倒、靠人人跑大家唯一能坚持的信仰、难道只有房子了？