猪油对冲！机构预测3月CPI重回1时代

　　中新经纬4月11日电（王永乐）今日（4月11日）上午，国家统计局将公布3月居民消费价格指数（CPI）。多家机构预计，3月CPI同比涨幅将重回1时代。
　　图片来源：国家统计局网站
　　3月CPI或重回1时代
　　国家统计局数据显示，CPI同比涨幅在2021年11月创出2。3的15个月高点后进入收窄通道，2022年1月和2月涨幅均低于1，同为0。9。
　　对于即将揭晓的3月CPI数据，Wind数据显示，截至4月9日，17家机构对3月CPI同比涨幅的预测均值为1。3。其中，预测值最高为申万宏源给出的1。6，最低的为华泰证券给出的1。0。若按照机构预测的均值计算，CPI同比涨幅将触底回升，重回1时代。
　　从机构预测来看，猪油对冲CPI上行压力不大3月猪肉价格持续回落且需求转弱，但油价持续高位将带动非食品中工业消费品价格走高。
　　国家统计局数据显示，3月下旬生猪（外三元）价格为12。2元千克，较2月下旬价格回落2。4，同期汽油（92国VI）价格上涨4。3。
　　据德邦证券分析，3月高频数据显示，猪肉价格呈现回落趋势，果蔬价格则均呈现小幅波动，预计将带动CPI食品烟酒分项环比回落0。87；3月国内汽油价格环比上行明显，预计将带动CPI交通和通信分项环比回升0。71。叠加其他几个分项季节性变动，预计3月CPI环比回落约0。15，同比回升1。15。
　　给出最高预测值的申万宏源分析称，3月下旬以来，通胀领域出现了新的重大变化。上海等多地本土疫情令居民食品需求再度集中，3月鲜菜价格环涨1。8，与历史同期回落7。9的季节性表现形成鲜明对比。加之国际油价冲高向国内成品油CPI以及工业消费品CPI的持续传导，预计3月CPI同比涨幅将明显上行0。7个百分点至1。6。
　　华创宏观张瑜团队认为，拖累和拉动3月CPI的因素均有两个。拖累因素包括：受疫情影响，核心CPI环比走势或偏弱；除蔬菜价格上涨2。3，走势强于季节性外，其余食品价格均有所下跌，其中，猪肉价格继续探底，3月猪肉平均批发价下跌9。2，跌幅基本和2月持平，水果和水产品价格分别下跌2。6、2。3。拉动因素包括：3月翘尾因素将从2月的0。2回升至0。3左右，贡献0。5个百分点的增量；受国际油价上涨影响，成品油价涨幅较大，92号汽油零售均价环比上涨约5。9。
　　未来CPI怎么走？
　　展望后市，申万宏源称，考虑到本轮疫情仍未见到明显拐点，预计4月食品CPI仍将高于此前预期，上修二季度CPI预测0。1个百分点至2。4。但在疫情逐步得到有效控制的假设、以及本轮猪周期持续验证上行有限的背景下，相应下修三季度CPI预测0。1个百分点至2。7，全年CPI维持2。1的均值判断不变。
　　西南证券专题报告认为，大宗商品涨价会对部分CPI分项直接产生影响，或导致部分CPI分项上行，但下游的需求以及猪肉价格走势也是决定CPI走势的重要因子，大幅推升CPI的可能性较小，CPI未来或维持温和上行的态势。
　　东方证券宏观报告指出，3月起受疫情影响，部分蔬菜产区出现疫情，到地头收购难度增加，加上猪肉基数下行以及运输成本抬升，二季度食品项对CPI的拖累会逐渐减轻。如果年中油价依然高企，则CPI可能在猪油共振下走高。（中新经纬APP）
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